進(jìn)入2014年,，中國(guó)企業(yè)延續(xù)2013年迅猛勢(shì)頭,，在全球并購(gòu)市場(chǎng)上繼續(xù)發(fā)力�,？鐕�(guó)并購(gòu)領(lǐng)域相關(guān)專業(yè)人士日前接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者專訪時(shí)指出,，中國(guó)企業(yè)今年海外并購(gòu)活動(dòng)將更加活躍,，但不排除有的企業(yè)缺少對(duì)經(jīng)濟(jì)成功因素的考量，甚至是受到并購(gòu)熱潮環(huán)境的影響,，一時(shí)沖動(dòng)而跟風(fēng)做出決定,。她提醒，企業(yè)“走出去”需要加強(qiáng)對(duì)多重并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的合理把控,。
屢現(xiàn)中國(guó)買家身影
中國(guó)房地產(chǎn)巨頭綠地集團(tuán)7日在倫敦簽署房地產(chǎn)收購(gòu)?fù)顿Y協(xié)議,，宣布總投資達(dá)6億英鎊(約合9.83億美元)的RAM啤酒廠住宅項(xiàng)目。
中國(guó)南車與德國(guó)采埃孚集團(tuán)8日在德國(guó)奧斯納布呂克舉行發(fā)布會(huì),，正式公布南車收購(gòu)采埃孚旗下的金屬橡膠產(chǎn)品業(yè)務(wù)單元,，這是中國(guó)汽配行業(yè)在歐洲最大的跨國(guó)收購(gòu)項(xiàng)目,。
同日，擁有155年歷史的中華老字號(hào)天津狗不理宣布,，將“走出去”并購(gòu)美國(guó)一家知名連鎖咖啡企業(yè),，借助收購(gòu)企業(yè)在40多個(gè)國(guó)家的數(shù)百家連鎖店，一舉打入國(guó)際餐飲市場(chǎng),，收購(gòu)事宜將在今年上半年完成,，這也將成為中國(guó)餐飲企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的最大一單。
9日,，葡萄牙政府宣布,，中國(guó)復(fù)星國(guó)際有限公司成功中標(biāo)，以10億歐元的報(bào)價(jià)購(gòu)得葡萄牙儲(chǔ)蓄總行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)80%股權(quán),。
美國(guó)眾達(dá)律師事務(wù)所唐承慧律師在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》專訪時(shí)指出,，從目前環(huán)境判斷，中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)存在很多機(jī)遇,。她認(rèn)為,，歐美經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)到國(guó)際金融危機(jī)和歐債危機(jī)爆發(fā)之前水平，很多歐美企業(yè)仍在積極尋找外部資金的支持,。相對(duì)而言,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直保持穩(wěn)定，且受金融危機(jī)的沖擊小于歐美,，很多中國(guó)企業(yè)擁有充足的資金儲(chǔ)備用于海外收購(gòu),。從政策上看，中國(guó)政府近年來為了鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”,，出臺(tái)了一系列法律法規(guī),，下放關(guān)于企業(yè)對(duì)外投資的審批權(quán)限，簡(jiǎn)化對(duì)外投資的審批手續(xù),，為國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資創(chuàng)造了比以往更為便利的寬松條件,。與此同時(shí)，人民幣對(duì)美元的比價(jià)保持穩(wěn)步升值的趨勢(shì),，也有利于中國(guó)企業(yè)降低對(duì)外投資的成本,。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行深層次結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，未來中國(guó)企業(yè)參與全球并購(gòu)將延續(xù)多領(lǐng)域,、多主體,、多地域投資的“三多”格局。
風(fēng)險(xiǎn)控制或成短板
隨著越來越多中國(guó)企業(yè)“走出去”,，風(fēng)險(xiǎn)管理成為重要課題,。
