今天（11月17日）注定是中國證券市場歷史上值得記住的一天,。在經過7個月的籌備之后,，滬港通終于正式起航。從今日起,，A股市場投資者可以通過上證所投資在港交所上市的標的公司,，更多外資也可以通過港交所直接參與A股市場部分標的的投資,。這也意味著中國證券市場國際化步伐更進一步。
今年4月初,，在滬港通的預期下,，A股市場一度出現(xiàn)一波100點的反彈行情。然而,，4月10日,，證監(jiān)會宣布，滬港通需要6個月準備時間,。此消息宣告了反彈行情中止,，大盤開始了長達3個月的窄幅震蕩。今年7月20日,，證監(jiān)會宣布滬港通或在10月啟動,，隨后大盤反彈行情再度展開。
《每日經濟新聞》記者注意到,，這一次反彈行情與此前的反彈最大區(qū)別,，就在于兩市成交量明顯持續(xù)放大。今年8月,，滬指站上2200點整數(shù)關,；9月，突破2300點整數(shù)關,；10月后,，盡管滬港通延期導致市場短暫調整，但是10月底,，滬指再度突破前期高點并且站上2400點,；上周一，證監(jiān)會宣布,，將于11月17日正式啟動滬港通,，滬指于11月11日成功突破2500點大關；上周五,，也就是滬港通前最后一個交易日,，大盤震蕩回落，最終報收于2478.82點,。近7個月來,，滬指已經形成的近500點中級行情，成為2011年以來的最大行情,。
然而,，今日滬港通正式通車，A股市場邁入新的時代,，卻有更多的懸念有待解開,。500點大行情之后,，市場究竟將進入終點，還是成為全新的起點,？
懸念一：行情再啟Or見光死,？
今年滬指在2000點整數(shù)關徘徊時，A股和H股的價差還比較明顯,，恒生AH溢價指數(shù)一度跌到最低的88.72點,。也就是說，A股整體相對H股折價11.28%,。不過,，隨著滬指大幅上升，A股的折價也逐漸被抹平,。上周二,，恒生AH溢價指數(shù)最高漲至103.15點，上周五,，該指數(shù)報收于101.56點,，A股已經逐漸相對H股有所溢價。現(xiàn)在問題來了,，當滬指已經大幅上漲,，滬港通利好預期的正式兌現(xiàn)，究竟會為大盤帶來新的行情起點,，還是利好兌現(xiàn)“見光死”?
申銀萬國分析師認為,，滬港通正式啟動后，盡管短線可能出現(xiàn)震蕩,，但總體上行格局不會出現(xiàn)大的變化,。該分析師指出，如果隨著滬港通,，以及隨后可能帶來的中港基金互認,、A股被納入到MSCI指數(shù)等的逐步推動，中性假設最終給A股帶來增量資金達到8000億~12000億元,。瑞銀證券也預計,，一年后A股市場國際投資者的持股市值將從目前的3500億元上升到超過9000億元，占全部流通市值的比例超過8%,。因此,，滬港通對A股市場帶來的影響將非常深遠,。
懸念二：首日額度遭“秒殺”,？
11月15日，上證所舉行了滬港通正式開閘前的最后一次全網模擬,。據(jù)了解,，上證所方面參與滬港通的首批89家券商,，以及部分真實客戶都參與了當天的測試，并且在實戰(zhàn)環(huán)境下模擬了A股股民購買港股的過程,。
根據(jù)規(guī)則,，港股通即內地投資者買賣符合規(guī)定的港股，總額度2500億元,，每日限額105億元,。據(jù)《新聞晨報》報道，在這次測試中,，僅用了半個小時滬股通的105億元額度就被用完,。那么，今日作為滬港通啟動首日,，可用額度是否也會被秒殺,？
