2014年A股市場異軍突起，從常年“熊冠全球”一舉翻盤，漲幅高居世界主要股指首位,，投資者更是熱情高漲。而在業(yè)內(nèi)人士看來,，在經(jīng)濟結構調(diào)整和轉型升級的大背景下，中國證券市場的戰(zhàn)略地位和意義正在被重新認識,，各項制度改革也正在全面加速推進,，這可能是未來一段時間內(nèi)A股市場走牛的核心因素之一。
雄起 股民集體涌入A股
在經(jīng)歷多年的低迷之后,，A股市場終于“雄起”了一把,。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日收盤,，上證綜指收報于3165.82點,，今年以來累計上行了49.61%；深證成指收報于10722.26點,，今年以來累計上漲了32.02%,。相比之下,，美股三大股指（道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達克指數(shù)和標普500）今年以來分別累計上行8.82%,、15.09%和13.10%,；歐洲三大股指（英國富時100、法國CAC40和德國DAX30）今年以來微幅上漲甚至下跌,�,？偟膩砜矗谌蛑饕袌霎斨�,，A股今年毫無疑問將領漲全球,，一洗過去數(shù)年“熊冠全球”的低迷形象。
A股指數(shù)不僅實現(xiàn)了大幅上漲,，市場的熱度也正在大幅增加,。數(shù)據(jù)顯示，今年前十一個月,，新增賬戶數(shù)量分別為33.37萬戶,、51萬戶、65.06萬戶,、33.83萬戶,、28.73萬戶,、44.93萬戶,、52.98萬戶、64.37萬戶,、87.54萬戶,、82.59萬戶和108.35萬戶，累計較去年同期增長了169.26%,。與此同時,，中國證券投資者保護基金的最新數(shù)據(jù)則顯示，12月份證券市場交易結算資金余額日平均數(shù)為12085億元,，為有統(tǒng)計以來首個月份保證金日均余額超萬億元,。
指數(shù)急劇攀升，市場人氣積聚,，成交量迅速放大成為A股市場2014年第四季度尤其是11月份以來的一大特點,。不過，大盤的上漲并不意味著投資者因此能夠獲利,，今年四季度,，大盤藍籌股和中小板、創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的中小盤股票分化十分明顯,，使得眾多投資者遭遇了“滿倉踏空”,。
不過,，與以往不同，由于包括融資融券等在內(nèi)的杠桿工具的使用,，A股市場正式步入杠桿時代,，股票的日均波動幅度也正在被急劇放大。WIND數(shù)據(jù)顯示,，截至12月29日,，滬深兩市的融資融券余額已經(jīng)達到10249億元，其中融資余額10174億元,。數(shù)據(jù)還顯示,，2013年年末，兩市融資融券余額僅為3465億元,，短短的一年時間之內(nèi),，兩融余額就增長了196%。
改革 注冊制箭在弦上
除二級市場指數(shù)和個股的表現(xiàn)之外,，在過去一年中,，中國證券市場更是呈現(xiàn)出各項制度改革全面加速推進的跡象。
首先就是股票發(fā)行注冊制改革,。今年11月19日的國務院常務會議提到,，要抓緊出臺股票發(fā)行注冊制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件,，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻,。建立資本市場小額再融資快速機制，開展股權眾籌融資試點,。證監(jiān)會此前則表示,，證監(jiān)會已牽頭完成注冊制改革方案初稿，并征求了部分保薦機構,、專家學者及工作組成員單位意見,，并于11月底前上報國務院。
最高人民法院副院長奚曉明則透露,，股票發(fā)行注冊制改革是本次《證券法》修法過程中的一個重大問題,。目前的研究意見主要為兩種方案：一種是維持由證監(jiān)會注冊審核，由交易所進行上市審核的模式,；一種是由交易所審核上市申請,，向證監(jiān)會注冊生效的模式。核準制的立法理念重在預防,，防止沒有投資價值的證券進入市場,；注冊制的立法理念是重在懲戒，通過嚴厲的反欺詐制度達到事后保護投資者的目的。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，2015年將成為注冊制改革年,，但是存在比較大的不確定性。一方面,，不知道《證券法》的修訂程度如何,，對于證券違法犯罪，相關的民事和刑事方面是否有比較大的修訂,，是否有足夠的威懾力為注冊制推行提供法律保障,。另一方面，在注冊制的具體方案上,，證監(jiān)會在多大程度上放權給交易所,，能否給交易所獨立制定IPO標準的權力，也具有較大的不確定性,。
實際上,，注冊制改革僅僅是多項涉及資本市場制度改革中的一項。在業(yè)內(nèi)人士看來,，新退市制度的實施,、滬港通雙向交易機制的進一步深化、包括股票期權,、ETF期權在內(nèi)的新的金融衍生產(chǎn)品的推出,，都將成為2015年中國證券市場的改革重點所在，總而言之,，“改革”仍然將是A股市場的主基調(diào),。
前景 資本市場戰(zhàn)略地位顯著提升
在業(yè)內(nèi)人士看來，中國證券市場改革全面加速推進,，股票市場表現(xiàn)強勢的背后,，是整個資本市場在經(jīng)濟結構調(diào)整和轉型升級的大背景下,，戰(zhàn)略地位正在上升,。
WIND數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日收盤,，滬深兩市上市公司總市值已達41.86萬億元,，流通A股市值則達30.80萬億元，而在2013年底,，這兩個數(shù)字才分別為27.25萬億元和19.80萬億元,。
種種跡象顯示，對于國家管理層而言,，資本市場的重要性正在被重新認識,。12月28日十二屆全國人大常委會在人民大會堂舉行第十四講專題講座，題目是《深化改革擴大開放促進中國證券市場的健康發(fā)展》，這也是全國人大常委會首次召開證券市場講座,。作為主講人的中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求表示,，要構建與中國大國地位相匹配的大國金融，需正確認識證券市場功能,，深刻理解發(fā)展證券市場的戰(zhàn)略意義,，推進證券市場的市場化改革和國際化戰(zhàn)略。
英大證券研究所所長李大霄對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，資本市場在整個國家中的戰(zhàn)略地位正在提升,。他認為，振興資本市場具有戰(zhàn)略意義,，股票市場的復興,，融資功能的恢復是國家的一個戰(zhàn)略，既有需求,，又有環(huán)境,，也有政策支持，明年市場的融資功能將能夠大規(guī)�,；謴�,，注冊制、退市,、國際化,、雙向交易和市場化都將成為主基調(diào)，整個市場將從單向市場走向雙邊波動,。
“總的來說資本市場服務實體經(jīng)濟,、資本市場服務與轉型升級的作用正在凸顯出來�,！倍切卤硎�,，2014年資本市場動作頻頻，并購浪潮涌動,，場內(nèi)并購和場外并購交相輝映,。多層次資本市場改革越來越受到重視，各種金融衍生產(chǎn)品的試點也正在推進,，但相對比較遲緩,；滬港通已經(jīng)在制度上打通了兩地市場，但是兩地市場的差別較大,，仍然存在比較大的隔閡,。目前來看，中國的股市必須推進市場化,、法制化改革,。
