據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，美國7月份制造業(yè)指數(shù)為57.1，創(chuàng)下2011年4月以來新高,。美國二季度GDP增長4%,，遠超預期。美聯(lián)儲主席耶倫維持鴿派風格不變,，堅定抗拒鷹派盡早加息主張，她始終以溫和的姿態(tài)，強調(diào)增長復蘇基礎(chǔ)未穩(wěn),。而GDP超預期再次顯示經(jīng)濟復蘇，加大了美聯(lián)儲對于升息的爭議,。
在GDP增長遠超預期的同時,，美國消費增加也帶動了物價上漲。第二季度美國個人消費支出物價指數(shù)增長2.3%,，顯著高于預期的2%及前值1.4%,；核心個人消費支出物價指數(shù)及GDP平減指數(shù)均超預期升至美聯(lián)儲2%的目標。
而美國勞工部日前公布的美國7月失業(yè)率則升至6.2%,，盡管美國7月勞動參與率升至62.9%,，但仍接近20世紀70年代末以來的最低水平，前值62.8%,。
在剛結(jié)束的7月份貨幣政策會議上,，美聯(lián)儲仍維持聯(lián)邦基金利率在0-0.25%不變，美聯(lián)儲將每月資產(chǎn)購買規(guī)模再次縮減100億美元至250億美元，經(jīng)濟形勢持續(xù)良好則美聯(lián)儲資產(chǎn)購買計劃將于10月徹底結(jié)束,。因此,，在美國經(jīng)濟持續(xù)向好的同時，就業(yè),、經(jīng)濟增長和通脹風險猶存,。
在美聯(lián)儲抗通脹和保就業(yè)這兩大核心任務上，鷹派反對通脹,，而鴿派更擔心就業(yè)疲弱,，更擔憂經(jīng)濟增長。這里的鷹派和鴿派,，主要是指美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會委員們在控制通脹和刺激就業(yè)這對矛盾體上面的傾向,。控制通脹和刺激就業(yè)是美聯(lián)儲貨幣政策的兩個核心任務,。要控制通脹,，可能就要加息，實施偏緊的貨幣政策,；而要刺激就業(yè),，那就要減息，實施偏松的貨幣政策,。
耶倫之所以維持鴿派風格,，原因不外四點：一是美國就業(yè)情況實際并未根本改善。美聯(lián)儲加息的兩個決定性因素是就業(yè)和通脹,。但是美聯(lián)儲認為“勞動力市場的一系列指標顯示,，勞動力資源的利用率仍顯著不足”。二是美國經(jīng)濟復蘇的基礎(chǔ)并不牢固,。第二季度經(jīng)濟增長主要依賴庫存投資的增加,，其貢獻率高達42.5%，但庫存投資難以長期維持,。從近期相關(guān)的月度數(shù)據(jù)來看,，企業(yè)庫存增速有放緩的趨勢。房地產(chǎn)部門復蘇仍然緩慢也是重要原因,。此外,，美國工資收入增長預期受到壓抑，也導致美國消費增長前景堪憂,。三是財政政策對經(jīng)濟增長也有抑制作用,。奧巴馬政府為緩解“財政懸崖”的壓力而采取減支增稅的財政政策一定程度上抑制了經(jīng)濟增長。四是美國QE退出的溢出效應及其他措施,。美國QE退出可能會推動美國長期利率走高,，并影響國家長期利率的變動,。美聯(lián)儲短期不會考慮加息。即便面對較大通脹壓力,，美聯(lián)儲可在資產(chǎn)購買計劃結(jié)束后,，采取公開市場操作等措施來替代加息。由于實施了三輪量化寬松貨幣政策,，美聯(lián)儲手上握有約4萬億美金的長期國債和MBS,，這都有助于短期緩解可能面臨的通脹壓力，而無需直接采取加息等比較強硬的壓制經(jīng)濟增長的貨幣政策,。因此,，要關(guān)注就業(yè)、通脹和經(jīng)濟增長,，在就業(yè)良好,、通脹加劇時，耶倫可能在明年后釋放加息的信號,。
