專家稱將會(huì)徹底改變A股投資生態(tài)、投資文化與投資邏輯
“證監(jiān)會(huì)發(fā)布退市制度的征求意見稿,，基本作用可以分為三個(gè)方面：一是搭建了退市規(guī)則的一個(gè)平臺(tái);二是會(huì)促使市場(chǎng)逐步形成市場(chǎng)化,、常態(tài)化的退市機(jī)制;三是對(duì)當(dāng)前《證券法》等基本法律的修改會(huì)產(chǎn)生正面的影響。”中國人民大學(xué)法學(xué)院教授,、民商法教研室副主任葉林昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)指出,。
7月4日，證監(jiān)會(huì)就《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(征求意見稿)》(以下簡(jiǎn)稱《退市意見》)向社會(huì)公開征求意見,。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示,，這次改革目標(biāo)是進(jìn)一步健全完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)功能，實(shí)現(xiàn)上市公司退市的市場(chǎng)化,、法治化和常態(tài)化,。
“以前我國有關(guān)退市的規(guī)則和制度是相對(duì)殘缺的，由誰來主導(dǎo)退市也不明確,，《退市意見》對(duì)有關(guān)退市的基本問題進(jìn)行了梳理和明確,，有助于讓投資者和市場(chǎng)能更容易地接受上市公司退市這件事�,！比~林說,。
葉林認(rèn)為，《退市意見》頗具亮點(diǎn),，一是對(duì)于投資者保護(hù),，從縱向和橫向兩個(gè)角度來看，提到了前所未有的高度,。與其他國家相比,，《退市意見》讓中國對(duì)于投資者保護(hù)的步子邁得更大，而其他國家對(duì)于投資者保護(hù)的規(guī)定并沒有現(xiàn)在這樣“周到”,，比如設(shè)立了“退市整理期”和向新三板轉(zhuǎn)板的機(jī)制等,。二是在主動(dòng)退市的方式上，首次通過政策解釋來加以闡釋,。以往對(duì)于主動(dòng)退市,，市場(chǎng)總認(rèn)為是“貶義詞”，但是通過政策的主動(dòng)引導(dǎo),，讓主動(dòng)退市成為一個(gè)“中性詞”,。三是對(duì)于強(qiáng)制退市有了明確的規(guī)定。以往對(duì)于財(cái)務(wù)指標(biāo)造假和騙取上市資格的上市公司,，并沒有法律意義上的強(qiáng)制性,。
“不過，對(duì)于單純財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)是否構(gòu)成退市的條件,，法律界目前仍存爭(zhēng)議,。”葉林補(bǔ)充說,，由于現(xiàn)行有關(guān)退市指標(biāo)的基本法立法時(shí)間較早,，而目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和公司發(fā)展模式早已不適應(yīng)當(dāng)年的立法觀念,，所以這個(gè)還需要進(jìn)一步完善。單純財(cái)務(wù)指標(biāo)不適合構(gòu)成退市條件,。
值得注意的是,，《退市意見》對(duì)于強(qiáng)制退市的說明，被業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是新“國九條”的落地,，對(duì)于當(dāng)前部分上市公司造假有極大的威懾作用,。
“這次是向構(gòu)成強(qiáng)制退市條件的上市公司傳達(dá)了明確信號(hào)。當(dāng)然,，《退市意見》是《證券法》體系下的枝葉，其良好的運(yùn)作實(shí)施還取決于其‘主干’和其他的‘陽光雨露’,�,！比~林強(qiáng)調(diào),。
英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《退市意見》開始征求意見，標(biāo)志著退市工作將會(huì)正式開展,，會(huì)徹底改變A股投資生態(tài),、投資文化與投資邏輯，投資者只能自己保護(hù)自己,。