9日，人民幣對美元匯率中間價大漲138個基點,，意外創(chuàng)下今年4月份以來的新高,，這也是20個月來單日最大漲幅。過去兩個交易日,，人民幣對美元匯率中間價上行了223個基點,，收回了此前近兩個月的跌幅。這直接改變了市場對于今年來人民幣匯率的貶值預(yù)期,。
業(yè)內(nèi)人士稱,，近期外貿(mào)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖是人民幣匯率突然轉(zhuǎn)強的主要原因，減緩了貶值動力,，但從中期角度看,，近期歐元區(qū)QE已讓人民幣匯率走到了“十字路口”，未來雙向波動將加大。
貿(mào)易順差擴(kuò)大抑制人民幣貶值
在過去的兩個交易日里,，人民幣對美元匯率中間價上行了223個基點,，收回了此前近2個月的跌幅。
9日,，人民幣對美元匯率中間價大漲138個基點,，意外創(chuàng)下今年4月份以來的新高，受此帶動,，當(dāng)天即期匯率也上漲,，收報6.2404。
這一改此前中間價延續(xù)貶值的勢頭,。就在本月3日,，人民幣對美元匯率中間價報6.1710，創(chuàng)下了今年來的新低,。較去年年底的今年來最大跌幅已達(dá)1.2%,，而交易即期匯率貶值幅度已超3.5%。
今年來一直貶值的人民幣匯率為何突然跳漲?
在一些業(yè)內(nèi)人士看來,，8日公布的359.22億美元5月份貿(mào)易順差,，創(chuàng)下2009年2月以來新高，將減緩此前人民幣貶值的動力,，這也支撐著近兩日中間價強勢上漲,。
交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平昨日告訴記者，5月貿(mào)易順差的擴(kuò)大,，很可能是對未來匯率走勢預(yù)期的一個重要拐點,，即市場預(yù)期下半年人民幣匯率不會持續(xù)走貶。
“預(yù)計下半年外貿(mào)順差還將小幅擴(kuò)大,�,！苯恍薪鹧兄行难芯繂T劉學(xué)智對上證報記者說，歐央行首次實施負(fù)存款利率的超寬松貨幣政策,，將刺激銀行把更多資金投放到實體行業(yè),，預(yù)計未來出口將繼續(xù)平穩(wěn)增長，但進(jìn)口增速很難出現(xiàn)明顯的加速,。
匯率波動的十字路口?
雖然人民幣中間價連續(xù)強勢升值,，但從當(dāng)天即期匯率的表現(xiàn)來看，表現(xiàn)相對謹(jǐn)慎,，成交量萎縮，市場全天盤面表現(xiàn)相對穩(wěn)定,。
“客戶購匯還是偏多,，即期市場沒有升得太快。”上海某銀行外匯交易員對記者說,，盡管中間價上漲,，但即期匯率還是相對平穩(wěn)，貶值預(yù)期是否真正改變,，還需看未來幾日中間價的指引,。
“中間價的指向作用對市場影響應(yīng)比之前趨弱了�,！眹H金融問題專家,、對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明昨日對上證報記者說，隨著匯改的深入,，未來人民幣匯率波動性的特征也將更加顯著,。
值得一提的是，此次人民幣中間價的連續(xù)反彈,，也正值歐元區(qū)QE的推出后,。上周，歐洲央行宣布了包括降息以及向銀行業(yè)提供4000億歐元長期流動性的一攬子寬松政策舉措,，一些業(yè)內(nèi)人士稱,，歐洲央行的舉動對中國而言，或令人民幣匯率面臨“十字路口”的選擇,。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委日前撰文稱,，歐元區(qū)QE讓人民幣走到了“十字路口”。一方面,，歐央行QE意味著在趨勢上歐元貶值,、美元升值，此時人民幣匯率走弱概率更高,。但另一方面,，也有可能出現(xiàn)另外一種情況，即在此前歐債危機中看到的,，歐元貶值但人民幣卻對美元繼續(xù)總體升值,。
魯政委說，若未來人民幣升值壓力重來,，國際資本流入,，意味著當(dāng)前人民幣貶值趨勢將轉(zhuǎn)而再度演變?yōu)樯第厔荩绻患右砸种�,，則將使本來已經(jīng)困難的外貿(mào)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)雪上加霜,，通縮風(fēng)險進(jìn)一步加重，與當(dāng)前“穩(wěn)外貿(mào)”,、“穩(wěn)增長”,、“保就業(yè)”的目標(biāo)相沖突,。
不過對于全年匯率走勢，業(yè)內(nèi)人士對人民幣整體升值的預(yù)期仍未改變,。連平預(yù)計,，隨著下半年貿(mào)易順差的擴(kuò)大或平穩(wěn)增長，人民幣匯率也將保持基本穩(wěn)定,，雙向波動加大,，未來或小幅升值。
一分鐘了解“四個匯率”
關(guān)于人民幣匯率的報道鋪天蓋地,，可不同的口徑總令人有所疑慮,。其實這并不奇怪，在目前的環(huán)境下,，要關(guān)注人民幣升值貶值趨勢,，有四個人民幣匯率是必須知曉的。
1,、定海神針：央行中間價
每天央行都會發(fā)布人民幣對美元的中間價,。這個中間價可以說是最重要又最不重要的人民幣對美元匯率。之所以說最不重要,，因為其最不具有操作價值,，幾乎所有金融系統(tǒng)的匯兌操作都不會直接利用央行中間價來進(jìn)行;但之所以說這是最重要的匯率，就在于其是內(nèi)地人民幣與美元匯率市場價格的基準(zhǔn),，至于如何基準(zhǔn)法,，下面說到人民幣對美元即期匯率時就會提及。
2,、境內(nèi)市場匯率：即期匯率
雖然央行每天都只公布一次匯率中間價,，但通過中國外匯交易中心，境內(nèi)的美元和人民幣買賣方都會根據(jù)自身的需求報價進(jìn)行交易的,，這個通過市場形成的價格一般就被稱為人民幣美元即期匯率,。目前允許的波動范圍是央行中間價上下波動1%，我們經(jīng)常聽到說人民幣對美元匯率漲�,；蛘叩�,，說的就是觸及這個1%限制。這就是央行中間價重要的根本原因,，它的方向決定了即期匯率的大方向,。
3、零售匯率：銀行買賣牌價
人民幣對美元即期匯率雖然是境內(nèi)的市場匯率,，但是當(dāng)你想購買美元時,，是不可能享受到這樣的匯率水平的——很簡單，這是大額交易的匯率,，我們可以視為批發(fā)匯率,，而我們向銀行兌換美元用于旅游或者購物,，則是零售業(yè)務(wù)，要看的是銀行給出的外匯牌價,。
4、境外市場價格：離岸人民幣匯率
有不少人民幣在境外的金融市場存在,，這些人民幣就被稱為離岸人民幣
,，他們與其他幣種的匯率由于不受央行的限制，所以其價格會較境內(nèi)的即期匯率有所不同,。