盡管有周末央行降準(zhǔn)降息的“大招”在前,,但A股市場卻似乎并不“買賬”,。短短半個月時間,A股連續(xù)出現(xiàn)了恐慌性大跌,。種種跡象顯示,,在一連串暴跌的背后,中國證券市場正在經(jīng)歷疾風(fēng)驟雨式的去杠桿過程,。
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29日,,股民在上海一家證券營業(yè)部內(nèi)關(guān)注股市行情。 新華社記者
丁汀/攝 |
失守 1261只個股半月跌幅超三成
周一,,A股早盤大幅高開,,上證綜指漲逾2%逼近4300點,隨后大盤遭到拋壓,,股指再度暴跌,,盤中重挫逾7%,最低下探至3875.05點后反彈,,先后收復(fù)3900點,、4000點和4100點,尾盤有所回落,,全天振幅達(dá)10.07%,;創(chuàng)業(yè)板指則一度暴跌近9%,失守2700點,。截至收盤,,上證綜指跌139.84點,跌幅為3.34%,,收報4053.03點,,深證成指下跌832.52點,跌幅為5.78%,,收報13566.27點,。兩市全天成交約1.54萬億元,中小板指收盤跌6.61%,,創(chuàng)業(yè)板指收盤跌7.91%,。
從盤面上的情況來看,28個申萬一級行業(yè)僅銀行板塊飄紅。個股方面,,兩市僅有202只股票上漲,,2142只股票下跌,其中有約1500只非ST個股跌停,。滬深300股指期貨主力合約IF1507收盤下跌231點,,跌幅為5.44%,收報4014.2點,,貼水177.35點。全天成交288.22萬手,,持倉10.10萬手,,減倉8605手。現(xiàn)貨方面,,滬深300指數(shù)收盤下跌144.65點,,跌幅為3.34%,收報4191.55點,。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,,從創(chuàng)出本輪新高的6月12日(5178.19點)至今短短11個交易日內(nèi),上證綜指暴跌1068.56點,,跌幅高達(dá)20.86%,,最低觸及3875.05點;深證成指同期則重挫4323.42點,,跌幅高達(dá)24.17%,,前期漲幅較大的中小板指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則分別暴跌27.18%和30.36%。數(shù)據(jù)顯示,,以收盤價格計算,,A股總市值已經(jīng)從6月1日的78.38萬億元驟降至29日的61.59萬億元,短短半個月之內(nèi)就蒸發(fā)了16.79萬億元,,流通市值從57.30萬億元驟降至44.55萬億元,,蒸發(fā)12.75萬億元。
僅僅指數(shù)的暴跌和市值的蒸發(fā)遠(yuǎn)遠(yuǎn)未能體現(xiàn)個股的慘烈程度,。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,,上述11個交易日內(nèi),A股全部2761只個股中,,僅有173只出現(xiàn)上漲,,下跌的則高達(dá)2270只,其中,,跌幅在10%以上的有2151只,,跌幅在20%以上的有1892只,跌幅在30%以上的有1261只,跌幅在40%以上的有223只,,跌幅在50%以上的則有6只,,分別為全信股份、永東股份,、華鵬飛,、惠倫晶體、道氏技術(shù)和雪峰科技,。
在一片“股災(zāi)”聲中,,外資投行也開始大肆唱空A股市場。大摩分析師在6月25日的報告中稱,,公司將2016年中期的上證綜指目標(biāo)區(qū)間設(shè)為3250點至4600點,;相較于公司此前將2015年年底目標(biāo)區(qū)間設(shè)為4000點至4800點。新目標(biāo)區(qū)間和24日收盤相比,,下降空間為2%至30%,。報告稱,滬指,、深指和創(chuàng)業(yè)板此輪牛市已經(jīng)見頂,。
恐慌 A股經(jīng)歷激烈去杠桿
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,導(dǎo)致A股此次暴跌的核心因素之一,,就是場外配資,、場內(nèi)融資去杠桿引發(fā)的連鎖效應(yīng):大量的買盤和強制平倉引發(fā)市場大跌,市場大跌進(jìn)而又導(dǎo)致更多的強制平倉盤出現(xiàn),,整個市場的惡性循環(huán)導(dǎo)致投資者出現(xiàn)恐慌情緒,,進(jìn)一步加速了市場的下跌。
申萬宏源表示,,根據(jù)對于目前民間配資+傘形信托入市的狀況測算,,配資公司大約有10000家左右,平均規(guī)模約為1億至1.5億元規(guī)模,,保守估計整體的配資規(guī)模就約為1萬億至1.5萬億元,。傘形信托主要資金來源為銀行理財資金,理財資金總量比去年年末大約增長10%至15%,,2014年年末達(dá)15.8萬億元,,權(quán)益類配置約為6.24%。目前權(quán)益類占比中性估計10%,,這塊規(guī)模大約為1.7萬億元左右,,其中有一部分是做定增項目配資、兩融收益權(quán)等業(yè)務(wù),,假設(shè)40%至50%左右是傘形信托,,則這塊的存量約為7000億至8000億元左右,。除此之外,還有一些其他的方式,,包括互聯(lián)網(wǎng)P2P等模式,,很難統(tǒng)計,綜合來講,,總體規(guī)模大約1.7萬億至2萬億左右,。
