中國證券報記者獲悉,，歷時4個月、被社會各界稱為“史上最嚴厲,、最徹底地方債審計”結(jié)果或?qū)⑴�,。知情人士透露，目前我國地方政府債務總量應不會超出此前媒體報道的20萬億元,，風險仍在可控范圍,。
專家指出，鑒于目前多數(shù)地方政府仍有較強烈的投資沖動,，部分區(qū)域和項目潛存較大風險,，需要監(jiān)管層重點防范。根據(jù)國家開發(fā)銀行的預測,，未來3年我國城鎮(zhèn)化投融資資金需求量將達25萬億元,。巨大的資金需求或促使地方融資欲望更為強烈，并通過隱性“影子”渠道融資,。
中國證券報記者調(diào)研時了解到,，此前已被監(jiān)管層“點名”的非信貸渠道融資仍在迅速增長，地方融資平臺通過信托,、BT和違規(guī)集資等渠道融資屢禁不止,，蘊含的風險隱患不斷擴大。
相關(guān)專家表示,，疏堵結(jié)合,、多措并舉才是解決地方政府債務問題的有效途徑，盡快啟動市政債試點或是較理想的化解途徑之一,。更重要的是,，地方政府亟需摒棄“唯GDP論”政績觀，地方基建項目投資也亟待回歸理性,。
債務規(guī)�,！吧衩亍� 風險隱患受重視
對于地方政府債務風險的擔憂之聲，近兩年來一直沒有間斷,。而審計結(jié)果遲遲未出,，更是引發(fā)不少猜測和擔憂。
對于目前我國地方政府債務總量的預測,，各家機構(gòu)的“預測版本”存在較大差異,，從10萬億元到30萬億元不等。實際上,，關(guān)于全國地方政府性債務的總量,，最新的官方數(shù)據(jù)是審計署2011年發(fā)布的全國地方政府性債務審計結(jié)果。截至2010年底，全國省市縣三級地方政府性債務余額約為10.7萬億元,。審計署副審計長董大勝曾在今年全國兩會期間表示,，目前我國各級政府的負債規(guī)模應在15萬億至18萬億元左右。
多位接近監(jiān)管層的專家向中國證券報記者透露,，即將出爐的審計結(jié)果應該不會是一個“重磅炸彈”,，整體風險一定都是在可控范圍之內(nèi)。
實際上,，早在今年9月,，在審計進行到一個多月時，國務院總理李克強就已公開表態(tài)稱,，對大家都很關(guān)心的中國地方政府性債務問題,，中國正在采取有針對性的措施，有序規(guī)范和化解,�,？梢杂邪盐盏卣f，總體是安全可控的,。
“中央特別強調(diào),，地方政府債務風險防范的重點將是區(qū)域和項目風險較高的個別對象�,！必斦控斦芯克L賈康近日透露,，據(jù)內(nèi)部信息，地方政府債務總量不會超出媒體所說的20萬億元,，總體仍在安全區(qū)內(nèi),。
然而中國社科院副院長李揚近日透露，根據(jù)他們的測算,，2012年中央政府與地方政府加總債務接近28萬億,，占當年GDP的53%。其中,，地方政府債務達19.94萬億;地方政府債務主體部分來自地方政府融資平臺,，債務余額接近14萬億，須引起高度關(guān)注,。他強調(diào),，“中國經(jīng)濟整體的債務規(guī)模為111.6萬億元，全社會杠桿率為215%,，去杠桿在所難免�,！�
如果按照中國社科院的這個數(shù)字,，除非2013年地方政府債務是“零增長”或“負增長”，否則地方政府債務總量極有可能突破20萬億元。中華企業(yè)家聯(lián)合會會長保育鈞近日就對媒體表示,，地方政府債務遲遲不公布很可能是由于審計結(jié)果超出中央預期,。“地方政府債務可能超過20萬億,，接近2012年GDP的50%,。”
