在經(jīng)歷了24個(gè)連續(xù)漲停之后,，蘭石重裝上市一個(gè)月股價(jià)上漲12倍,。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在行政控制新股供給,，人為制造新股資源稀缺的情況下,，以蘭石重裝為代表的次新股炒作已經(jīng)徹底淪為一場(chǎng)“博傻游戲”：幾乎所有的人都不認(rèn)為自己會(huì)是最后的接棒者，只能在一個(gè)又一個(gè)的漲停板中等待泡沫最終破裂,。
妖股 24個(gè)漲停瘋狂超中石油
12日,，在經(jīng)歷了短暫的停牌之后，復(fù)牌后的次新股蘭石重裝再度迎來(lái)漲停,，這意味著,，自從今年10月9日上市以來(lái)，這只股票已經(jīng)迎來(lái)了24個(gè)連續(xù)漲停,，24個(gè)交易日內(nèi),，該股的價(jià)格上漲了1189.88%。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2014年10月9日,，蘭石重裝在上交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)格為1.68元/股,，發(fā)行市盈率為21.73倍（同期行業(yè)平均市盈率為35.47倍）,，募集資金合計(jì)1.68億元，主承銷(xiāo)商是華龍證券,。招股說(shuō)明書(shū)顯示,，蘭石重裝的主營(yíng)業(yè)務(wù)為煉油、化工,、核電所需的裝備及工程的設(shè)計(jì),、制造、安裝及其成套與服務(wù),；機(jī)電液一體化鍛壓裝備的研發(fā),、設(shè)計(jì)、制造,、銷(xiāo)售,、安裝、調(diào)試及其成套與服務(wù)等,。三季報(bào)顯示,，今年前三季度，這家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.18億元,，同比增長(zhǎng)24.60%,，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)4757萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)46.05%。
10月9日上市后,，蘭石重裝就開(kāi)始了在A股二級(jí)市場(chǎng)的“瘋狂之旅”：10月9日當(dāng)天,，蘭石重裝遭遇秒停，當(dāng)天收?qǐng)?bào)于2.42元/股,，上漲44.05%觸及44%的首日漲幅限制,。上市首日，蘭石重裝的換手率僅為0.20%,，成交額僅為47萬(wàn)元,。自此，蘭石重裝開(kāi)始了24個(gè)連續(xù)漲停之旅,，截至11月12日收盤(pán),，蘭石重裝收?qǐng)?bào)于21.67元/股。
值得一提的是,，11月11日,，蘭石重裝停牌一天并召開(kāi)投資者說(shuō)明會(huì)。在這場(chǎng)投資者說(shuō)明會(huì)中,，蘭石重裝提醒投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn),，并表示“根據(jù)中證指數(shù)有限公司數(shù)據(jù)，公司股票最新市盈率已達(dá)235,，最新滾動(dòng)市盈率達(dá)到194,，遠(yuǎn)超專(zhuān)用裝備制造行業(yè)最新市盈率40.56”。也就是說(shuō),，蘭石重裝在二級(jí)市場(chǎng)的瘋狂表現(xiàn),，已經(jīng)引發(fā)了公司管理層的憂(yōu)慮。即使在這種情況下,，這只股票在12日復(fù)牌后還是迎來(lái)了第24個(gè)漲停,。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，蘭石重裝的瘋狂表現(xiàn),，已經(jīng)引發(fā)了監(jiān)管層和交易所的警惕,。有券商在公司內(nèi)部下發(fā)通知，要求營(yíng)業(yè)部定時(shí)篩選客戶(hù)委托,，對(duì)于買(mǎi)入蘭石重裝的客戶(hù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，及時(shí)規(guī)勸客戶(hù)不要再繼續(xù)委托買(mǎi)入該只股票,，并明確規(guī)定公司投資部門(mén)不得參與該只股票的炒作,。
“比中石油還要瘋狂�,！庇⒋笞C券研究所所長(zhǎng)李大霄對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，蘭石重裝的24個(gè)連續(xù)漲停是一場(chǎng)赤裸裸的投機(jī)，這種投機(jī)行為是建立在新股發(fā)行沒(méi)有完全市場(chǎng)化的特殊時(shí)段下的特殊產(chǎn)物,，經(jīng)過(guò)時(shí)間的推進(jìn),，新股會(huì)變成老股,，新股比老股市盈率高出這么多，是一場(chǎng)炒作行為,，不具備可持續(xù)性,。
“就像當(dāng)時(shí)的中石油一樣，初期會(huì)非常的瘋狂,，但過(guò)后就會(huì)是一個(gè)非常長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整,。”他說(shuō),。
泡沫 次新股集體遭遇爆炒
實(shí)際上,，蘭石重裝的24個(gè)連續(xù)漲停雖然瘋狂，但絕非個(gè)例,。2014年新股發(fā)行重啟尤其是今年6月實(shí)施新股發(fā)行“窗口指導(dǎo)”以來(lái),，新股上市首日觸及44%的漲停上限，然后出現(xiàn)連續(xù)漲停,，已經(jīng)成為常態(tài),，投資者對(duì)于次新股的追逐也成為了市場(chǎng)常態(tài)。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至目前,，今年以來(lái)A股共計(jì)有103只新股上市，平均發(fā)行價(jià)格為17.84元,，平均發(fā)行市盈率（攤�,。﹦t為24.17倍。上述103只新股上市首日的平均漲幅為43.42%,，上市以來(lái)的平均漲幅則為206.91%,。在這103只新股中，有98只上市首日觸及了44%的漲幅上限,。除了蘭石重裝之外,，包括花園生物、騰信股份,、節(jié)能風(fēng)能和眾信旅游在內(nèi)的4只新股的累計(jì)漲幅均超過(guò)500%,。
