近日，中國AI初創(chuàng)企業(yè)深度求索（DeepSeek）發(fā)布的開源模型DeepSeek-R1爆火全球,，其以推理能力強、性價比突出的特點區(qū)別于過往的AI模型,，一經(jīng)發(fā)布就以破圈之勢引發(fā)廣泛關(guān)注,。業(yè)內(nèi)人士認為，在DeepSeek高性價比API服務和模型開源的策略下,，DeepSeek-R1有望帶動全行業(yè)持續(xù)降本,，助力AI應用全面落地和繁榮；同時,，可能推動投資者重新評估中國科技企業(yè)在AI賽道的技術(shù)潛力,。
DeepSeek引發(fā)市場關(guān)注
1月20日，DeepSeek上線并開源DeepSeek-R1,。DeepSeek-R1是一種高階推理模式，通過多步驟邏輯分析,、上下文關(guān)聯(lián)和知識整合,，可以生成更全面,、吻合實際且結(jié)構(gòu)化的回答。
據(jù)DeepSeek官網(wǎng)介紹,，DeepSeek-R1在后訓練階段大規(guī)模使用了強化學習技術(shù),，在僅有很少標注數(shù)據(jù)的情況下極大提升了模型的推理能力，在數(shù)學、代碼,、自然語言推理等任務上，測評性能與美國開放人工智能研究中心（OpenAI）開發(fā)的GPT-o1模型正式版接近,。
近日,，百度智能云、華為云,、阿里云、騰訊云,、360數(shù)字安全,、云軸科技等多個平臺宣布上線DeepSeek大模型，用戶可以在各大平臺上調(diào)用DeepSeek-R1,、DeepSeek-V3等模型,。同時，多家海外科技廠商也陸續(xù)宣布接入DeepSeek,，包括亞馬遜AWS,、微軟Azure、英偉達等,。
DeepSeek在資本市場引發(fā)廣泛關(guān)注。同時,，多家相關(guān)概念的上市公司已與DeepSeek就業(yè)務合作等問題進行了公開回應,。比如，萬興科技在互動平臺表示,，公司已完成推理大模型DeepSeek-R1的適配,，并落地融合相關(guān)能力于萬興喵影、億圖圖示,、億圖腦圖MindMaster,、萬興PDF等產(chǎn)品。
中信建投證券計算機行業(yè)首席分析師應瑛表示,，R1作為開源模型性能接近頭部閉源模型o1，一定程度上已經(jīng)反映了AI平權(quán),，同時純強化學習對推理能力的提升帶來RL范式泛化可能,，預計后續(xù)基模的持續(xù)迭代有望推動AI全產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)保持高景氣度和高關(guān)注度,，關(guān)注算力,、應用、端側(cè),、數(shù)據(jù)等核心投資機會,。
加速推動行業(yè)發(fā)展
實際上,，令市場津津樂道的是，DeepSeek-R1模型用純深度學習方法讓AI自發(fā)涌現(xiàn)出推理能力,，且訓練成本遠遠低于美國科技巨頭的數(shù)億美元乃至數(shù)十億美元投入,。業(yè)內(nèi)人士表示，以前如果說OpenAI是“大力出奇跡”,，如今DeepSeek則是“小力也可以出奇跡”——小的算力用新的方法也能創(chuàng)造奇跡。
在華泰證券研究所科技與電子首席分析師黃樂平看來,，未來大模型競爭中,，“算法效率”的重要性或?qū)⑸仙?，投資重點可能從“算力軍備”轉(zhuǎn)向“算法效率”。目前,，基礎(chǔ)大模型的開發(fā)主要集中在OpenAI,、Google,、Anthropic、阿里,、字節(jié),、百度等科技巨頭手中。DeepSeek豐富了AI開源生態(tài),，也為中小開發(fā)者依托開源生態(tài)實現(xiàn)快速發(fā)展提供了一條路徑。
中國銀河證券認為,，DeepSeek的技術(shù)顛覆帶來的是AI行業(yè)的多元化,，有望加速AI行業(yè)普及繁榮，具體細分到行業(yè)子板塊包括：一是電子板塊,，后訓練時代看好推理側(cè)算力部署，以及AI端側(cè)加速落地,；二是通信板塊,，推理側(cè)算力有望增加,，利好國產(chǎn)光芯片，看好AI時代運營商角色轉(zhuǎn)換,，光模塊景氣度無虞,；三是計算機板塊，看好算力向推理,、基礎(chǔ)設(shè)施向應用側(cè)投資變化機遇,；四是傳媒板塊，大模型推陳出新進程加速,，AI+賦能持續(xù)推進,。
中信證券計算機行業(yè)首席分析師楊澤原表示，DeepSeek模型性價比持續(xù)提升背景下,，國內(nèi)AI應用依托豐富生態(tài)和成熟流量加速在各領(lǐng)域落地,，同時模型推理能力的提升對復雜推理場景有明顯帶動作用。另外,，其有望開啟全新的Scaling Law（尺寸定律）,，模型重心逐步從預訓練切換到強化學習、推理階段,，助力算力需求持續(xù)增長,，建議重點關(guān)注工具軟件和其他重點行業(yè)軟件、通用管理軟件,、AI算力三大主線,。
業(yè)內(nèi)人士看好后市
數(shù)據(jù)顯示，2022年年末至2024年年末,，納斯達克100的PE從24倍上升至37倍,，而同期恒生科技的PE從48倍下降至21倍。此次DeepSeek的火爆出圈,，業(yè)內(nèi)機構(gòu)多有認為,，這可能意味著中國底層資產(chǎn)價格有望迎來重估，未來有望重新被賦予AI溢價,。
華泰證券研究所所長張繼強認為,，自2023年以來，中美科技股估值顯著分化,，或源于投資者對AI發(fā)展水平和遠期盈利預期的差異。此次DeepSeek憑借低成本,、高性能優(yōu)勢引發(fā)市場波動,，或推動投資者重新評估中國科技企業(yè)在AI賽道的技術(shù)潛力,，中美科技股或迎來價值重估行情,。他建議，增配在DeepSeek發(fā)布催化下盈利預期有所上修的港股互聯(lián)網(wǎng)與科技硬件標的,。
中信建投策略首席分析師陳果表示,，DeepSeek的突破進展是對AI+產(chǎn)業(yè)邏輯的重大利好,，也讓市場對中國科技競爭的信心進一步顯著提升，或推動國內(nèi)AI+產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)走出獨立行情,，國內(nèi)AI數(shù)據(jù),、算力、算法,、應用等各個環(huán)節(jié)均將有所表現(xiàn)。
“在過去幾年的經(jīng)驗作用下,，存量A股參與者的交易會更加極致,，在春季躁動的風險偏好上行階段，AI等具有很強一致共識度的板塊會表現(xiàn)出極致的進攻性,，迅速兌現(xiàn)所有樂觀預期，并在其調(diào)整時,，轉(zhuǎn)為極強的防御性特征,。我們預計2月下旬可能就會開始這種轉(zhuǎn)變,。因此，保持杠鈴結(jié)構(gòu),，對于不具備極強交易和擇時能力的投資者,，仍然是平滑波動的最優(yōu)選擇,?！敝行抛C券策略團隊在研報中寫道。
