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時隔8個月,，央行于18日重啟正回購操作,，交易量480億元，期限14天，中標(biāo)利率3.8%,。機(jī)構(gòu)大多認(rèn)為,，此舉主要是應(yīng)對相對充裕的資金面，并不是貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊的信號,。
由于本周在公開市場沒有任何資金到期,，如果本周再無其他操作，將會繼續(xù)呈現(xiàn)凈回籠的狀態(tài),。上周,，央行并未進(jìn)行公開市場操作，由于規(guī)模高達(dá)4500億元的逆回購到期,，形成自然凈回籠,。
不過，由于節(jié)后資金回流,，資金面相對寬裕,，市場利率一路下行。節(jié)后,，上海銀行間拆借利率(SHIBOR)回落,，隔夜品種從節(jié)前接近5%的高位，不到一個半月的時間,，一路降至3%以下,。18日，隔夜SHIBOR跌27.1個基點(diǎn)報(bào)2.68%,，隔夜拆借利率跌80個基點(diǎn)至2.2%,，但7天質(zhì)押式回購利率漲126個基點(diǎn)至5%。
廣發(fā)證券判斷,，央行進(jìn)行主動資金回籠,，主要是應(yīng)對相對充裕的資金面，并不是貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊的信號,。該機(jī)構(gòu)表示,，春節(jié)后，漏出現(xiàn)金將呈現(xiàn)自然回流的態(tài)勢,。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn),，節(jié)后1個月內(nèi)至少有80%的現(xiàn)金將實(shí)現(xiàn)回流，依此測算將帶來1.4萬億元的資金供給,�,？紤]到法定存款準(zhǔn)備金凍結(jié)，增量超額存款準(zhǔn)備金亦將達(dá)到1.1萬億至1.2萬億元,，應(yīng)對4500億元的逆回購到期和480億元的正回購操作綽綽有余,。
民生證券研究院副院長管清友認(rèn)為,，央行重啟正回購，但中性態(tài)度未變,。一季度流動性環(huán)比改善,，7天期質(zhì)押式回購利率降至4%以下，目前看央行的合意利率水平R007可能還在4%以上,。市場感受寬松,，有季節(jié)因素，也有央行態(tài)度緩和因素,，目前看一季度環(huán)比改善還將持續(xù),。央行保持適度流動性“不松不緊”的態(tài)度沒有發(fā)生根本變化。
申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為,，維持當(dāng)前中性貨幣政策是最佳選擇,，“兩會”后可能會有來自打破剛性兌付而推動收益上升的風(fēng)險(xiǎn)。
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