近期,，地方債發(fā)行頻現(xiàn)新動作：首先是呼吁多時的地方債自發(fā)自還試點(diǎn)工作啟動,。與此同時，甘肅,、新疆,、福建,、廣西、四川五省區(qū)將率先發(fā)行今年首期地方債,，總額為516億元,，均將在6月13日招標(biāo),。第二期183億元地方債將于6月20日招標(biāo)。此外,，自發(fā)自還地方債信用評級指導(dǎo)意見也已出臺,，至此相關(guān)試點(diǎn)省市發(fā)行債券的節(jié)奏將進(jìn)一步加快。
標(biāo)普道瓊斯指數(shù)固定收益指數(shù)副董事梁青在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示,，地方債自發(fā)自還的新舉措是政府努力應(yīng)對地方債風(fēng)險(xiǎn)的明證,。由于地方政府將獲許向債券持有人還本付息，市場預(yù)期此類債券將根據(jù)其各自的信用風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)進(jìn)行定價,，而非像過往一樣由中央政府信譽(yù)擔(dān)保,。這對中國地方債券市場發(fā)展并與國際接軌將具有重要意義。
據(jù)標(biāo)普中國地方債券指數(shù)顯示,，中國地方債市場中“自發(fā)自還”的比重僅為1180億元規(guī)模,，相對今年4000億元的地方債發(fā)行規(guī)模比重較小。梁青分析稱,，近期啟動發(fā)債的寧夏,，其5年、7年和10年期發(fā)行總規(guī)模僅為55億元,。因此“自發(fā)自還”的地方債券市場要發(fā)展起來尚需時日,，兩種發(fā)債方式共存的現(xiàn)象將不可避免地持續(xù)相當(dāng)長的一段時間。
與股票不同,，發(fā)行債券的核心在于到期償還本金與利息,。地方債“自發(fā)自還”由以往的中央隱性擔(dān)保轉(zhuǎn)變?yōu)楦鞯刈陨硇庞玫娘@性擔(dān)保，違約風(fēng)險(xiǎn)問題引人關(guān)注,。對此,，梁青預(yù)測，從長期來講,，中國的債券市場將有能力對風(fēng)險(xiǎn)作出更恰如其分的定價,，有利于其可持續(xù)發(fā)展。梁青強(qiáng)調(diào),，監(jiān)管部門實(shí)施了一系列措施限制地方政府貸款過度膨脹,，政策需要實(shí)施一段時間才能實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的變化。
目前“自發(fā)自還”試點(diǎn)有十省市,，市場普遍關(guān)注的是地方債“自發(fā)自還”逐步放開的步伐是否會加快,？
“未來中國地方債券市場的發(fā)展將取決于兩個因素：經(jīng)濟(jì)增長及財(cái)政穩(wěn)定性�,！绷呵鄰�(qiáng)調(diào),，必須注意避免地方債務(wù)不受控制的突發(fā)式增長，因此,，在擴(kuò)充市場規(guī)模之前,，必須減少對地方政府融資平臺的依賴。同時,，提高地方發(fā)債的透明度,，也有利于投資者對其建立信心。
針對中國債券市場的現(xiàn)狀,，梁青表示,，“與亞洲其他市場一樣，中國在岸債券市場也經(jīng)歷著快速的發(fā)展,。根據(jù)標(biāo)普中國債券指數(shù),，自2006年12月29日首次計(jì)算市值，中國債券市場的市值已翻一番,，達(dá)到230億元人民幣,。而衡量省級及市級債券的標(biāo)普中國地方債券指數(shù)，則顯示中國地方債券市場自2011年以來已實(shí)現(xiàn)5倍增長,�,！�
標(biāo)普中國公司債券指數(shù)顯示，近年來公司債較政府債的比重有所增加,，達(dá)到在岸債券市場總值的35%,。梁青表示，這反映了債券市場的整體發(fā)展,，及流動性收緊的現(xiàn)狀,。
