19家上市券商的三季報已經(jīng)披露完畢,，受到A股市場成交活躍的影響,，券商行業(yè)營業(yè)收入,、凈利潤整體大幅增長。與此同時,，隨著資本金的快速消耗,，資金不足正在日益成為制約券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的主要瓶頸。
19家券商凈利308億同比增55%
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，今年前三季度,，19家上市券商共計實現(xiàn)營業(yè)收入830.86億元，同比大幅增長43%,，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤308.36億元,，同比增長55%。19家上市券商中,，無論是營業(yè)收入還是凈利潤,，均無一例外地出現(xiàn)了增長，其中,，凈利潤增幅最大的為太平洋,，同比增長343.44%，東吳證券,、國金證券則分別增長了144.12%和133.73%,，宏源證券凈利潤同比增幅為10.22%，為19家上市券商中凈利潤同比增幅最低,。而從凈利潤的絕對值來看,，中信證券本期凈利潤高達63.65億元，遠超過第二名的海通證券（49.49億元）,，太平洋的凈利潤為3.50億元,，排名墊底。
從各項業(yè)務(wù)的貢獻來看,，受到A股市場成交活躍,、IPO重啟以及市場走牛的影響，上市券商的傳統(tǒng)的經(jīng)紀,、投行,、自營業(yè)務(wù)收入均同比大幅增長。19家上市券商實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入276.01億元,，同比增長18%,；實現(xiàn)證券承銷業(yè)務(wù)凈收入95億元，同比增長194%,；實現(xiàn)投資凈收益198億元,，同比增長18%；實現(xiàn)受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入50億元,，同比增長103%,，實現(xiàn)利息凈收入119億元,，同比增長48%。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，今年前三季度,，上證綜指累計上行了11.72%，2013年全年,，A股市場的總成交量為4.77萬億股,，總成交金額則為46.35萬億元；相比之下,，僅今年前三季度,，A股市場總成交量已經(jīng)達到了4.10萬億股，總成交金額則達到了40.44萬億元,。在一級市場上,，2013年A股IPO市場全年暫停，2014年以來的前三個季度,，盡管斷斷續(xù)續(xù)，但仍然有92家公司完成了網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行,，共計募集資金429億元,，券商則收獲了36億元的承銷及保薦費用。在融資融券市場,，兩融余額則不斷上升,。截至今年三季度末，融資融券余額已經(jīng)達到了6111億元,，較年初的3465億元幾乎翻倍,，也給券商帶來了大量的利息收入。
創(chuàng)新成色不盡相同
盡管業(yè)績普遍出現(xiàn)大幅增長,，但各個券商在以融資融券為首的資本中介型創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的“成色”卻不盡相同,。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月末,，銀河證券,、國泰君安、招商證券,、廣發(fā)證券和華泰證券的月末融資融券余額分別為155億元,、152億元、146億元,、141億元和135億元,，位列行業(yè)前五位，市場占比分別為6.06%,、5.97%,、5.72%,、5.52%和5.31%。在其他上市券商中,，光大證券兩融余額為94億元,，市場占比為3.69%，中信證券（不含浙江和山東）兩融余額為91億元,，市場占比為3.53%,，海通證券兩融余額為90億元，市場占比為3.53%,。
三季報數(shù)據(jù)顯示,，今年前三季度，中信證券利息凈收入為4.67億元,，同比下滑了29.5%,，相比之下，太平洋證券利息凈收入則大幅增長了271%,，招商證券,、國海證券、西南證券和興業(yè)證券的利息凈收入同比增長也在100%以上,。分析人士說,，與融資融券余額以及股票質(zhì)押市值同比增幅相比，凈利息收入增幅較小,，其中有客戶保證金利息收入較為穩(wěn)定的因素,，更主要是因為隨著資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模的增加，券商自有資金趨于緊張,，通過賣出回購,、發(fā)債等方式融資的增加，帶來的利息支出也相應(yīng)大幅增長,。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，在利息支出一項上，截至三季度末,，19家上市券商應(yīng)付利息高達41.35億元,，同比大幅增長205%。其中,，東吳證券應(yīng)付利息從160萬元激增至1.82億元,，增幅高達112倍，成為增幅最高的上市券商,。西部證券,、宏源證券、方正證券增幅分別為36倍、25倍和23倍,。
部分券商監(jiān)管指標逼近監(jiān)管下限
隨著以融資融券為代表的資本中介型業(yè)務(wù)的迅速崛起,，券商的自有資金正在快速消耗，部分券商凈資本/凈資產(chǎn)的指標甚至已經(jīng)逼近監(jiān)管下限,，資本金不足正在成為嚴重制約券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸,，與此同時，證券公司正在不斷通過賣出回購,、發(fā)債等形式補充資金,，導(dǎo)致利息支出不斷增長。
根據(jù)現(xiàn)行的《證券公司風(fēng)險控制指標管理辦法》,，在證券公司三項關(guān)鍵風(fēng)控指標上,，分別要求“凈資本/凈資產(chǎn)”≥40%、“凈資本/負債”≥8%,、“凈資產(chǎn)/負債”≥20%,。按照上述監(jiān)管指標計算，截至2014年上半年末,，國元證券,、東北證券的凈資本/凈資產(chǎn)分別為51.03%和56.80%，均已接近監(jiān)管下限,。
不過值得慶幸的是,，監(jiān)管部門已經(jīng)注意到了券商所面臨的資金瓶頸，據(jù)悉,，稍早之前證監(jiān)會已經(jīng)啟動《證券公司風(fēng)險控制指標管理辦法》的修訂工作,，已向多家證券公司下發(fā)征求意見稿,�,！皟糍Y本/凈資產(chǎn)”監(jiān)管指標擬由現(xiàn)行的“≥40%”調(diào)整為“≥20%”，“凈資本/負債”擬由現(xiàn)行的“≥8%”調(diào)整為“≥4%”,，“凈資產(chǎn)/負債”擬由現(xiàn)行的“≥20%”調(diào)整為“≥10%”,。新引入“流動性覆蓋率”和“凈穩(wěn)定資金率”兩項監(jiān)管指標，均為“≥100%”,，旨在提升證券公司對凈資產(chǎn)和凈資本的有效利用,。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，面臨資本金的快速消耗,，券商（含非上市券商）正在通過密集發(fā)債來緩解,。2014年以來，券商（含非上市券商）發(fā)行證券公司債就達到了53起,，實際發(fā)行規(guī)模達到了1253億元,，從票面利率來看，有25只超過了6%，最高的甚至已經(jīng)達到了7.65%,。
