美國繼續(xù)邁出縮減QE（量化寬松貨幣政策）的步伐,。2014年1月28-29日召開的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣會(huì)議宣布，再次削減100億美元QE計(jì)劃,。專家指出,，我國經(jīng)濟(jì)基本面,、財(cái)政金融狀況和外匯賬戶仍然穩(wěn)健，外匯儲(chǔ)備充裕,，貨幣管理空間大,。即便因QE退出造成一些資金流出，中國也可以承受,，也有能力應(yīng)對,。
美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇致QE縮減
隨著美國經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn)，去年底,，美國開始啟動(dòng)縮減QE計(jì)劃,，將每月購債規(guī)模從850億美元縮減至750億美元。
近兩個(gè)月來,，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇,、就業(yè)持續(xù)改善的趨勢沒有改變，因此,，QE削減繼續(xù),；同時(shí)，通脹維持低位,，所以QE削減也未加速,。此次美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣會(huì)議會(huì)后發(fā)表聲明稱，經(jīng)濟(jì)增長近幾個(gè)季度有所提速,；就業(yè)數(shù)據(jù)雖好壞不一,，但整體持續(xù)改善。
新上任的美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫對美國2014年經(jīng)濟(jì)做了樂觀預(yù)計(jì)：今年美國經(jīng)濟(jì)增速以3開頭,。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程非常緩慢,，但預(yù)計(jì)通脹率將朝著2%的長期目標(biāo)水平前進(jìn)。未來房地產(chǎn)市場將進(jìn)一步復(fù)蘇,。
分析人士估計(jì),，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)保持目前削減QE的速度，直到秋季左右完全停止該計(jì)劃,。
目前影響尚不明顯
QE的一舉一動(dòng)影響著世界各國,。專家指出，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策將會(huì)導(dǎo)致美元升值，一方面使國際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)回落,，利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程,，但另一方面會(huì)造成嚴(yán)重依賴資本流入的新興市場經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)資本外流，加大新興市場貨幣貶值和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控壓力,。
對中國來說,，美國退出QE有利有弊。好的方面,，一是如果美元走強(qiáng),，人民幣有可能貶值，利于出口,，同時(shí),，美國經(jīng)濟(jì)向好也意味著對美出口趨于好轉(zhuǎn)。二是大宗商品價(jià)格面臨下行壓力,，有利于降低進(jìn)口成本,。壞的方面主要表現(xiàn)為跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增大。如果資金大規(guī)模外流,，將加劇銀行間市場資金的緊張局面,，加大地方政府融資平臺(tái)和房地產(chǎn)市場資金鏈斷裂和泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)。
“從這兩個(gè)月來看,，QE縮減對中國影響不大,。去年底到今年初出現(xiàn)的資金緊張可能與資本流入減緩、QE退出有一定關(guān)系,，但更主要的原因與我國年底用匯增多有關(guān),。”暨南大學(xué)國際商學(xué)院副院長孫華妤對本報(bào)記者說,。
與其他新興市場國家不同,，資本流出對中國的壓力不是很大。孫華妤說,，去年中國資本賬戶順差非常大,，而且多年來中國都處于資本大幅流入的狀況，一定量的資本流出對中國也不是件壞事,。
孫華妤還指出,，資本流出中國的規(guī)模也不會(huì)很大。她分析說,，其他新興市場國家經(jīng)常賬戶和貿(mào)易收支是逆差,，而中國是順差,；中國經(jīng)濟(jì)增速雖有所下降,，但增長率仍高于很多國家，資本在中國能掙到錢，所以流出壓力不大,。
對于美國退出QE產(chǎn)生的沖擊,，國家外匯管理局國際收支司司長管濤說，我國有信心能夠抵御,，也有一定承受能力,。他說，去年新興市場貨幣總體貶值,，但人民幣對主要貿(mào)易伙伴名義和實(shí)際有效匯率均升值超過7%,，外匯儲(chǔ)備繼續(xù)高速增長。從目前看,，美國QE退出并未改變我國跨境資金凈流入的整體態(tài)勢,。
警惕未來資金“大進(jìn)大出”
目前，QE退出對中國的影響還不明顯,，但未來面臨的挑戰(zhàn)不容忽視,。國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部世界經(jīng)濟(jì)研究室副研究員張茉楠認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整過程中,，跨境資金“大進(jìn)大出”很可能將加大中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程,、貨幣政策操作以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的壓力。
“另一方面,，美國及全球真實(shí)利率的上升也勢必大大抬高中國利率的整體水平,，特別是在當(dāng)前國內(nèi)流動(dòng)性出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊張、社會(huì)融資成本總體上升以及利率市場化推進(jìn)的大背景下,，中國未來的錢可能會(huì)變得更加昂貴,。”
張茉楠說,。
“我們有辦法應(yīng)對,。”孫華妤說,，中國的貨幣管理空間非常大,，比如，存款準(zhǔn)備金率相當(dāng)高,，有降準(zhǔn)的空間,，降一兩個(gè)點(diǎn)沒問題。其次,，中國資本賬戶沒完全放開,，資本管制如果管得好，流出去資金的規(guī)模就沒那么大了,。
“對于未來的挑戰(zhàn),，關(guān)鍵是怎么應(yīng)對,。流出去的資金如果沒有及時(shí)填補(bǔ)，危機(jī)就大了,。資金流出后,，要及時(shí)跟進(jìn)補(bǔ)上。把握好貨幣的松緊度,，做好這項(xiàng)工作就應(yīng)該沒什么大問題了,。”
孫華妤認(rèn)為,。