2015年一季度收官,，市場(chǎng)延續(xù)去年下半年的火爆行情,，主動(dòng)權(quán)益類基金收益頗豐。銀河證券數(shù)據(jù)顯示,，截至3月31日,，普通股票型基金今年以來(lái)全線飄紅，混合型基金中僅有2只出現(xiàn)小幅虧損,，可謂“最賺錢一季”。截至3月31日,，416只主動(dòng)型股票基金平均凈值上漲幅度達(dá)32.63%,，創(chuàng)下歷史新高,。對(duì)于4月份基金策略,，市場(chǎng)人士在提醒結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯的同時(shí)，建議投資者配置重心向藍(lán)籌價(jià)值轉(zhuǎn)移,。
股基一季度全線飄紅
3月1日至3月31日，政策暖風(fēng)頻吹,，轉(zhuǎn)型升級(jí),、一帶一路,、亞投行,、地產(chǎn)松綁等概念持續(xù)發(fā)酵,，投資者情緒高漲,，當(dāng)月新開(kāi)戶數(shù)處于歷史高位,，單邊市場(chǎng)特征明顯,。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日收盤(pán),，上證綜指報(bào)收3747.90點(diǎn),，全月上漲13.22%。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)全部飄紅,，其中計(jì)算機(jī)上漲28.15%,，漲幅居首；銀行上漲9.84%,，漲幅最淺,。地方債置換計(jì)劃引發(fā)債市過(guò)度供給擔(dān)憂,，加上市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升,，中證全債指數(shù)下跌0.918%,。海外方面,，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及加息預(yù)期作用下，美元指數(shù)當(dāng)月攀升3.32%,，一度突破100點(diǎn)關(guān)口，大宗商品價(jià)格普遍受到壓制,。
而基金市場(chǎng)方面,，Wind數(shù)據(jù)顯示,，3月中國(guó)基金總指數(shù)上漲6.79%,，上證基金指數(shù)上漲10.15%,。借助成長(zhǎng)股活躍,，3月份432只主動(dòng)型股票基金平均凈值上漲17.44%,，無(wú)一下跌,，融通領(lǐng)先成長(zhǎng)（31.17%）、金鷹主題優(yōu)勢(shì)（30.38%）和廣發(fā)核心精選（30.01%）位居前三,。就一季度整體而言,，416只主動(dòng)型股票基金平均凈值上漲幅度達(dá)32.63%,，富國(guó)低碳環(huán)保（87.80%）居首。當(dāng)月289只指數(shù)型股票基金平均凈值增長(zhǎng)14.59%,，其中嘉實(shí)中創(chuàng)400ETF（24.67%）領(lǐng)漲,，一季度278只指數(shù)型股票基金平均凈值上漲21.63%，鵬華中證傳媒（57.89%）居首,。當(dāng)月387只混合型平均凈值增長(zhǎng)13.32%,，其中農(nóng)銀匯理研究精選（26.94%）領(lǐng)漲，一季度353只混合型平均凈值增長(zhǎng)24.97%,，易方達(dá)新興成長(zhǎng)（73.84%）居首,。
分級(jí)基金方面，3月份63只股基分級(jí)B份額基金平均價(jià)格上漲28.74%,，信誠(chéng)中證TMT產(chǎn)業(yè)B漲93.83%,；一季度63只股基分級(jí)B份額基金平均價(jià)格上漲42.91%，信誠(chéng)中證TMT產(chǎn)業(yè)B（176.77%）居首,；當(dāng)月54只債基分級(jí)B份額基金平均凈值上漲1.10%,，招商可轉(zhuǎn)債B（15.39%）領(lǐng)漲；一季度53只債基分級(jí)B份額基金平均凈值上漲2.73%，嘉實(shí)多利進(jìn)�,。�24.86%）居首,。
值得注意的是，隨著市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換等因素的影響,，去年表現(xiàn)突出的一些股基今年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平,。去年股基亞軍海富通國(guó)策導(dǎo)向股基今年以來(lái)收益僅有5.58%，大幅跑輸同類基金的32.63%平均收益水平,，在主動(dòng)管理型股基業(yè)績(jī)榜單中居于倒數(shù),。Wind分析指出，從風(fēng)險(xiǎn)控制角度看,，該基金短期風(fēng)險(xiǎn)較大,，中期風(fēng)險(xiǎn)較大；另一只海富通風(fēng)格優(yōu)勢(shì)股基今年以來(lái)收益也僅2.51%墊底,。
配置重心漸向藍(lán)籌價(jià)值轉(zhuǎn)移