《每日經濟新聞》記者注意到，在上證所官方網頁中,，上證所將對“總額度”,、“總額度余額”和“每日額度”3個數(shù)據(jù)進行每日更新。同時還將對港股通每個交易日的“當日額度控制信息”進行實時監(jiān)控,，并在交易期間每1分鐘更新一次數(shù)據(jù),。今年這一懸念就將揭開。
懸念三：QDII出海能否打出翻身仗,？
近年來,，國內不少基金公司都推出了QDII產品，這些產品多以投資美股市和港股為主,。然而,，不少產品投資海外業(yè)績并不理想。那么,，QDII產品投資海外業(yè)績究竟如何,，滬港通的啟動，能否為QDII打翻身仗創(chuàng)造良機,？日前,，華泰紫金龍投資主辦唐志先生對《每日經濟新聞》記者進行獨家解讀，并將為讀者重點介紹QDII未來發(fā)展思路,。
此外,，由于滬港通的推出，QFII資金必然加大對A股市場的研究和投資,，在剛剛過去的2014年第三季度,，QFII機構如何在A股市場進行資產配置？今日,，本報也將為讀者帶來QFII三季度擇股思路全接觸,。
懸念四：哪些機會不容錯過,？
盡管滬港通行情已經啟動數(shù)月，但仍有不少機會是滬港通啟動后將持續(xù)受益的,。同時,，隨著滬港通的正式啟動，對于內地投資者而言,，投資機會將不再僅僅局限于A股市場,，港股市場同樣有大量的優(yōu)質個股等待大家的挖掘。究竟有哪些機會不容錯過,？
今日,，《每日經濟新聞》記者經過對大牌券商研究報告的詳細梳理，發(fā)現(xiàn)有六大機會最被分析師看好,。其中,，包括AH股折價較深個股、券商板塊,、醫(yī)藥板塊,、AH獨有特色股板塊、低估值藍籌,，以及剛剛被場挖掘不久的“一帶一路”題材股等,。
滬港通掘金 六大機會不容錯過
經歷長時間的醞釀之后，滬港通從理論框架變?yōu)楝F(xiàn)實,，從今天開始,，關于滬港通的實踐操作將成為兩地投資者最為關心的話題。
眾所周知,，A,、H股在開放程度、資金流動性,、市場制度設計,、市場工具、行業(yè)分布,、交易及估值特征等方面均存在明顯不同,，由此也造就了兩市完全不同的投資風格。對絕大多數(shù)兩地投資者而言,，選擇滬港通也就選擇了一個全新,、陌生的市場。新的市場,，首先帶來的是新的機會,。在滬港兩市聯(lián)通的新背景下，通過梳理行業(yè)、制度變遷,、估值水平等差異,，《每日經濟新聞》將向投資者呈現(xiàn)滬港通六大投資機會,。
“一帶一路”
所謂“一帶一路”,，是指“絲綢之路經濟帶”和“海上絲綢之路”，它充分依靠中國與有關國家既有的雙多邊機制,，借助既有的,、行之有效的區(qū)域合作平臺。
2013年9月,，國家主席習近平在訪問哈薩克斯坦時,，提出構建“絲綢之路經濟帶”設想。同年10月,，習近平又在出席亞太經濟合作組織（APEC）領導人非正式會議期間提出了中國愿同東盟國家加強海上合作,，共同建設“21世紀海上絲綢之路”的倡議。至此,，“一帶一路”成為A股二級市場密切關注的投資方向,。
2014年10月24日，多國代表簽署《籌建亞投行備忘錄》,，共同決定成立亞投行,，互聯(lián)互通成為今年APEC領導人第二十二次非正式會議的重要議題之一。11月8日,，習近平宣布,，中國將出資400億美元成立絲路基金。
習近平在本月的中央財經領導小組第八次會議上指出,，推進“一帶一路”建設,，要抓住關鍵的標志性工程，力爭盡早開花結果,。要幫助有關沿線國家開展本國和區(qū)域間交通,、電力、通信等基礎設施規(guī)劃,，共同推進前期預研,，提出一批能夠照顧雙邊、多邊利益的項目清單,。要高度重視和建設一批有利于沿線國家民生改善的項目,。要堅持經濟合作和人文交流共同推進，促進我國同沿線國家教育,、旅游,、學術、藝術等人文交流，使之提高到一個新的水平,。