唐承慧律師指出，中國(guó)企業(yè)大多沒有過海外并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn),，一些企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)之前并未做好充分的思考和可行性研究,。他們做出海外并購(gòu)的決定也許并非出于企業(yè)實(shí)際發(fā)展需要,，而可能僅僅是響應(yīng)國(guó)家“走出去”的號(hào)召而做出的片面決策，并沒有完全考慮經(jīng)濟(jì)成功的因素,，甚至是受到并購(gòu)熱潮環(huán)境的影響,，一時(shí)沖動(dòng)而跟風(fēng)做出的決定。此外,，中國(guó)企業(yè)國(guó)際化程度相對(duì)較弱,，而且缺乏對(duì)投資所在地法律和文化的了解，缺乏有經(jīng)驗(yàn)的海外并購(gòu)團(tuán)隊(duì),。雖然中國(guó)企業(yè)的這一劣勢(shì)完全可以通過聘請(qǐng)具有全球法律資源和經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際投行,、律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所來彌補(bǔ)，但很多時(shí)候中國(guó)企業(yè)對(duì)于如何用好中介機(jī)構(gòu)也沒有一個(gè)清晰的概念——有的企業(yè)不聘請(qǐng)或是不相信中介機(jī)構(gòu)的判斷而一意孤行,，導(dǎo)致海外并購(gòu)雖然完成了,，但后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)和虧損相當(dāng)大,；有的企業(yè)則是一味依賴中介機(jī)構(gòu),，自己缺乏對(duì)項(xiàng)目本身的具體判斷，希望中介機(jī)構(gòu)為自己拿主意,、打包票,。“上述不成熟的海外并購(gòu)行為都可能導(dǎo)致并購(gòu)失利,�,！碧瞥谢壅f。
摩根大通銀行董事總經(jīng)理,、北亞并購(gòu)部聯(lián)席主管連漣在接受采訪時(shí)曾建議,，中國(guó)企業(yè)在“走出去”過程中應(yīng)做好以下風(fēng)控工作：首先，企業(yè)在并購(gòu)前應(yīng)做詳盡的盡職調(diào)查,，充分發(fā)現(xiàn)管理,、法律和財(cái)務(wù)上的問題；其次是估值,，購(gòu)買的價(jià)格應(yīng)給企業(yè)留下合理的盈利空間,；再次是投后管理。她表示：“投后管理是我現(xiàn)在看到的最需要把握的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),�,！逼髽I(yè)在并購(gòu)前的準(zhǔn)備工作因有眾多專業(yè)中介機(jī)構(gòu)參與，所以前端風(fēng)險(xiǎn)比較容易把握,，但如何在并購(gòu)后對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行有效管理是最需要關(guān)注的問題,，尤其是當(dāng)企業(yè)進(jìn)入一個(gè)不熟悉的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，并且是在企業(yè)身處快速擴(kuò)張中管理資源本來就比較緊張的情況下,，投后管理更加需要企業(yè)做好充分準(zhǔn)備,。
唐承慧律師則稱,，從法律方面的準(zhǔn)備看，最重要就是配備一支有經(jīng)驗(yàn)的并購(gòu)隊(duì)伍,。并購(gòu)方的內(nèi)部團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)當(dāng)配備有過并購(gòu)經(jīng)驗(yàn),、最好是海外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)成員，從而能夠更好地組織和協(xié)調(diào)外部顧問團(tuán)隊(duì),，而外部顧問團(tuán)隊(duì)的選聘也相當(dāng)重要,。從法律領(lǐng)域上來說，項(xiàng)目所涉及的各個(gè)國(guó)家和地區(qū)的法律隊(duì)伍都要配齊,。有的國(guó)際律所可能直接具備這樣的國(guó)際法律團(tuán)隊(duì),，能夠一步到位地為收購(gòu)方提供法律協(xié)助。如果無法從一家律師事務(wù)所獲得所有法律領(lǐng)域的法律支持,，可能需要由一家律師事務(wù)所牽頭,，組織幾家律師事務(wù)所共同為項(xiàng)目提供法律服務(wù)。