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摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌發(fā)布最新報告稱,，房地產(chǎn)市場放緩是中國主要的宏觀風(fēng)險，房地產(chǎn)投資增速下降5個百分點會拖累GDP增長下降0.6個百分點,，不過房價崩潰的可能性仍然較小,。
報告分析認(rèn)為，中國房地產(chǎn)市場的轉(zhuǎn)變在很大程度上可以歸因于供應(yīng)過剩和2013年下半年以來的貨幣政策緊縮,，另外房貸利率上升,，也打壓了房地產(chǎn)市場需求。
房地產(chǎn)市場的惡化已經(jīng)觸發(fā)了一些政策反應(yīng),。央行日前要求主要商業(yè)銀行確保它們的為首次購房者提供合理的房貸支持,。另外，一些地方政府已經(jīng)宣布了放松房地產(chǎn)緊縮的措施,，南京,、天津和無錫放松了住房限購的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，銅陵為首次購房者提供財政補貼,，揚州提供住房公積金支持,。朱海斌判斷，地方層面的松綁將不足以扭轉(zhuǎn)市場形勢,�,！�
房地產(chǎn)市場放緩已經(jīng)引發(fā)了很多擔(dān)憂。但朱海斌認(rèn)為,，房價崩潰的可能性仍然有限,，原因是基本面支持和存在政策調(diào)整空間,。首先,，城鎮(zhèn)化看起來并沒有減速；其次,，家庭收入增長仍然保持穩(wěn)固,；第三，中國的家庭儲蓄率非常高,，但是投資的選擇有限,，目前房地產(chǎn)仍是一種具有吸引力的投資對象,；第四，鑒于房價崩潰可能會導(dǎo)致社會動蕩,，政府適時將會進(jìn)行干預(yù),，防范下行風(fēng)險。朱海斌預(yù)估,，未來幾年每年的真實住宅需求約為10億平方米,，這與2013年銷售的建筑面積大致相當(dāng)。
不過,，房地產(chǎn)市場調(diào)整仍可能是未來幾個季度內(nèi)中國面臨的最大宏觀風(fēng)險,，主要原因是房地產(chǎn)投資放緩和土地出讓金下降。報告預(yù)計,，全國房價將會溫和下降2%,，在一線城市房價仍將保持強勁，在供應(yīng)較少的二線城市房價仍將持平,，而在那些供應(yīng)嚴(yán)重過剩的城市,，價格可能會下降10%。
鑒于房地產(chǎn)投資放緩,，摩根大通預(yù)測,，中國今年GDP增長率下降至7.2%。同時,，房價下降將會直接導(dǎo)致銀行和影子銀行房地產(chǎn)貸款的違約率上升,，土地和房地產(chǎn)抵押貸款的信用質(zhì)量也會隨之惡化�,！�
報告還指出,，從積極方面來看，房地產(chǎn)市場的調(diào)整可能會促進(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,。在過去,，高利潤刺激了房地產(chǎn)投資，由此擠出了對其它行業(yè)的投資,。如果房地產(chǎn)投資降溫,，它將會釋放可以投在其它領(lǐng)域的信貸，如環(huán)境保護和醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè),。另外,，調(diào)整可能會促使政府加快市場化改革，推動穩(wěn)增長措施加快從需求方向供應(yīng)方轉(zhuǎn)變,。這些變化將有助于中國朝一種更加均衡和可持續(xù)的增長模式轉(zhuǎn)變,。
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