《每日經濟新聞》記者注意到,，安信證券指出，“一帶一路”戰(zhàn)略的推進將主導我國未來相當長一段時期內的對外經濟合作工作,。目前看,，至少以下系列事件的推進將作為持續(xù)印證：第一，APEC會議召開及此后G20峰會召開,，預計將有多個合作項目落地,；第二，預計未來數(shù)月中國與周邊國家互聯(lián)互通建設項目將密集落地,；第三,，領導人還將持續(xù)推進“高鐵出口”；第四,，亞投行和絲路基金設立過程還將伴隨諸多具體措施,。上述事件均是板塊持續(xù)發(fā)酵的重要催化劑。民生證券發(fā)布的策略研報認為,，“一帶一路”直擊三個戰(zhàn)略問題：通路,、通航和通商。其中,，通路實施和保障帶來的機會值得特別關注,。
在上述邏輯下，A股市場上,，安信證券首推中工國際（002051,，收盤價24.46元），公司今年訂單增長150%,，股權激勵劃定20%增長底線,，2013年海外業(yè)務占比97%，2014,、2015年PE分別為22倍和18倍,，上調該股目標價至33元。此外安信還重點推薦了中材國際（600970,，收盤價10.25元）,、中國建筑（601668，收盤價4.00元）,。
關于“絲路”的地域性概念股,，安信主要看好新疆板塊，建議重點關注北新路橋（002307,，收盤價10.10元）,、西部建設（002302,，收盤價14.06元）、新疆城建（600545,，收盤價9.67元）和光正集團（002524,，收盤價7.10元）。
記者注意到,，在機構推薦的受益?zhèn)�股中,，多個標的在滬港兩地均上市，比如中國交建,、中國鐵建,、中國中鐵,、中國中冶,、中國北車和中國南車。其中,，中國中鐵,、中國鐵建為安信和民生證券共同推薦標的，理由為顯著受益高鐵出口,，近期上漲后估值仍較低,。安信還著重推薦了中國交建，認為公司將集中受益于互聯(lián)互通戰(zhàn)略推進下公路與港口建設,，流通盤不足百億元,，當前估值僅8倍。
記者對比上周五兩地上述個股收盤價后發(fā)現(xiàn),，中國中冶H股折價幅度最大,，中冶H股相對A股折價率約為30.8%；其次為中國交建,，折價率約為12.2%,。
醫(yī)藥板塊
《每日經濟新聞》記者注意到，Wind數(shù)據(jù)顯示,，A股市場中隸屬醫(yī)藥行業(yè)的個股共187家,，是港股醫(yī)藥類上市公司總數(shù)的兩倍以上。
差距主要來自制藥,、生物科技和生命科學類個股,。具體到滬港通標的，滬股通方面,，滬股通共35個醫(yī)藥標的,，平均市值163億元，2014年平均PE為31.1倍,，集中分布于中藥,、化學藥等細分領域；港股通共計11個標的，2014年平均PE為22.1倍,，平均市值為457億港元,。
國信證券認為，在機構占據(jù)主導的港股市場,，投資者偏好市值較大,、流動性較好、估值較低和成長性較好的醫(yī)藥白馬股,，尤其是尚未海外上市,，對海外投資者而言稀缺的醫(yī)藥白馬股。從這一角度看,，該券商推薦恒瑞醫(yī)藥,、天士力、康美藥業(yè),、益佰制藥和華海藥業(yè),。
事實上，恒瑞醫(yī)藥得到不止一家券商推薦,。如興業(yè)證券認為,，作為國內首屈一指的創(chuàng)新藥研發(fā)龍頭，恒瑞經過數(shù)年研發(fā)積累,，未來幾年將是公司新產品群和國際化全面收獲期,。還有一類細分領域也將受到海外投資者關注，即港股中稀缺的,、具有品牌溢價的中藥企業(yè),，從QFII醫(yī)藥行業(yè)配置看，超過69%集中于中藥,，國信證券建議關注千金藥業(yè),、片仔癀、同仁堂,。
