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招商證券最新發(fā)布的2014年中期A股投資策略報告認為,，下半年市場機會是結(jié)構(gòu)性和局部性的，但不會是爆發(fā)性的,，投資者需在消費,、服務和成長行業(yè)中精挑細選，耐心持有,。
6月18日至19日,，招商證券在深圳舉行了以“新常態(tài)：從經(jīng)濟到資本市場”為主題的2014年中期投資策略及上市公司交流會，并在本次會議上發(fā)布了2014年中期宏觀經(jīng)濟,、A股市場,、H股市場、公司行業(yè)等系列投資策略報告,。
招商證券宏觀研究團隊在報告中闡述了對下半年宏觀經(jīng)濟形勢的基本觀點：實體經(jīng)濟周期性復蘇來臨時間的早晚決定于改革的力度與持續(xù)性,。在勞動力投入硬約束下，提高經(jīng)濟增長質(zhì)量,、提升經(jīng)濟效率,，尋找新的比較優(yōu)勢，接近技術創(chuàng)新曲線的前沿,，進而跨越中等收入陷阱,，中國經(jīng)濟依然需要投資的支撐。但是這種投資必須是在資金成本硬約束下的高效率投資,。近期多種數(shù)據(jù)釋放經(jīng)濟企穩(wěn)信號,，維持全年GDP增長7.3%的判斷,，環(huán)比增速即將改善，但同比增速受制于去年高基數(shù),，可能繼續(xù)下滑,。豬價上行周期雖已來臨，但經(jīng)濟基本面決定了通脹不具備趨勢性上漲的局面,，預計全年CPI同比增長2.2%,，三季度繼續(xù)回落，四季度略有回升,。
股票市場方面,，招商證券策略研究團隊指出，房地產(chǎn)去泡沫去庫存,，制造業(yè)去產(chǎn)能決定了經(jīng)濟周期內(nèi)生性調(diào)整過程仍在持續(xù),，不排除“微刺激”加碼使經(jīng)濟和股市出現(xiàn)階段性改善，但考慮到慎重的政策力度,、低迷的風險偏好,，對改善空間不宜太樂觀；A股市場反轉(zhuǎn)的條件包括PPI見底回升,、費用率普遍性下降,、債務和信用風險解除，均尚需等待,；綜合考慮新常態(tài)下的經(jīng)濟趨勢,、政策力度、風險偏好等因素,，招商證券策略研究團隊認為,，下半年市場機會是結(jié)構(gòu)性和局部性的，但不會是爆發(fā)性的,，大類資產(chǎn)仍是配置債券的階段,，以利率債和高等級信用債為主，而股票資產(chǎn)需在消費,、服務和成長行業(yè)中精挑細選,，耐心持有。
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