由國家信息中心編撰的《中國與世界經(jīng)濟發(fā)展報告(2014)》指出,，分稅制改革以來,，中央政府、地方政府在財力,、事權(quán)上的不匹配狀況日益嚴重,，地方政府在事權(quán)不斷增加、財力卻未能顯著擴大的條件下,，通過地方政府融資平臺來籌措建設資金,，由此產(chǎn)生了地方政府債務問題。審計署今年上半年公布的報告顯示,，截至2012年底,，36個地方政府本級政府性債務余額達到3.85萬億元，比2010年增長12.94%,。雖然我國地方政府性債務風險總體可控,，但也要看到，部分地區(qū)和行業(yè)的償債能力較弱,，加上債務償還對土地出讓收入的依賴性較大,，導致財政風險隱患不可忽視。
融資再饑渴 影子渠道“暗度陳倉”
中央經(jīng)濟工作會議首次提出“要把控制和化解地方政府性債務風險作為經(jīng)濟工作的重要任務”,，已經(jīng)透露出地方政府債務的嚴峻性,。2012年以來，城投債,、信托計劃,、短期融資券、中期票據(jù)等發(fā)行規(guī)�,？焖僭鲩L,。相比銀行來說，實施非信貸融資的非銀行機構(gòu)規(guī)模相對較小,，風險管理能力相對較弱,，地方政府通過“影子”渠道融資過快、過大,，極有可能使風險快速累積并向銀行機構(gòu)轉(zhuǎn)移,。
中國證券報記者近期調(diào)研時了解到,，雖然已被“點名”，但是地方政府通過信托等影子融資渠道,，肆意融資,、大建項目的狀況并未得到好轉(zhuǎn)。在某些地方和區(qū)域,，幫地方融資平臺項目融資甚至成為部分金融機構(gòu)的主要業(yè)務,。
記者了解到的案例有，農(nóng)業(yè)銀行江西分行近年來一直在銷售名為“金象XXX號”系列的理財產(chǎn)品,，募集資金投向江西省多個縣市的地方基礎(chǔ)設施建設項目,。農(nóng)行理財客戶經(jīng)理表示，該行近兩年來一直在和信托公司合作這個系列的產(chǎn)品,，產(chǎn)品期限一般為兩年,，預期年化收益率都在7%以上，最高甚至可以達到8%,�,！盎径际羌腺Y金信托計劃，資金投向南昌,、上饒等地市的民生工程,、基建項目等�,！�
記者在江浙地區(qū)調(diào)研時,，不少商業(yè)銀行更是將研發(fā)和銷售與地方基建項目相關(guān)的銀行理財產(chǎn)品，作為當年的重要業(yè)績和利潤增長點,。
當記者質(zhì)疑地方基建項目如何實現(xiàn)年化8%的高收益時,，不少銀行業(yè)內(nèi)人士坦言，“這個收益率不算太高,，一些縣級平臺的項目還能給出更高的收益率,。但是最終多由地方財政埋單，這對于銀行和投資者來說都是無風險收益”,。事實上,，審計署審計長劉家義此前明確表示，一些地方在近兩年間新舉借的債務中,，采用信托,、BT和違規(guī)集資等方式融資近2180.87億元，融資成本普遍高于同期銀行貸款利率,，如BT融資年利率最高達20%,，且不易監(jiān)管，蘊含新的風險隱患,。
中國證券報記者采訪時了解到,，在沉寂了一段時間之后,，不少信托公司又將來年的業(yè)務重點放在“地方融資平臺項目”。一家大型信托公司人士告訴記者,，“2012年到現(xiàn)在，我們都沒有做地方融資平臺項目,，但是到了年末,，公司高層竟然松口讓我們?nèi)フ胰谫Y平臺項目，而且還催得比較緊,�,！彼嘎叮壳胺e極尋找融資平臺項目的信托公司可以用“一大波”來形容,。一方面,，在城鎮(zhèn)化建設加快的大背景下，各地方政府的融資欲望極為強烈,。另一方面,，多數(shù)人士認為此次審計結(jié)果好于預期，未來與地方政府合作仍可能是“無風險收益”,。但中國銀行業(yè)協(xié)會近日發(fā)布的《中國銀行家調(diào)查報告(2013)》顯示,，“無法掌握全口徑地方政府性債務信息，導致風險難以估算”,，“地方政府融資渠道日益多元化,，風險監(jiān)控難度日益加大”，“地方財政收入增速放緩,，難以支撐償還”等,，是多數(shù)銀行家認為目前地方政府債務存在的主要風險點。