片仔癀6月10日公告設立福建省生物與新醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)投資基金,。據wind統(tǒng)計,，目前醫(yī)藥類上市公司中已有萊美藥業(yè)、愛爾眼科,、昆明制藥、中恒集團,、天士力等八家公司,，參與設立醫(yī)藥并購產業(yè)基金。健康醫(yī)療行業(yè)的上市公司參與并購基金已經成為行業(yè)風向標,。
八家上市公司參與并購基金
愛爾眼科不只選了一家PE機構作為合作伙伴,。今年三四月間，愛爾眼科在一個月內相繼公布參與發(fā)起三只并購基金,。除了華泰證券,，另兩家機構分別是中融康健資本管理有限公司與深圳前海東方創(chuàng)業(yè)金融控股有限公司。
4月15日,，中恒集團公告,，擬與第一大股東廣西中恒實業(yè)有限公司、北京盛世景投資管理有限公司及其負責募集的出資方共同出資,，設立醫(yī)藥產業(yè)并購基金,；4月25日，昆明制藥公告與管理層合伙公司,、平安智匯及平安財智設立并購基金,，規(guī)模不低于五億元。
片仔癀出資5000萬元,，與福建陽明創(chuàng)業(yè)投資,、國投高科技投資等公司成立福建省生物與新醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)，注冊資本三億元,。
健康醫(yī)療行業(yè)的上市公司參與并購基金已經成為行業(yè)風向標,。萊美藥業(yè)、愛爾眼科,、武漢健民與京新藥業(yè)等公司也紛紛參與設立并購基金,，組織形式為有限合伙企業(yè)、PE或PE控制的有限合伙企業(yè)擔任普通合伙人,，上市公司及其他投資者擔任有限合伙人,。并購基金的投資圍繞上市公司的產業(yè)鏈和發(fā)展戰(zhàn)略展開，所投資的項目優(yōu)先由上市公司收購,。另外,，天士力、愛爾眼科,、京新藥業(yè),、昆明制藥的大股東也參與設立并購基金。
《經濟參考報》記者統(tǒng)計,，截至6月12日,，今年以來已經有八例投資于醫(yī)療領域。
“從去年下半年開始，我們發(fā)現醫(yī)藥行業(yè)開始進入并購的黃金期,，預計將延續(xù)至明后年,。”中恒集團相關人士對記者表示,。
一家著手IPO的醫(yī)藥企業(yè)老總也告訴記者,，自己身邊很多企業(yè)都開始著手做產業(yè)并購基金，等公司一上市成功也會馬上進行資本市場運作,�,！安①彽暮脵C會真來了。而且就這一兩年,，一旦錯過好的標的和價格就不會再現了,。”
監(jiān)管政策導致現并購黃金期
中恒集團相關人士指出,，產業(yè)并購基金風起云涌是由于國家食藥總局和證監(jiān)會的監(jiān)管政策導致的,。“食藥總局要求藥品生產企業(yè)通過新版GMP認證,，這大大提高了行業(yè)技術門檻和改造成本,，因此很多無實力進行改造的企業(yè)選擇一賣了之。而證監(jiān)會最近兩年未發(fā)行新股的格局,，更是將那些急于借助上市融資的企業(yè)擋在了門外,。”
“并購仍是醫(yī)藥行業(yè)今年全年的主題,。受益于行業(yè)整合和改革紅利,，醫(yī)療器械、醫(yī)療服務和醫(yī)藥制造業(yè)都將迎來并購整合的高峰期,�,！币晃粯I(yè)內人士向記者透露，為了化解醫(yī)藥企業(yè)產能過剩等問題,，工信部等有關政府部門近期將出臺相關文件,，支持推動包括醫(yī)藥行業(yè)在內的數個行業(yè)的兼并重組,，其目的在于去除醫(yī)藥行業(yè)的過剩產能,。
