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最新IPO預(yù)披露名單顯示,，幸福藍海影視文化集團股份有限公司擬深交所上市,。本次新股發(fā)行7763萬股，發(fā)行后總股本31050萬股,。擬募集資金11億元,，主要投資于補充影視劇業(yè)務(wù)營運資金項目和影城投資項目。
雖然因為《白日焰火》獲得“金熊獎”而一朝成名,，但過去的三年的現(xiàn)金儲備卻愈發(fā)緊張，幸福藍海影視亟待IPO“補血”,。預(yù)披露材料顯示,，2011年至2013年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.44億元,、-1.34億元和-2160.20萬元,，公司的現(xiàn)金儲備由2011年底的4.9億元，銳減至2013年底的1.3億元,，同期的應(yīng)收賬款由7000萬暴漲到4.3億元,，賬面存貨也由1.5億元暴漲到3.4億元。這對于一個燒錢的行業(yè)來說,，并不是件好事,。
招股說明書顯示，報告期內(nèi),，公司各期末應(yīng)收賬款余額較大,，最高接近60%。公司在2013年末,、2012年末及2011年末的應(yīng)收賬款余額分別為4.47億元,、2.53億元及7345.47萬元，占公司各期營業(yè)收入的59.47%,、38.50%及21.33%,。
招股說明書表明，公司報告期末應(yīng)收賬款余額較大,，主要原因系公司電視劇業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款余額較大,，2013年末,、2012年末及2011年末，公司電視劇業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款余額占公司應(yīng)收賬款余額之比分別為95.95%,、92.79%及90.74%,。
業(yè)內(nèi)人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者，幸福藍海影視的電視劇業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款余額較大,，這是影視劇制作行業(yè)特點所致,。
如果說應(yīng)收賬款余額高系行業(yè)特點，那么現(xiàn)金流在報告期內(nèi)連續(xù)三年為負則是幸福藍海影視的“軟肋”,。由于幸福藍海電視劇業(yè)務(wù)和院線與影城經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模逐年擴大,，2013年度、2012年度和2011年度,，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.44億元,、-1.34億元和-2160.20萬元，均為負數(shù),。其中院線與影城經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不僅凈額均為負數(shù),，且缺口保持增長。
公司在招股說明書中坦陳,，隨著公司業(yè)務(wù)的逐步拓展,，未來依然存在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)的風(fēng)險。
此次IPO,，幸福藍海影視擬用募集資金5億元補充影視劇業(yè)務(wù)營運資金,，投拍15部509集電視劇及4部電影。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,，近三年,，幸福藍海影視大力拓展新影視劇項目，不斷投入新項目開發(fā)資金,，未來繼續(xù)大規(guī)模投拍影視劇,，產(chǎn)能消化可能存在一定風(fēng)險。
招股說明書顯示,，2013年末,、2012年末及2011年末，公司存貨賬面余額分別為3.44億元,、2.17億元及1.55億元,。報告期末較2012年末存貨賬面余額增加1.27億元，同比增長58.59%,。2012年末較2011年末存貨賬面余額增加6153.14萬元,，同比增長39.63%。
招股說明書還顯示,，公司計劃使用本次募集資金在全國24個城市新建影城29家,，迅速提升公司在電影放映市場的市場份額,，項目預(yù)計總投資為6.14億元。截至報告期末,，公司已開業(yè)的投資影城31家,。幸福藍海影視的院線與影城經(jīng)營業(yè)務(wù)收入由2011年的1.05億元增長至2013年的3.42億元，復(fù)合年均增長率達80.24%,。
有分析認為,，近年來，各地影城數(shù)量迅速擴大,、影城規(guī)模迅速擴張,，局部地區(qū)已經(jīng)趨于飽和。廣電總局發(fā)布的數(shù)據(jù)稱,，2013年全國新增銀幕5077塊,，增速38.70%，超過當(dāng)年的觀影人次和票房的增速,。銀幕數(shù)量的快速增長導(dǎo)致單銀幕票房產(chǎn)出下降,，市場飽和趨勢日趨顯現(xiàn)，影城經(jīng)營的風(fēng)險逐漸顯現(xiàn),。
同時,，制片方分賬比例提高逐漸成為電影市場發(fā)展的一種趨勢。幸福藍海影視現(xiàn)階段制片業(yè)務(wù)的規(guī)模遠低于院線與影城經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模,，未來若電影制片方的分賬比例提高，將壓低公司院線與影城經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利空間,。
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