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隨著北京市近日完成105億元地方政府債券發(fā)行,，全國首批地方政府債券自發(fā)自還10個試點省(市)已有8個完成發(fā)行,。本輪試點的特點是引入了市場評級和信息披露制度,，這有助于限制地方投融資活動的過度擴張。但從目前已經披露債券評級報告來看,，盡管8個地區(qū)經濟發(fā)展程度不同，信用評級機構也不相同,，但無論是發(fā)達地區(qū)的北京,、廣東，還是西部地區(qū)的寧夏,，8個地區(qū)政府債券都獲得AAA的最高信用評級,。這引起了一些學者的質疑,。上海財經大學公共經濟與管理學院副教授鄭春榮認為，在地方政府資產負債表等基礎數據尚未公布的情況下,，評級結果的可信度有待商榷,。
但也有專家認為，由于試點地區(qū)發(fā)行的債券規(guī)模并不大,，且省級政府擁有該省財政資金集中處置權,，償債能力應該能保證。無論評級結果如何,，引入評級本身就意味著中國地方債管理越來越強調市場約束,，有利于形成一種公開透明的運作機制。
對地方政府而言,，獲得AAA的最高評級有助于降低發(fā)行利率,、控制發(fā)債成本。各地已經發(fā)行的債券利率證明了這一點,。一般而言,，地方信用會低于國家信用，地方政府債券風險應高于國債風險,。因此從理論上來說,，為了讓市場接受相對更高風險的地方政府債券，應該支付更高的利率,。但實際情況是,，地方政府債券利率普遍較低。
采取了“市場化發(fā)行方式”,，卻沒有獲得“市場化價格”,，這被認為是市場還沒有充分發(fā)揮作用。一種解釋是,，由于地方自主發(fā)債的承銷商往往是與地方政府關系密切的金融機構,，尤其是商業(yè)銀行。為與地方政府長期合作,，承銷機構以較低價格承接債券也在情理之中,。
目前，試點地區(qū)的債券發(fā)行工作進展順利,。然而,，指望自發(fā)自還試點全面解決地方債務風險問題還不現實。比如,，地方債發(fā)行能否做到真正的風險定價,、第三方評級機構能否做到獨立、客觀的評級,、地方政府能否建立穩(wěn)定償債資金來源……諸多問題的解決還需要配套制度的進一步完善和市場約束的加強,。
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