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盡管市場(chǎng)對(duì)3月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)跌幅將擴(kuò)大還是縮小存在爭(zhēng)議,，但PPI可能不可避免出現(xiàn)連續(xù)第25個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng),�,？紤]到經(jīng)濟(jì)下行沖擊,，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)也已經(jīng)連續(xù)數(shù)月低于3%，有專家認(rèn)為,，當(dāng)前需要警惕形成通貨緊縮的可能,。
“進(jìn)入3月，主要生產(chǎn)資料價(jià)格繼續(xù)全面大幅回調(diào),，礦產(chǎn)品,、能源、有色金屬,、黑色金屬,、化工產(chǎn)品價(jià)格下跌；橡膠價(jià)格雖然第三周有所反彈,，但此前四周均大幅下跌,，單周平均跌幅為2.6%。預(yù)計(jì)PPI環(huán)比增長(zhǎng)可能跌至-0.3%附近,，同比增長(zhǎng)預(yù)計(jì)會(huì)落入-2.2%至-2.4%的區(qū)間,，中值-2.3%，跌幅較上月繼續(xù)擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn),�,！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說。
申銀萬(wàn)國(guó)宏觀研究部首席分析師李慧勇稱,，根據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù),，受下游需求低迷、原材料價(jià)格下降等因素影響,，3月生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比降幅比2月繼續(xù)擴(kuò)大,。受經(jīng)濟(jì)低迷影響，PPI上行動(dòng)力不足,，3月同比增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為-1.9%,，比上月降幅收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。
PPI持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成不良影響,。中信建投證券宏觀分析師胡艷妮表示,，當(dāng)前PPI已經(jīng)連續(xù)24個(gè)月為負(fù),，逼近上世紀(jì)90年代末32個(gè)月的歷史記錄。工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的通貨緊縮狀態(tài)延續(xù),，給工業(yè)企業(yè)盈利帶來了極大挑戰(zhàn),。結(jié)合制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)和鋼鐵、煤炭?jī)r(jià)格低迷的現(xiàn)狀,，我們認(rèn)為中觀行業(yè)的生存狀態(tài)堪憂，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,。
另外,，當(dāng)前還很難進(jìn)行大幅度的貨幣放松。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為,，隨著經(jīng)濟(jì)增速低于政府目標(biāo)的壓力顯現(xiàn),，政策放松壓力加大，但進(jìn)一步放松貨幣的可能性小,，除非經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步大幅下行,、房地產(chǎn)泡沫得到明顯抑制，否則央行降低存準(zhǔn)率的概率較小,。貨幣政策可能通過調(diào)整窗口指導(dǎo),、差別準(zhǔn)備金率以及貸存比進(jìn)行一些定向?qū)捤伞?BR> 在這樣的背景下，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為,，當(dāng)前有必要警惕通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn),。他說，目前來看,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了通縮的跡象：一是物價(jià)的下行壓力加大,。今年2月CPI同比只有2%。作為影響CPI重要因素的豬肉價(jià)格更是在春節(jié)期間出現(xiàn)同比和環(huán)比負(fù)增長(zhǎng),，PPI同比已經(jīng)持續(xù)24個(gè)月負(fù)增長(zhǎng),，PPI降幅可能還有擴(kuò)大的趨勢(shì)。二是貨幣供應(yīng)量增速在持續(xù)放緩,。今年1月至2月,，我國(guó)狹義貨幣供應(yīng)量(M1)和廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速相比去年都有所放緩。今年1月M1同比增速降至1.2%,，為近十年以來的新低,，雖然2月反彈至6.8%，但仍處于低位,。三是有效需求不足,，經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力。2010年至2013年GDP增速分別是10.4%,、9.3%,、7.7%,、7.7%，呈現(xiàn)明顯的下行趨勢(shì),，今年一季度有可能降至7.3%,。一旦通縮趨勢(shì)形成，必將進(jìn)一步拖累投資和消費(fèi),。
不過,，對(duì)于是否真的會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮，也存在不同意見,。宏源證券分析師陳光磊說,，按照“生產(chǎn)-消費(fèi)-反饋”的傳導(dǎo)路徑，CPI與PPI指數(shù)的變化趨勢(shì)應(yīng)當(dāng)一致,。但是,，2012年3月以來CPI指數(shù)與PPI指數(shù)出現(xiàn)一正一負(fù)背離的現(xiàn)象，表明價(jià)格的傳導(dǎo)鏈條已出現(xiàn)了斷裂,。選取CPI和PPI的代表變量實(shí)證分析表明,，2012年3月至今二者確實(shí)不存在因果關(guān)系，且互為負(fù)向影響,。
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