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近日，一行三會(huì)和外匯局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》(銀發(fā)〔2014〕127號(hào))(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“127號(hào)文”),，其中,，對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)期限和風(fēng)險(xiǎn)集中度提出明確要求,；并且對(duì)買(mǎi)入返售和非標(biāo)業(yè)務(wù)作出限制。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為,，此舉意在針對(duì)影子銀行活動(dòng)做進(jìn)一步規(guī)范和清理，限制其盲目擴(kuò)張,。
2012年以來(lái),，商業(yè)銀行表內(nèi)非標(biāo)業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張，尤其是買(mǎi)入返售類(lèi)的非標(biāo)業(yè)務(wù)增加明顯,，這導(dǎo)致了貨幣和信用的擴(kuò)張脫離監(jiān)管，造成監(jiān)管套利行為,。銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，“該文件有利于促進(jìn)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)回歸流動(dòng)性管理手段的本質(zhì),，降低資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配,，降低企業(yè)融資成本,，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)�,！�
127號(hào)文規(guī)定,，“三方或以上交易對(duì)手之間的類(lèi)似交易不得納入買(mǎi)入返售或賣(mài)出回購(gòu)業(yè)務(wù)管理和核算。買(mǎi)入返售(賣(mài)出回購(gòu))業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票,，債券,、央票等在銀行間市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)交易的具有合理公允價(jià)值和較高流動(dòng)性的金融資產(chǎn),。賣(mài)出回購(gòu)方不得將業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出,。”
這意味著,，由第三方機(jī)構(gòu)參與的買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)全面叫停,。中金公司認(rèn)為,，以往買(mǎi)入返售項(xiàng)下的非標(biāo)的項(xiàng)目主要是信托受益權(quán)，但按照該規(guī)定,，流動(dòng)性較低的金融資產(chǎn)不能作為買(mǎi)入返售的項(xiàng)目,，因此限制了這種傳統(tǒng)類(lèi)型的非標(biāo)業(yè)務(wù)。從數(shù)據(jù)來(lái)看,，4月份股份制銀行買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)萎縮,，為負(fù)增長(zhǎng)，未來(lái)該類(lèi)型業(yè)務(wù)可能只能隨著到期逐步消化,，難以新增,。
在約束非標(biāo)業(yè)務(wù)擴(kuò)張方面，127號(hào)文指出,，“金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展買(mǎi)入返售(賣(mài)出回購(gòu))和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接,、顯性或隱性的第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)保,，國(guó)家另有規(guī)定的除外�,！庇捎诜菢�(biāo)業(yè)務(wù)大部分都依賴(lài)于銀行的信用支撐,，如果不能進(jìn)行顯性或者隱形的擔(dān)保，沒(méi)有銀行信用的明顯支撐,，非標(biāo)業(yè)務(wù)難以大規(guī)模擴(kuò)張,。
此外，127號(hào)文還對(duì)銀行同業(yè)資金存出規(guī)模進(jìn)行了限制,，“單家商業(yè)銀行對(duì)單一金融機(jī)構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金,，扣除風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過(guò)該銀行一級(jí)資本的50%,。其中,，一級(jí)資本、風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零的資產(chǎn)按照《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》的有關(guān)要求計(jì)算,。單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過(guò)該銀行負(fù)債總額的三分之一,，農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級(jí)法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行,�,！庇袡C(jī)構(gòu)測(cè)算，在上市的股份制銀行中,，興業(yè)銀行,、寧波銀行、南京銀行的同業(yè)融入資金占同業(yè)負(fù)債超過(guò)了三分之一這個(gè)監(jiān)管指標(biāo)，業(yè)內(nèi)人士判斷,，這些銀行有可能會(huì)縮減同業(yè)存款,。
銀河證券固定收益部分析師黃斌輝測(cè)算，2013年底,，主要非標(biāo)銀行表內(nèi)非標(biāo)余額3.15萬(wàn)億,，同業(yè)項(xiàng)下占比47%,。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),，未來(lái)幾個(gè)月銀行表內(nèi)非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模將隨著同業(yè)類(lèi)非標(biāo)的到期而下降，而這些到期的非標(biāo)資產(chǎn)可能有相當(dāng)一部分會(huì)轉(zhuǎn)向債券類(lèi)融資,，以刺激債券市場(chǎng)的發(fā)展,。未來(lái)交易商協(xié)會(huì)如果進(jìn)一步放松企業(yè)發(fā)行超短融的標(biāo)準(zhǔn)，將有更多的企業(yè)能夠轉(zhuǎn)向債券融資而不受40%凈資產(chǎn)約束的限制,。
如此一來(lái),，相對(duì)較低的融資成本會(huì)推動(dòng)企業(yè)積極發(fā)行信用債來(lái)降低融資成本�,！澳壳�,，四家主要的存量同業(yè)非標(biāo)銀行1.08萬(wàn)億同業(yè)非標(biāo)余額需要通過(guò)其他渠道補(bǔ)充融資,。預(yù)計(jì)其中主要是地方融資平臺(tái),，部分可以較為順暢地轉(zhuǎn)化在債券市場(chǎng)融資�,！秉S斌輝說(shuō),。
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