二、狠抓落實,，將中小投資者保護貫穿監(jiān)管始終
出臺一個好文件不容易,，貫徹落實好就更不容易，關鍵要狠抓落實,。
(一)以中小投資者需求和權益保護為導向,，全面梳理部門規(guī)章制度
要抓住落實《意見》的契機，結合行政許可的清理工作,，對證監(jiān)會系統(tǒng)現(xiàn)行的規(guī)章制度,、規(guī)范性文件、內(nèi)部工作指引等進行全面清理,。對照《意見》的要求,，進行修改、補充,、整合,、完善。在證券期貨市場改革發(fā)展和監(jiān)管工作的各環(huán)節(jié),、各方面,，都要全面嵌入中小投資者保護的具體要求,。要大力推動證券期貨交易所,、有關協(xié)會和相關會管單位，結合各自的職能和特點,，相應修改完善自律規(guī)則,、業(yè)務規(guī)則和服務流程，進一步做好中小投資者保護工作,。
(二)健全投資者適當性制度,，嚴格投資者適當性管理
適當性管理是投資者進入資本市場的第一道保護。目前國際上沒有對中小投資者做專門的定義,，對投資者的劃分主要是出于分類監(jiān)管和市場分類風險管理的需要,。我國投資者結構呈現(xiàn)多元化,，客觀上出現(xiàn)了多種分類，在一些領域,、一些產(chǎn)品已經(jīng)有適當性管理,，但標準不統(tǒng)一且比較分散。如何針對復雜的投資者構成進行科學的分類管理,，建立統(tǒng)一的投資者適當性管理規(guī)定,，是當前的一項緊迫工作。
美國的投資者適當性制度很大程度上與注冊豁免關聯(lián),。以針對證券發(fā)行豁免問題的“認可投資者”為例,，根據(jù)美國1933年證券法下的D條例規(guī)定，發(fā)行人向“認可投資者”定向發(fā)行,，無論人數(shù)多少,，都可以豁免注冊，不承擔信息披露義務,。發(fā)行人不得向其他中小投資者發(fā)行,，否則將承擔責任。八類認可投資者的評判標準保持動態(tài)調(diào)整,。
我國資本市場實行合格投資者管理的時間不長,，標準門檻差異大，相關配套考慮不夠,。應當認真總結經(jīng)驗,，建立規(guī)范的投資者分類標準，并建立統(tǒng)一的投資者適當性管理規(guī)范,，將適合的產(chǎn)品和服務提供給適當?shù)耐顿Y者,。同時，明確市場經(jīng)營服務機構的適當性管理責任,，健全各類自律規(guī)則的要求,。
(三)優(yōu)化投資回報機制，提升投資價值
獲得投資回報是中小投資者參與投資的正當權利,。目前我國上市公司現(xiàn)金分紅占凈利潤比例大體25%,，顯著低于成熟市場的40%，平均年化股息率低于2%,。針對當前資本市場綜合回報低,、回報方式單一、回報意識不強,，《意見》提出了優(yōu)化回報機制的系統(tǒng)性制度安排,，要求建立現(xiàn)金分紅、股份回購,、以股代息等綜合回報體系,，全面優(yōu)化投資回報環(huán)境,。督促上市公司及中介服務機構牢固樹立回報股東的意識，改變整體回報低和分配制度不規(guī)范不透明的狀況,。
要督促公司修改章程,，強化分紅承諾和披露，發(fā)揮誠信監(jiān)管系統(tǒng)的作用,。全面落實IPO,、再融資和并購重組中的股權攤薄和承諾要求。形成落實公司在股價低于每股凈資產(chǎn)時回購股份的監(jiān)管安排,。完善各項審核與信息披露制度,，落實對現(xiàn)金分紅回報穩(wěn)定公司的監(jiān)管扶持政策措施。發(fā)揮基金等專業(yè)機構參與公司治理,、改善投資者回報的作用,。大力發(fā)展定期支付、絕對收益類產(chǎn)品,，支持貨幣基金創(chuàng)新,。進一步發(fā)揮托管人作用，督促基金管理人履行分紅承諾,。
