“如無意外,，這一事件將成為國內(nèi)首例公開市場(chǎng)債券違約事件,，不幸印證了我們?nèi)ツ?2月底所作的‘2014年或?qū)⒂瓉韨羞`約元年’的預(yù)計(jì),。”中誠信國際6日發(fā)布報(bào)告指出,。
3月4日,，上海超日太陽能科技股份有限公司（“超日太陽”）公告其將無法按期于3月7日全額支付2012年發(fā)行的10億元公司債券的第二期利息8980萬元。
對(duì)于光伏行業(yè),，中誠信國際2011年底以來一直維持負(fù)面展望,，超日債違約也是光伏行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的公開暴露。去年下半年以來,，在國內(nèi)政策大力扶持,、國外需求緩慢回升、行業(yè)整體有所回暖的情況下,，導(dǎo)致超日債違約,。據(jù)超日太陽發(fā)布的相關(guān)公告,，2013年以來，由于供應(yīng)商,、銀行及其他債權(quán)人的起訴,，其主要銀行賬戶被凍結(jié)，運(yùn)營資金短缺,，產(chǎn)能開工率嚴(yán)重不足,，電池片及組件產(chǎn)銷量持續(xù)大幅下滑，貨款回收不力,。根據(jù)其公布的業(yè)績(jī)快報(bào),，2013年公司營業(yè)收入為6.85億元，同比大幅下降58.18%,，全年虧損達(dá)13.31億元,。
中誠信國際分析師高仁航認(rèn)為：“超日太陽處于光伏制造業(yè)的下游，市場(chǎng)份額很低,，這一違約導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)與其有業(yè)務(wù)往來的企業(yè)產(chǎn)生‘多米諾骨牌式違約’的概率不大,。”2012年超日太陽光伏組件出貨量?jī)H為0.35GW,，約占當(dāng)年全球新增光伏裝機(jī)容量的1%左右,；2013年后其市場(chǎng)份額更低。其次,，2013年下半年以來光伏行業(yè)有所回暖,。隨著我國光伏扶持政策密集出臺(tái)，國內(nèi)光伏電站新增裝機(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng),，加之日本等新興市場(chǎng)需求增加,，國內(nèi)光伏組件出貨量同比顯著增長(zhǎng)，硅料,、硅片和組件等產(chǎn)品價(jià)格逐步企穩(wěn)回升,，主要光伏制造企業(yè)虧損額收窄個(gè)別企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧。
但是,，目前光伏企業(yè)的償債能力雖有所好轉(zhuǎn),，形勢(shì)仍不容樂觀：一方面，國內(nèi)光伏企業(yè)盈利能力繼續(xù)上升空間有限,。光伏發(fā)電成本依然較高,，行業(yè)短期回暖主要依賴電價(jià)補(bǔ)貼等扶持政策，各級(jí)政府部門留給光伏制造企業(yè)的利潤(rùn)空間有限,，而光伏組件成本繼續(xù)下降的空間已經(jīng)不大,。另一方面，近幾年行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張過程中累積了大量債務(wù),、總資本化比率持續(xù)處于高位,。這種低盈利,、高債務(wù)的格局導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流勉強(qiáng)甚至不足償還當(dāng)期利息，存量債務(wù)消化需要經(jīng)歷漫長(zhǎng),、艱難的過程,，而再融資渠道暢通程度可能成為行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的控制閥。