A股能否迎來(lái)牛市起步,？
記者 吳黎華/北京報(bào)道
 |
|
|
■華生
東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng) |
IPO開閘、注冊(cè)制改革和利率市場(chǎng)化等因素導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)供給和需求發(fā)生變化,，2014年A股市場(chǎng)仍然存在眾多的不確定性,，并不具備牛市基礎(chǔ)。
2013年以來(lái),，上證綜指累計(jì)下跌了6.75%,，深證成指累計(jì)下跌了10.91%。相比之下，在全球主要市場(chǎng)當(dāng)中,，美股三大指數(shù)(道瓊斯、納斯達(dá)克和標(biāo)普500)2013年以來(lái)分別累計(jì)上漲了25.95%,、37.58%和29.09%,；歐洲三大股指(英國(guó)富時(shí)100、法國(guó)CAC40和德國(guó)DAX)分別累計(jì)上漲了14.41%,、17.71%和25.48%,；在亞洲市場(chǎng)，日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)上漲了56.72%,，恒生指數(shù)累計(jì)上漲了2.87%,。換言之，繼2011,、2012年之后,，2013年A股在全球主要市場(chǎng)當(dāng)中再度墊底，“熊”冠全球,。
2014年,，A股能否成功走出過(guò)去數(shù)年來(lái)的陰霾，讓飽經(jīng)風(fēng)霜的投資者真正看到牛市的曙光,？記者就上述問(wèn)題采訪了包括東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng),、經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生在內(nèi)的數(shù)位專家和業(yè)內(nèi)人士。
經(jīng)濟(jì)增速和改革力度決定市場(chǎng)走向
南方基金首席策略分析師楊德龍說(shuō),，2014年經(jīng)濟(jì)仍然會(huì)保持7.5%的增長(zhǎng),，但很難有大的突破，市場(chǎng)要想出現(xiàn)大牛市并不現(xiàn)實(shí),。2014年股市運(yùn)行的關(guān)鍵變量是經(jīng)濟(jì)增速變化和改革推進(jìn)力度,，因此配置上需要防范的風(fēng)險(xiǎn)，一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失速,，很多周期性行業(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑,；一是改革推進(jìn)不力，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不成功,。若出現(xiàn)這樣狀況,，股市仍然有較大的回落風(fēng)險(xiǎn)。
華生表示,，2014年出現(xiàn)牛市不可能,，不具備相應(yīng)的條件。從宏觀來(lái)看,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處在轉(zhuǎn)軌,、結(jié)構(gòu)調(diào)整、尋找方向的階段,，不會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)來(lái)推動(dòng)收益的大幅增加,。從證券市場(chǎng)本身來(lái)看,，在注冊(cè)制的前提下，新股馬上開始發(fā)行,，而注冊(cè)制究竟如何實(shí)施,，前景并不明朗�,？傮w來(lái)看,，2014年新股發(fā)行的變革是很大的，對(duì)市場(chǎng)的壓力也很大,，市場(chǎng)充滿了不確定性,。因此，2014年并不具備牛市的基礎(chǔ),。市場(chǎng)的結(jié)構(gòu),、市場(chǎng)本身都會(huì)有比較大的震蕩，挑戰(zhàn)比較大,。
2014年股市資金面仍將偏緊
2014年,，暫停一年多之久的IPO將正式開閘，新三板也將擴(kuò)容到全國(guó),，2013年二級(jí)市場(chǎng)上股票供給和需求的狀況將發(fā)生極大的變化,，資金面的因素將對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)產(chǎn)生前所未有的影響。
楊德龍說(shuō),，現(xiàn)在央行對(duì)于M2的控制更加嚴(yán)格,，貨幣在2014年仍然顯示為一個(gè)中性偏緊的政策，很難有大的流動(dòng)性的推動(dòng),，流動(dòng)性也不支持產(chǎn)生一個(gè)比較大的牛市,。另一方面，過(guò)去5年的A股實(shí)現(xiàn)了全流通,，大小非已經(jīng)解禁,，但并沒(méi)有減持，因?yàn)檫^(guò)去五年A股下跌,，讓大小非不愿意在這個(gè)價(jià)格上減,，但如果出現(xiàn)一波大的行情，比如上證指數(shù)上漲到3000多點(diǎn),，可能會(huì)激發(fā)很多的大小非減持,。
華生則表示，資金市場(chǎng)的緊張對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生了壓力,。中國(guó)現(xiàn)在正在推行利率市場(chǎng)化,，作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)本身對(duì)資本的需求比較大，再加上房地產(chǎn),、地方融資平臺(tái)的擠壓,，會(huì)造成整個(gè)利率水平比較高。
英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄也表示,，2014年資金面仍將偏緊,，但這種偏緊也是動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)的。2014年的情況千變?nèi)f化,，央行需要根據(jù)通脹情況和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況來(lái)滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)需求，而不是為了偏緊而偏緊,。
A股重心將震蕩上移
在對(duì)2014年A股市場(chǎng)整體走勢(shì)的判斷上,，李大霄預(yù)計(jì)，總體上而言,，從估值水平來(lái)看,，2014年A股將可能出現(xiàn)震蕩、重心上移的情況,，震蕩的中樞上移10%的可能是存在的,。楊德龍也表示，二級(jí)市場(chǎng)不會(huì)有太好的表現(xiàn),，上證指數(shù)還是一個(gè)震蕩市,，維持在2000至2500點(diǎn)之間，可能會(huì)有一些機(jī)構(gòu)性的行情,，一些熱點(diǎn)行業(yè),、熱點(diǎn)板塊會(huì)表現(xiàn)得比較活躍，指數(shù)上沒(méi)有太大的上漲,。
華生則提醒說(shuō),，作為一個(gè)投資者，需要對(duì)2014年的證券市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎的態(tài)度和謙恭的心態(tài),。從審批制向注冊(cè)制過(guò)渡,，是前所未有的，是過(guò)去A股投資者所沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)的一個(gè)新的局面,，資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中面臨很多新情況帶來(lái)的新的不確定性,。