數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日,，經(jīng)復(fù)權(quán)處理后,，上述103只新股無(wú)一出現(xiàn)破發(fā)，漲幅最低的為炬華科技,，較發(fā)行價(jià)上漲了28.57%,，漲幅最高的是蘭石重裝，較發(fā)行價(jià)格上漲了1189.88%。103只股票中,，有88只價(jià)格翻倍,，漲幅超過(guò)100%。截至11月12日,，上述103只新股的平均市盈率（PE）為67.99倍,，甚至已經(jīng)超過(guò)了估值水平嚴(yán)重泡沫化的創(chuàng)業(yè)板，最低的為陜西煤業(yè)（18.30倍）,，最高的是蘭石重裝（259.46倍）,。
一位券商業(yè)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，在新股“限量供應(yīng)”的情況下,，參與打新就是一場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的“資金游戲”,，去研究上市公司的基本面毫無(wú)意義，投資者唯一要做的就是買(mǎi)入,，然后等待在一個(gè)更高的價(jià)格賣(mài)出,，至于能不能買(mǎi)到，那就全憑運(yùn)氣了,。在他看來(lái),，市場(chǎng)對(duì)于次新股的瘋狂炒作，本質(zhì)上還是因?yàn)樾鹿稍诋?dāng)前的市場(chǎng)是一種供應(yīng)受到限制的稀缺資源,，持有者在連續(xù)漲停的預(yù)期之下,，均不愿意輕易地交出手中的籌碼，這才導(dǎo)致新股連續(xù)漲停,。
數(shù)據(jù)顯示,，截至目前，上述103只次新股仍然在受到市場(chǎng)的瘋狂炒作,。11月12日,，103只次新股的平均漲幅達(dá)到5.13%，103只股票中,，僅有5只出現(xiàn)下跌,，包括川儀股份、萃華珠寶,、陜西黑貓?jiān)趦?nèi)的數(shù)十只次新股則出現(xiàn)了漲停,。
數(shù)據(jù)還顯示，近三個(gè)月（8月12日至11月12日）以來(lái),，上述103只次新股平均上漲了79.36%,，期間僅有牧原股份出現(xiàn)下跌。目前,，對(duì)于次新股的炒作已經(jīng)成為了一種風(fēng)尚,。 在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，這種炒作十分危險(xiǎn),。
李大霄表示，從供給端來(lái)看,，新股的閘門(mén)隨時(shí)可以放開(kāi),，蘭石重裝本質(zhì)上是限制供給下的投機(jī)泡沫，上漲基礎(chǔ)的非常不可靠,、不可持續(xù)的,，隨著供應(yīng)的增加，雙向交易的建立和市場(chǎng)的開(kāi)放,，前景非常黯淡,。他認(rèn)為，投資者應(yīng)當(dāng)保持理性,，遠(yuǎn)離次新股炒作,。
缺陷 行政限制新股供給是主因
蘭石重裝的24個(gè)連續(xù)漲停，再度引發(fā)業(yè)內(nèi)對(duì)現(xiàn)行新股發(fā)行體制的反思,。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示,，之所以出現(xiàn)以蘭石重裝為代表的次新股遭遇市場(chǎng)爆炒的現(xiàn)象，最根本的原因仍然在于現(xiàn)行新股發(fā)行體制,，特別是行政控制的結(jié)果,。
東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)華生對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，新股遭遇炒作和“三高”是“按下葫蘆浮起瓢”,，用行政定價(jià)消滅了“三高”,，新股遭遇爆炒在意料之中。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，次新股遭遇爆炒,，是發(fā)行制度缺陷帶來(lái)的必然結(jié)果。在他看來(lái),，蘭石重裝1.68元的發(fā)行價(jià)在市場(chǎng)化發(fā)行的情況下是不可能出現(xiàn)的,，只有在“窗口指導(dǎo)”的情況下才會(huì)出現(xiàn)，因此說(shuō)到底還是行政管制過(guò)多的結(jié)果,，導(dǎo)致其上市之后的報(bào)復(fù)性上漲,。董登新表示，所有“窗口指導(dǎo)”下新股發(fā)行的定價(jià)都是偏低的,，比市場(chǎng)化發(fā)行明顯偏低,，因此基本上所有新股上市之后都是同樣的表現(xiàn)：上市首日秒停，然后按照慣例就是連續(xù)拉漲停板,，少則四五個(gè),，多則十多個(gè),。這是制度缺陷、制度扭曲導(dǎo)致的荒唐結(jié)果,，只有注冊(cè)制才能解決這個(gè)問(wèn)題,。
“現(xiàn)在蘭石重裝21.67元的價(jià)格肯定是嚴(yán)重泡沫化了，但是這個(gè)泡沫還沒(méi)有捅破,，最后一棒肯定會(huì)是散戶(hù)投資者買(mǎi)單,，絕對(duì)不會(huì)是機(jī)構(gòu)買(mǎi)單�,！倍切抡J(rèn)為,，對(duì)于蘭石重裝的炒作已經(jīng)成為了一個(gè)博傻游戲，所有的人都認(rèn)為自己不會(huì)是最后一棒的接棒者,，一旦這個(gè)氛圍形成之后,，機(jī)構(gòu)投資者就可以高位順利出逃。他預(yù)計(jì),，一旦出現(xiàn)下跌,，甚至將可能出現(xiàn)10個(gè)左右的跌停板。