再從A股投資者參與港股交易的角度看,，在AH股同時上市的醫(yī)藥股中，截至上周五,，白云山H股較A股折價幅度為17.99%,。此外，港股在醫(yī)藥新興產業(yè)領域存明顯折價,，醫(yī)療器械,、醫(yī)療服務等細分行業(yè)H股估值大部分低于A股，這類高成長優(yōu)質標的有望獲內地偏好成長股投資者的青睞,。符合上述條件又在港股通標的池中的是醫(yī)療器械類股票威高股份,。A股同類個股為寶萊特,。
券商板塊
受益于成交量擴大和市場開放，滬港通業(yè)務及配套措施的持續(xù)推進,，被視為兩地券商股表現(xiàn)的催化劑,。
興業(yè)證券在研報中表示，滬港通推出后短期最受益的行業(yè)之一是券商,，89家券商獲首批滬港通業(yè)務資格,。市場交易活躍度提升以及海外業(yè)務擴張的機會對于券商都是直接的利好。
《每日經濟新聞》記者注意到,，針對券商板塊,，申銀萬國近期發(fā)布研報稱，券商股雖漲得又快又猛,，但以2013年初的高點作為基準,，目前券商股整體表現(xiàn)與滬指類似，均剛好突破前期高點,。
不過,，當前市場結構與2013年有很大不同,，這保證了券商股將有更大彈性：首先,，相對于2013年初行情，當前創(chuàng)業(yè)板,、中小板和主板均累積較大漲幅,，從市場結構層面講，當前格局會產生更多的資金騰挪空間,；第二,，從周期股對比來看，券商股也有更大彈性,。從過去半年對比來看,，2013年那波行情，傳統(tǒng)周期股鋼鐵,、有色,、煤炭和交運板塊等并未大漲，此次行情上述周期股均錄得相當大的漲幅（約40%）,，這也決定了在市場當前結構下,，券商股確定受益且有行業(yè)比較優(yōu)勢，因此具備很大的資金騰挪空間,；第三,，行業(yè)ROE（凈資產收益率）從量變到質變，對產業(yè)資本具有吸引力,，這將提升行業(yè)估值中樞,；第四,，行業(yè)監(jiān)管放松，杠桿上限從3倍提升至6倍,，ROE空間打開,，使券商股彈性加大；第五,，大券商當前估值仍然很便宜,，具有20%～25%上漲空間。
記者注意到,，多家機構首推中信證券（600030,，收盤價15.38元），認為公司實現(xiàn)業(yè)務全布局,，各項業(yè)務指標居行業(yè)之首,。2014年上半年業(yè)績在并表因素和創(chuàng)新金融業(yè)務收入等支持下，同比增長74.38%,；國際業(yè)務實現(xiàn)跳躍式發(fā)展,，收入占比達20.8%，較去年同期提升13個百分點,；“滬港通”的開啟將成為公司海外業(yè)務新一輪發(fā)展的催化劑,。
截至上周五，中信證券H股較A股溢價3.82%,。
針對滬股通標的池,，中金還推薦了招商證券；針對港股通標的池,，中金推薦中信證券,。
低估值藍籌
分析人士認為，港股市場利率水平較低,，相比之下內地資產收益率更具吸引力,，加之離岸人民幣投資渠道較為匱乏，人民幣資產配置仍以存款為主,。因此,，滬港通開通將為離岸人民幣資金回流提供一定的動力，尤其是滬股通標的中一些高分紅高股息率的藍籌股更有望受益,。興業(yè)證券認為,，滬港通有助推動A股大盤“水漲船高”。中期看,，境外投資者引入將促使藍籌股價值重估,，藍籌股有望迎來估值修復行情。
