5月19日,，上證指數(shù)盤中一度跌破2000點(diǎn)心理關(guān)口,，大盤走勢(shì)孱弱,。但比市場(chǎng)走勢(shì)更弱的是主力機(jī)構(gòu)的做多信心,。
“公募,、保險(xiǎn)等主流機(jī)構(gòu)人心浮動(dòng),，沒心思做事,，市場(chǎng)自然就找不到熱點(diǎn),，也沒有賺錢效應(yīng),�,！鄙钲谝晃凰侥蓟鸲麻L(zhǎng)認(rèn)為，近期A股走弱的核心因素不是127號(hào)文(注：《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》)和IPO開閘等利空消息,，而是機(jī)構(gòu)無(wú)心戀戰(zhàn),。
南方一位基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者證實(shí)了這一說(shuō)法�,！白C監(jiān)會(huì)稽查隊(duì)對(duì)內(nèi)幕信息查得很厲害,，現(xiàn)在大家都不敢去打聽內(nèi)幕消息，也沒心思干活,�,！�
據(jù)記者采訪了解，目前監(jiān)管層的稽查對(duì)象不僅是公募,、保險(xiǎn)等投資群體,，還有券商分析師、公募基金研究員等研究人士,，整個(gè)證券行業(yè)風(fēng)聲鶴唳,。
研究員被查
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解，處于稽查風(fēng)暴中心的不僅有券商的賣方分析師,，還有基金公司內(nèi)部的買方研究員,。
“年初監(jiān)管層的思路是今年先查買方的基金經(jīng)理，查完再查賣方分析師,，最后再查買方研究員,。但現(xiàn)在監(jiān)管層查買方查得很起勁，已經(jīng)從基金經(jīng)理查到了研究員�,！币晃恢槿耸肯蛴浾咄嘎�,。
一位基金公司研究員也向記者證實(shí)了這一消息�,！艾F(xiàn)在不僅是基金經(jīng)理有風(fēng)險(xiǎn),，研究員也避不過(guò)，搞得大家都人心惶惶的,�,！币晃浑娮有袠I(yè)研究員表示。
據(jù)知情人士透露,，監(jiān)管層調(diào)查公募基金研究員,，重點(diǎn)是查內(nèi)幕信息交易。
“
研究員四處調(diào)研,，獲得的內(nèi)幕信息比基金經(jīng)理還多,。”前述南方一位基金經(jīng)理指出,，基金公司的研究員通常是券商分析師與基金經(jīng)理之間的橋梁,，他們負(fù)責(zé)四處打聽內(nèi)幕信息，過(guò)濾后再傳送給基金經(jīng)理,。
除內(nèi)幕信息外,，有些研究員也存在“老鼠倉(cāng)”的行為。
“名義上研究員并不管理基金,，但有些公司會(huì)劃撥一部分資金給研究員管理,。”上海一位基金經(jīng)理介紹,，有些公司的做法是基金經(jīng)理負(fù)責(zé)大類資產(chǎn)配置,，個(gè)股挑選則由研究員負(fù)責(zé)。
一位大型券商研究所高層孫寧(化名)與買方機(jī)構(gòu)接觸時(shí)注意到了這種現(xiàn)象,�,！坝行┗鸸狙芯繂T的話語(yǔ)權(quán)很大，他說(shuō)買什么股票,，基金經(jīng)理就會(huì)配什么品種,。”
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多個(gè)渠道獲得的信息顯示,，監(jiān)管層稽查內(nèi)幕信息交易的風(fēng)暴,，讓券商、公募,、保險(xiǎn)等整個(gè)鏈條上的機(jī)構(gòu)處于慌亂狀態(tài),。
“大家都沒心思干活了,。我們現(xiàn)在也沒辦法，就等著唄,�,！币晃荒贻p基金經(jīng)理坦言，按照當(dāng)前的法律,，每一家機(jī)構(gòu)都會(huì)有利用內(nèi)幕信息獲利的問(wèn)題,，就看監(jiān)管層如何把握處罰的力度。
有位業(yè)內(nèi)人士對(duì)當(dāng)前機(jī)構(gòu)現(xiàn)狀的描述是“人心浮動(dòng),，無(wú)心做事”,。這種狀態(tài)呈現(xiàn)的極端方式是今年前5個(gè)月有176則基金經(jīng)理變更公告，研究員則準(zhǔn)備跳槽離開金融行業(yè),。
“很多研究員開始考慮離開金融行業(yè),，轉(zhuǎn)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)去�,！鄙钲谝晃换鸾�(jīng)理介紹,，近期有兩位行業(yè)研究員準(zhǔn)備跳槽到上市公司擔(dān)任董秘。
