是市場利率推高了余額寶收益，而非余額寶抬高市場利率,。但對余額寶們也不能毫無警惕,。如果余額寶們聚合了過量資金，濫用市場支配地位,，銀行系統(tǒng)的風(fēng)險會驟然增加
劉先云
近日有關(guān)是否該取消余額寶的爭論異常熱鬧,。余額寶等貨幣基金通過互聯(lián)網(wǎng)吸納資金，然后以協(xié)議存款形式將資金存入銀行,，使小額資金獲得超過6%的年化收益率,，受到了不少中小投資者追捧。但有人指出,，余額寶們抬高了最終貸款客戶的成本,，而這一成本最終將轉(zhuǎn)嫁到企業(yè)和每個人身上；余額寶們是趴在銀行身上的“吸血鬼”,，是“金融寄生蟲”,，沒有經(jīng)過經(jīng)營風(fēng)險便獲得暴利。
這些質(zhì)疑看似有些道理,，但是也要看到余額寶們的出現(xiàn),，促進(jìn)了傳統(tǒng)金融體系和模式的改革,，事實上推動了存款利率市場化。此外,，通過互聯(lián)網(wǎng)聚合公眾資金,，為中小投資者提供相對簡單、可靠的投資平臺,，更好地維護(hù)了中小投資者利益,，更好地促進(jìn)了資金的優(yōu)化配置。
事實上,，余額寶的出現(xiàn)不一定會抬高實體經(jīng)濟(jì)的融資成本,。貸款的成本主要取決于市場中資金的供需狀況，而不是融資成本,。而余額寶們吸納的資金基本上都回到了銀行體系,，本質(zhì)上并沒有減少銀行存款。資金供給給定的情況下,，市場資金需求旺盛時貸款利率較高,；反之利率較低。如果市場資金需求不旺,，貸款利率下行,，余額寶們的收益也會隨之下降。換言之,，是市場利率推高了余額寶收益,，而非余額寶抬高市場利率。
不可否認(rèn),，存款利率的市場化和銀行資金成本的上升,，的確會加大銀行業(yè)的經(jīng)營難度和風(fēng)險,，但這是銀行自身和監(jiān)管機構(gòu)的職責(zé),。銀行業(yè)本質(zhì)上就是管理風(fēng)險、為風(fēng)險定價的行業(yè),，這既包括對客戶風(fēng)險的定價,，也包括對自身資金成本的合理定價。
當(dāng)然,，對余額寶們我們也不能毫無警惕,。近些年互聯(lián)網(wǎng)巨頭加緊布局移動支付系統(tǒng)，在通道上形成了巨大優(yōu)勢,。他們會不會濫用自身通道優(yōu)勢和良好的信用,？如果余額寶們聚合了過量資金，擁有了過大的談判籌碼,，部分資金短缺的銀行可能喪失理性定價的能力,。一旦部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)濫用市場支配地位,，銀行系統(tǒng)的風(fēng)險會驟然增加。此外,，部分貨幣基金規(guī)模過大也會增加贖回風(fēng)險,。一旦投資者爭相贖回，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)自身將無力應(yīng)對,。
互聯(lián)網(wǎng)金融作為銀行業(yè)的“攪局者”出現(xiàn)并不可怕,，它將促進(jìn)銀行業(yè)的變革和轉(zhuǎn)型。但如何提防一些企業(yè)濫用市場支配地位,，形成相對壟斷的格局,，也是個不能不思考的問題。
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