記者初步統(tǒng)計發(fā)現，2013年起,，醫(yī)藥上市公司并購節(jié)奏明顯加快：其中包括華潤三九收購山東臨清華威藥業(yè),；仁和藥業(yè)收購東科麥迪森制藥；上海萊士收購邦和藥業(yè),；樂普醫(yī)療收購新帥克制藥,；沃森生物收購大安制藥；獨一味擬收購蓬溪等醫(yī)院；新華醫(yī)療收購遠躍藥機90%股權等,，并購案例超過20個,。
中投顧問產業(yè)研究中心醫(yī)藥行業(yè)研究員許玲妮指出，醫(yī)藥行業(yè)成為資本追逐的熱點,，原因在于我國醫(yī)藥行業(yè)仍然存在巨大的發(fā)展空間,。我國醫(yī)藥行業(yè)目前占GDP比重僅為3%，而相比發(fā)達國家的15%至20%差距甚遠,�,！澳壳百Y本市場給予醫(yī)藥行業(yè)的估值并不一致，仿制藥市場的估值會逐漸下降,，而生物制藥,、中藥估值并不過高，只是等待產業(yè)后期發(fā)展的進一步釋放,，將成為投資的熱點,。尤其是中藥，隨著中藥制度的建立與完善,，市場空間也將逐漸擴大,。”許玲妮說,。
一位業(yè)內人士則一語道破了藥品生產企業(yè)并購潮洶涌的實質———“為了文號而戰(zhàn)”,。他告訴記者，目前國家食藥總局對注冊審批管理比較嚴格,，拿一個藥品文號太難了,，但買賣藥品批準文號又違法。因此,，不少企業(yè)通過并購手段,，獲取更多優(yōu)質的藥品文號便于藥品順利上市。雙龍股份公告稱,，目前金寶藥業(yè)擁有66個藥品生產批準文號,，其中35個產品被列入國家醫(yī)保目錄，35個品種被列入《國家基本藥物目錄》,，31個藥品被列入O T C品種目錄(其中甲類品種23個,，乙類品種8個)。
不控股原因在于降低風險和成本
記者還發(fā)現,，醫(yī)藥類上市公司參與的產業(yè)并購基金中,，沒有一家上市公司控股該并購基金。除了中恒集團占股高達49%外,，片仔癀占股16.7%,、萊美藥業(yè)持股30%,、愛爾眼科占股10%等。
為什么大力鼓推產業(yè)并購基金,，上市公司卻不控股并購基金,？一位業(yè)內人士向《經濟參考報》記者透露，主要有三方面的原因,。
一是通過并購基金對外投資還有許多額外的好處,。上市公司的收購有復雜的決策和審批程序，這在面對復雜且競爭激烈的并購交易時,，往往構成了重要的不利因素,。而由并購基金來操作，決策完全由基金的投資決策委員會作出,，效率更高,。
“對于尚未具備股權投資經驗的上市公司而言，受制于投資經驗不足,、自身投資團隊的規(guī)模有限以及對行業(yè)投資的研究能力匱乏等因素,，部分上市公司選擇了成為基金的有限合伙人，通過與專業(yè)投資機構合作設立并購基金,，對并購對象進行收購,，可以降低風險�,！彼赋�,。
二是由于兼并收購往往存在較高的失敗概率，且即使產生積極的協(xié)同作用也往往需要耗費時日,，將收購標的放在并購基金里暫時與上市公司的報表隔離,，可以避免收購對上市公司的短期業(yè)績造成影響。上市公司管理層不但可以貫徹自己的產業(yè)并購意圖,，還繞開了冗長的審批程序,。
東吳證券研報指出，愛爾眼科目前設立兩個并購基金,，主要是看中這兩家團隊不錯,，儲備不少優(yōu)質項目，由專業(yè)的人來做專業(yè)的并購業(yè)務,。為如果自建太多醫(yī)院,，則短期的虧損導致報表壓力會比較大。所以先通過“并購基金”機制來是實現醫(yī)院擴張,，待到企業(yè)盈利后再由上市公司收購,，既增加企業(yè)利潤,，又減輕短期擴張的資金,、人才和盈利壓力,。
三是降低交易價格�,！安①弻ο笠宦犝f對方是上市公司,，馬上就會抬高收購的價碼。這是我們最不愿意見到的,，因此投資公司出面控股馬上就能化解這一問題,。”上述人士指出,。