隨著資本市場開放,，以滬港通為契機,，海外投資者從全球配置角度進行定價,，有助扭轉當前A股市場對國企藍籌的偏低估值。中金認為,，滬港通開通后,，低估值、股息率有吸引力的藍籌個股有望受到追捧,�,；诖耍扑]上汽集團,、建發(fā)股份,、寧滬高速、大秦鐵路,、華能國際,、華電國際、工商銀行,、中國銀行,、光大銀行、交通銀行,、招商銀行,、雅戈爾和福耀玻璃。
《每日經濟新聞》記者注意到,，至少有3家機構將上汽集團（600104,，收盤價18.87元）作為首推標的，認為公司是A股最大的汽車上市公司,，受益多品牌戰(zhàn)略、新產品周期臨近,、管理層調整等多重驅動帶來的多種機會,，估值具有吸引力，股息回報豐厚,。
H股方面也存在具有低估值優(yōu)勢個股,，如有色金屬行業(yè)，國金證券推薦中國忠旺（01333,，HK）和中國宏橋（01378,，HK）。中國忠旺為內地最大的鋁型材公司,，2013年擁有的鋁型材產能超過100萬噸,，其中75MN（兆牛頓）以上的大型擠壓機共有21臺，包括4臺125MN的擠壓機,，鋁型材總產量65萬噸,，其中工業(yè)材產量達60萬噸（含鋁深加工產品5.3萬噸）,。目前，按最近四個季度業(yè)績估值,，該股PE僅7倍,。
中國宏橋為內地頗具成本優(yōu)勢的民營電解鋁及鋁加工企業(yè)。其電解鋁成本可低至1萬元以下,，成本優(yōu)勢非常突出,。目前，按最近四個季度業(yè)績估值,，PE僅6倍,。
AH股折價較深個股
由于內地與香港地區(qū)股票市場環(huán)境有別，投資者結構亦不相同,，A股被稱為“散戶市”,，H股則以機構投資者為主。在多因素綜合作用下,，同一公司A股和H股普遍存在價差,。
今日（11月17日），上證所和中證指數(shù)公司將正式發(fā)布上證滬股通指數(shù)和上證滬港通AH溢價指數(shù),，以反映滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制對市場影響的變化情況,。此前，港交所已推出恒生AH溢價指數(shù),，上周五收盤時該指數(shù)收于101.38,。今日，恒生指數(shù)公司與中證指數(shù)公司還將合作推出“中證恒生滬港通AH股精明指數(shù)”,，以捕捉滬港兩地互聯(lián)互通帶來的策略投資機會,。
截至上周五，《每日經濟新聞》記者對86只AH個股表現(xiàn)情況進行了統(tǒng)計,，根據(jù)兩地證監(jiān)會公布的滬港通標的池,，分別梳理出兩地市場上目前折價幅度較大的個股。
A股方面,，H股較A股溢價幅度最大10只個股依次為海螺水泥（10.77%）,、青島啤酒（10.22%）、中國太保（9.14%）,、招商銀行（8.87%）,、華電國際（8.77%）、中國平安（7.93%）,、中國人壽
（7.53%）,、中國南車（7.53%）、華能國際（7.27%）和中國神華（6.91%）,。
H股方面,，截至上周五H股相對A股折價較深的10只個股依次為洛陽玻璃（58.51%）,、重慶鋼鐵（43.98%）、上海石油化工（42.43%）,、第一拖拉機股份（42.11%）,、洛陽鉬業(yè)（41.97%）、中海集運
（41.01%）,、兗州煤業(yè)（40.7%）,、南京熊貓（40.23%）、北辰實業(yè)（39.87%）和上海電氣（39.55%）,。
此前,，不少券商研究員在接受記者采訪時表示，隨著滬港通開閘,，AH股價差將逐漸收窄,，目前折價較深，相對另一邊市場更便宜的同一家公司或同行業(yè)公司股票會受到投資者青睞,。