談到4月基金投資策略,，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心劉亦千指出,，經(jīng)濟(jì)疲軟所迫使的寬松政策有望進(jìn)一步助推股市走強(qiáng),，但結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)正在凸顯，建議投資者理性對(duì)待市場(chǎng)走勢(shì),，建議高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者在短期內(nèi)順勢(shì)而為,，維持較高權(quán)益型基金配置比例；中低風(fēng)險(xiǎn)投資者應(yīng)警惕結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā),，逢高逐漸降低權(quán)益型基金配置比例,。
權(quán)益類基金方面，建議投資者逐步加碼具備估值優(yōu)勢(shì)的藍(lán)籌價(jià)值型基金,，逢高逐步降低新興成長(zhǎng)類基金的配置比例,。在具體產(chǎn)品上，重點(diǎn)關(guān)注以下三類產(chǎn)品：重倉(cāng)鋼鐵,、有色,、基建、工程機(jī)械等受益“一帶一路”戰(zhàn)略且容易“走出去”行業(yè)的基金,；重倉(cāng)短期內(nèi)受益政策回暖的房地產(chǎn)行業(yè)的基金,；受益國(guó)企改革主題的基金。
“我們覺(jué)得今年肯定主戰(zhàn)場(chǎng)在A股市場(chǎng),，只不過(guò)我們參與方式不太一樣,，今年的新三板市場(chǎng)更有機(jī)會(huì)一些。包括機(jī)構(gòu)投資者,、個(gè)人投資者,，大家對(duì)新三板市場(chǎng)還是比較看好的。”財(cái)通基金管理有限公司北京分公司總經(jīng)理林青在出席國(guó)金證券2015年“中國(guó)私募基金年會(huì)”時(shí)指出,，在流動(dòng)性大泛濫的情況下,，新三板的市場(chǎng)可能會(huì)比主板的市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，在未來(lái)兩三年機(jī)會(huì)更大一些,。而嘉實(shí)策略混合認(rèn)為未來(lái)在行業(yè)配置上將均衡化,，主要方向?yàn)槠嚒⒓译�,、地產(chǎn),、保險(xiǎn)和其他估值較低分紅較高的一線優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股；以互聯(lián)網(wǎng)為崛起的新興產(chǎn)業(yè)龍頭代表等,。
上投摩根卓越制造基金經(jīng)理吳文哲則認(rèn)為,，接下來(lái)很可能出現(xiàn)大盤(pán)藍(lán)籌與成長(zhǎng)股共同上漲的局面，而政府鼓勵(lì)的中國(guó)制造2025,、互聯(lián)網(wǎng)+,、環(huán)保、新能源汽車等可能繼續(xù)成為市場(chǎng)追捧的方向,。他并不否認(rèn),，目前互聯(lián)網(wǎng)+行情中的確存在個(gè)別“炒概念”和“講故事”的現(xiàn)象，不過(guò)他堅(jiān)信如果將時(shí)間軸拉長(zhǎng),，市場(chǎng)將具備去偽存真的能力,，注冊(cè)制的推出以及IPO發(fā)行提速有望加速成長(zhǎng)股的“去泡沫”，在實(shí)際的投資中需要加強(qiáng)對(duì)行業(yè)和個(gè)股的研究,。
公募港股配比有望提升
證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金參與滬港通交易指引》,，其中核心內(nèi)容涉及新基金可通過(guò)滬港通投資港股，不需具備QDII資格,；現(xiàn)有基金根據(jù)基金合同約定,，采取不同的程序參與滬港通,�,！∫徊糠滞顿Y者擔(dān)憂《指引》會(huì)分流A股資金至港股,，以至于影響A股的后市行情,。
對(duì)此，數(shù)米基金研究中心認(rèn)為,，分流一部分資金是相對(duì)確定的,，港股的大面積折價(jià)已經(jīng)形成價(jià)值洼地,，足以吸引一部分公募基金,。但資金的分流效應(yīng)在短期內(nèi)難以顯現(xiàn),，因?yàn)椤吨敢贩砰_(kāi)港股投資的是新基金,，存量基金必須修改基金契約之后才可經(jīng)由滬港通投資港股,。即便資金開(kāi)始分流,，以公募基金投資港股主力的股混基金存量來(lái)看,，2萬(wàn)億資產(chǎn)凈值的體量相比A股40萬(wàn)億的流通市值僅占5%,，影響力微乎其微,。
《指引》的出臺(tái)有望加大公募基金的港股配比,。數(shù)米基金研究中心指出,，截止到2014年報(bào)數(shù)據(jù)，QDII基金中有200多億市值投資于港股,，占QDII總市值的58.29%,，但占整個(gè)公募基金總市值不到0.4%,。《指引》落實(shí)之后,，有望大幅提升這一比重。隨著資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放力度逐漸加大,、滬港兩地投資通道逐步拓寬，A股和港股市場(chǎng)將在估值結(jié)構(gòu),、內(nèi)在機(jī)制等層面上慢慢趨同，屆時(shí)港交所很可能真正意義上成為中國(guó)繼滬市和深市之后的第三大交易所,，而港股QDII存在的必要性將大大減少,。