上述券商表示,結(jié)合信托渠道的調(diào)研,,目前面臨被強制平倉的占比大約為8%至15%的帶杠桿賬戶,,如再有一天恐慌式全面跌停,面臨被強制平倉的占比將迅速增加至25%,。
6月29日,,面對跌跌不休的市場和投資者對于強制平倉的恐慌,監(jiān)管部門再度緊急安撫市場,。中國金融證券股份有限公司(以下簡稱“證金公司”)當(dāng)天表示,目前證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險總體可控,,強制平倉的規(guī)模很小,,壓力測試表明,在目前市場情況下,,融資融券業(yè)務(wù)整體維持擔(dān)保比例仍然遠(yuǎn)高于預(yù)警線,,滬深兩市25至26日兩個交易日因維持擔(dān)保比例低于130%而強制平倉金額不到600萬元,風(fēng)險仍然可控,。
證金公司表示,,滬深兩市近兩個交易日通過HOMS系統(tǒng)強制平倉金額不超過40億元,當(dāng)天上午強制平倉規(guī)模約22億元,,合計占交易量的比例很小,。證金公司表示,將按照證監(jiān)會的部署,,繼續(xù)規(guī)范發(fā)展融資融券業(yè)務(wù),。按上述規(guī)定測算,融資業(yè)務(wù)規(guī)模仍有增長空間,。
承壓 公募基金扎堆創(chuàng)業(yè)板存風(fēng)險
6月29日,,在央行“雙降”的利好消息刺激下,A股以銀行為首的權(quán)重類股票出現(xiàn)了止跌企穩(wěn)的情形,,但包括中小板和創(chuàng)業(yè)板等前期漲幅巨大,、市值偏小的股票仍然沒有企穩(wěn)的跡象。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,,6月12日至6月29日短短11個交易日中,,2365只開放式基金(非貨幣和QDII)中有1927只單位凈值出現(xiàn)下跌,,跌幅在10%以上的就有1237只,跌幅在20%以上的有761只,,跌幅在30%以上的有97只,,其中,國富健康優(yōu)質(zhì)生活在短短11個交易日就下跌39.79%,,堪稱慘烈,。業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心,公募基金的凈值大幅下跌將引發(fā)基金份額持有人的大規(guī)模贖回,,迫使基金經(jīng)理大量拋售股票,,進(jìn)一步加重市場的踩踏效應(yīng)。
英大證券研究所所長李大霄對《經(jīng)濟參考報》記者表示,,目前創(chuàng)業(yè)板的情況比較嚴(yán)重,,已經(jīng)陷入了流動性危機。他認(rèn)為,,當(dāng)前許多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的高估值沒有任何業(yè)績支持,,會比較麻煩,即使養(yǎng)老金入市,,也不可能去購買這類股票,。過去一段時間基金經(jīng)理為了追逐排名云集創(chuàng)業(yè)板,惡果已經(jīng)顯現(xiàn),。
上述擔(dān)憂并非聳人聽聞,。從公募基金對創(chuàng)業(yè)板的配置來看,WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,,2014年第四季度,,共有1175只基金重倉持有208只創(chuàng)業(yè)板股股票,持股總數(shù)為24.71億股,,持股總市值為722億元,;到了2015年第一季度,已經(jīng)有2156只基金重倉持有279只創(chuàng)業(yè)板股票,,持股總量已經(jīng)達(dá)到31.24億股,,持股總市值達(dá)到1510億元,無論是從重倉股票數(shù)量還是持股總量,,均顯示出今年一季度創(chuàng)業(yè)板遭到公募基金的猛烈增持,。一季報還顯示,在一些創(chuàng)業(yè)板股票中,,公募基金整體持有流通股比例已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)驚人的程度,,實現(xiàn)了不同程度的控盤。數(shù)據(jù)顯示,,在上述279家創(chuàng)業(yè)板公司的流通股持有中,,僅僅公募基金披露的重倉持股合計比例超過15%的就有31只,,超過20%的就有11只。在上述公募基金實現(xiàn)控盤的創(chuàng)業(yè)板股票中,,單個基金公司旗下的多只基金“抱團(tuán)取暖”的景象已經(jīng)變得司空見慣,。在這種情況下,一旦創(chuàng)業(yè)板股票出現(xiàn)大幅下跌,,風(fēng)險不言而喻,。
來自中國基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示,截至2015年5月底,,我國境內(nèi)共有基金管理公司96家,,管理的公募基金資產(chǎn)合計7.36萬億元。其中,,股票型基金和混合型基金的總凈值規(guī)模分別高達(dá)2.04萬億元和2.13萬億元,。