央行周四在公開市場開展了100億元28天期正回購操作，單日操作規(guī)�,？s減至年內(nèi)新低,，中標(biāo)利率維持在4.00%不變。
WIND數(shù)據(jù)顯示,，本周公開市場僅有500億元正回購到期,，無央票和逆回購到期。央行此前于周二在公開市場上展開了200億元28天期限正回購,。據(jù)此計算,，本周實現(xiàn)凈投放200億元。此前兩周,，央行在公開市場分別凈投放資金1200億元和440億元,。至此，5月累計實現(xiàn)凈投放1640億元,。
以上公開市場業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)并未包括央行定向特殊操作,、短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)和中央國庫現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)。此外,，財政部本周五還將進(jìn)行400億元的國庫現(xiàn)金定期存款招標(biāo),，注入流動性,。
分析師認(rèn)為，本周是財政存款集中上繳期,，預(yù)計4,、5月份財稅繳款規(guī)模將超過1萬億元，從而對市場流動性形成收緊作用,，央行因此適度增加了資金凈投放的力度,。
在市場資金面持續(xù)偏寬松的情況下，貨幣市場資金價格也持續(xù)走弱,。以上海銀行間同業(yè)拆放利率為例,，1個月Shibor下跌6.3個基點，報3.877%,，該期限品種連續(xù)3個月下跌,，3個月Shibor跌3.5個基點，報4.9418%,，該期限已連續(xù)21個交易日下跌,。
在再貸款傳聞、央行正回購縮量,，以及總理表示政策工具要“適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)”等多因素刺激下,，近期國債期貨和銀行間現(xiàn)券市場率先反應(yīng)，貨幣政策放松預(yù)期不斷走強(qiáng),。
不過,，對于通過何種方式放松貨幣政策的預(yù)期仍未一致，許多外資機(jī)構(gòu)呼吁盡快降低存款準(zhǔn)備金率,。國內(nèi)的機(jī)構(gòu)則多數(shù)認(rèn)為,，近期全面降準(zhǔn)的可能性不大。對于貨幣政策放松的手段,，局部定向放松概率較大,。包括再貸款、SLO,、SLF和公開市場操作仍是調(diào)節(jié)流動性的主要手段,。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，無論是貨幣市場,，還是債券市場,，相對于“穩(wěn)增長”的需要來說是中長端利率偏高。逆回購,、SLF/SLO,、再貸款等“擠牙膏式”的或非公開的“放水”，都無法令市場情緒足夠放松，從而在令中長端利率下行上發(fā)生明顯效果,。因此,，與調(diào)節(jié)流動性相比，價格調(diào)整更加需要公開地全面下調(diào)準(zhǔn)備金率,。
市場也不乏謹(jǐn)慎觀點,。民生銀行金融市場部認(rèn)為，從貨幣政策的角度來看,，央行今年以來一直積極采取措施,，來平抑流動性的異常波動，保持資金面的整體平穩(wěn),，正回購縮量很可能僅是因為到期量較少,。
“貨幣政策何時放松，以何種形式放松,，仍要看外匯占款和經(jīng)濟(jì)增長的總體情況而定,。”民生銀行指出,。
申銀萬國表示，近期央行持續(xù)通過公開市場投放資金,，使得市場對六月資金面的預(yù)期偏樂觀,。但事實上，在接近半年末的時點通過公開市場操作投放流動性,、穩(wěn)定資金面是央行的慣常行為,，不宜做出過分寬松的解讀。
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