(四)保障投資者參與權和知情權,，便利中小投資者行權
《意見》提出了便利投資者行權的一系列“組合拳”安排，對全面落實投資者知情權,、參與權和監(jiān)督權,，提升公司治理，將形成有力支持,。要全面評估完善證券發(fā)行,、公司持續(xù)經(jīng)營、并購重組以及各類產(chǎn)品的信息披露標準,，制定并實施自愿性和簡明化信息披露規(guī)則,，提升信息披露質(zhì)量和細化披露、承諾責任,。圍繞再融資,、并購重組、股東權益變動等對投資者權益敏感的事項,，細化披露和追責的標準和監(jiān)管措施,。建立統(tǒng)一的信息披露平臺,，便利中小投資者獲取信息,，并及時曝光異常披露和失信行為。對異常信息,、衍生信息,、承諾事項,、股價異動及市場關切的事項，加強事中監(jiān)測檢查,，實時作出監(jiān)管反應,。推動公募基金統(tǒng)一賬戶體系建設，方便投資者查詢,。
盡快出臺實施中小股東單獨計票,、全面網(wǎng)絡投票、推行累積投票制和征集投票權的統(tǒng)一監(jiān)管要求,。制定股東大會投票表決第三方見證的規(guī)范指引,。制定中小投資者提出罷免董事提案的規(guī)范程序。健全公司利益沖突回避機制的要求,。加大公司治理責任,，明確控股股東、實際控制人及董事,、高管義務,，強化對股東會、董事會及公司重大決策事項的程序合規(guī)性監(jiān)管和公告義務,。依托行業(yè)基礎平臺建設,，為基金持有人投票表決提供設施支持。
(五)強化中小投資者賠償救助,，積極推動權益維護
要致力于構建和諧的投資者關系,，建立各類權益糾紛解決機制。支持市場主體開展糾紛和解與專業(yè)調(diào)解,，支持公益訴訟,、風險代理等服務。建立統(tǒng)一明確的投訴處理規(guī)范要求,，督促市場經(jīng)營主體承擔投訴處理的首要責任,，健全客戶投訴與糾紛處理機制。重視發(fā)揮自律組織作用,，為中小投資者權益保護提供專業(yè)服務,、咨詢和救濟援助。完善證券,、基金,、期貨公司風險準備金制度，推動建立上市公司違規(guī)風險準備金,，研究建立證券發(fā)行保薦質(zhì)保金制度,，鼓勵推行中介機構職業(yè)保險以及退市保險，全面提升執(zhí)業(yè)規(guī)范水平和責任意識。
健全督促侵權行為人主動賠償投資者制度,，推動建立監(jiān)管機構責令購回制度和承諾違約強制履行制度,。嚴格查處各種形式的信息披露違法違規(guī)，打擊各類侵權行為,。加快完善誠信數(shù)據(jù)庫建設,。建立違法案件舉報制度。制定實施行政和解試點方案,。
(六)強化中小投資者教育和完善保護組織體系,，建立長效工作機制
要制定投資者教育總體規(guī)劃，加大對中小投資者教育力度,，普及投資知識,，開展警示宣傳，幫助他們提高風險意識和自我保護能力,，經(jīng)常告誡他們不要聽信流言,，不要盲目跟風，不要炒新,、炒小,、炒差。督促證券期貨經(jīng)營機構將投資者教育納入開戶,、交易,、營銷及客戶服務等各個環(huán)節(jié)。
中小投資者權益保護是一項長期任務和系統(tǒng)工程,，要統(tǒng)籌協(xié)調(diào),，充分調(diào)動各方資源和力量，形成保護合力,，加快形成法律保護,、監(jiān)管保護、自律保護,、市場保護,、自我保護的綜合體系。要加強與國務院相關部委和地方政府的溝通和信息共享,，共同推進維護投資者權益,。依托上市公司規(guī)范運作和打擊非法證券期貨活動兩個部際聯(lián)席會議機制，探索建立中小投資者權益維護的綜合溝通協(xié)調(diào)機制,。完善有利于中小投資者行權,、維權和救濟服務的環(huán)境，推動相關各方加大資源投入,。加強投資者保護的國際交流與合作,。