在以前,，這是一條比較少見的職業(yè)發(fā)展路徑。
“以前的職業(yè)路徑是研究到投資,，比如從券商分析師,、基金公司研究員再到基金經(jīng)理或者自己做私募，終極目的是做投資,。但現(xiàn)在看來(lái),，二級(jí)市場(chǎng)做投資太難了，還不如到實(shí)體企業(yè)去打工,�,！鼻笆龌鸸狙芯繂T說(shuō)。
機(jī)構(gòu)盈利模式被打破
從外界看,，監(jiān)管層稽查內(nèi)幕信息交易調(diào)查的是一個(gè)個(gè)違規(guī)的個(gè)體,，與A股走勢(shì)孱弱并沒有直接關(guān)聯(lián)。但其實(shí)稽查風(fēng)暴打擊的是整個(gè)資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)主體,。
有機(jī)構(gòu)直言,，監(jiān)管高壓風(fēng)暴下，過(guò)往機(jī)構(gòu)慣用的盈利模式徹底被打破,。
“傳統(tǒng)慣用的盈利模式都被打破了,，以后基金賺錢會(huì)越來(lái)越難�,！币晃换鸾�(jīng)理趙亮(化名)不諱言地指出,，作為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，公募基金擁有掌握各個(gè)渠道的信息優(yōu)勢(shì)。
“基金挖掘出牛股,，可以解釋為有專業(yè)技能,、研究深入，但為什么敢重倉(cāng)買入,，關(guān)鍵還是獲取了一些非公開的內(nèi)幕信息,。”趙亮直言,，機(jī)構(gòu)都存在利用內(nèi)幕信息獲利的行為,，這表現(xiàn)為提前獲悉的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)、并購(gòu)重組等信息,。
事實(shí)上,，在A股投資的機(jī)構(gòu)在獲取內(nèi)幕信息方面有一個(gè)完整的鏈條，其中,，鏈條的下端是公募,、保險(xiǎn)、券商等手握資金的買方機(jī)構(gòu),，上端則是券商的賣方分析團(tuán)隊(duì),。
“賣方要服務(wù)買方，總得想各種方式讓他滿意,。而內(nèi)幕信息交易是能讓買方比較容易獲利的一種方式,。”孫寧指出,，由此演變的模式是賣方分析師將打聽內(nèi)幕信息當(dāng)作是一種客戶服務(wù),，不斷通過(guò)微信、面談,、短信,、電郵等非正式的渠道傳送給買方機(jī)構(gòu)。
但無(wú)論是買方還是賣方都明白,，打聽內(nèi)幕信息是游走在法律邊緣的行為,，只是因?yàn)楸O(jiān)管層沒有查，這種行為才變得“肆無(wú)忌憚”,。
然而,，隨著一位位公募基金經(jīng)理和保險(xiǎn)投資經(jīng)理因內(nèi)幕信息交易相繼落網(wǎng)，賣方分析師被邊控接受調(diào)查,，這個(gè)利益鏈條上的群體開始變得謹(jǐn)慎,。
“現(xiàn)在連分析師和研究員也要被查，這段時(shí)間搞得大家很害怕,，打聽內(nèi)幕消息的行為已經(jīng)收斂了,，有些人已經(jīng)停止再打聽消息,。”孫寧稱,，券商內(nèi)部強(qiáng)調(diào)做研究必須非常嚴(yán)謹(jǐn),，千萬(wàn)不能說(shuō)是調(diào)研了解的信息。
作為調(diào)研一線的基金公司研究員,，也不敢再打聽這些信息,。
“現(xiàn)在問(wèn)上市公司預(yù)計(jì)今年業(yè)績(jī)?cè)趺礃樱唵卧趺礃�,，都變成是�?nèi)幕信息了,，誰(shuí)還敢再問(wèn)啊,？”一位買方研究員說(shuō),。
當(dāng)機(jī)構(gòu)調(diào)研不能打聽非公開信息，業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，這代表著機(jī)構(gòu)賺錢的優(yōu)勢(shì)迅速縮小,。
“機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)就是掌握各個(gè)渠道的信息，再利用信息優(yōu)勢(shì)和專業(yè)技能來(lái)賺錢�,，F(xiàn)在這一慣用的盈利模式被打破,，未來(lái)機(jī)構(gòu)就越來(lái)越難賺錢了�,！币晃换鸾�(jīng)理感慨,。