未來或將更依賴前瞻指引
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美聯(lián)儲將在17日至18日舉行年內最后一次利率決議會議。與以往對美聯(lián)儲收緊QE的市場預期幾乎一致的狀況相比，此次會議前景似乎格外撲朔迷離,。盡管此前市場普遍預期聯(lián)儲將在明年3月開始縮減量化寬松(QE)規(guī)模，但也有一些經濟學家大膽預言,，美聯(lián)儲近日就會收緊QE。分析人士認為,，近來經濟數(shù)據(jù)喜憂參半,，這也會讓本周會議上的爭論更激烈,。
盡管多數(shù)經濟學家預期美聯(lián)儲明年才會開始縮減QE,，但還是有不少人為美聯(lián)儲可能立即采取行動保持警惕。據(jù)路透社報道,，近期美國在就業(yè),、零售業(yè)總額、服務和總產出等多方面的良好表現(xiàn)以及上周美國兩黨在預算案方面取得的突破使得一些經濟學家開始相信,，美聯(lián)儲開始退出巨額購債計劃的行動將提前,。
近期數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)和經濟增長都已經有進展,。美國11月失業(yè)率從上個月的7.3%降至7%,，創(chuàng)2008年11月來新低，且當月美國非農部門新增就業(yè)崗位20.3萬個,，顯示美國就業(yè)市場仍然延續(xù)穩(wěn)步復蘇的趨勢,。美國11月商品零售額經季節(jié)調整環(huán)比上升，也顯示了美國經濟持續(xù)復蘇的勢頭,。另外,，美國第三季度實際國內生產總值(GDP)按年率計算增長3.6%，增幅高于此前估測的2.8%,，是2012年一季度以來最快的增長,，實現(xiàn)了連續(xù)十個季度的持續(xù)增長。
另一方面,，美國兩黨預算協(xié)議在上周以絕對優(yōu)勢在眾議院獲得通過,，本周在參議院舉行投票，如果跨過這最后一道障礙,，將大大降低美國在未來兩年內政府停擺的風險,。
蘇格蘭皇家銀行(RBS)外匯策略師格雷格·吉布斯16日表示，更強勁的美國數(shù)據(jù)及美國預算協(xié)議的達成,，可能會加快美聯(lián)儲削減量化寬松(QE)的步伐,。德銀經濟學家喬·拉沃格納也認為,，盡管9月美聯(lián)儲出人意料地沒有如期公布放緩QE，但自9月以來,，美聯(lián)儲的幾大考量因素都出現(xiàn)了巨大的改善,。他預期，美聯(lián)儲將公布減少購買100億美元的美國國債,。
不過,，多數(shù)分析師認為，美聯(lián)儲在本月宣布放緩QE的可能性不大,。路透社上周進行的調查顯示,，在接受調查的60名經濟學家中，約有一半預期美聯(lián)儲將在明年3月開始縮減資產購買規(guī)模,，另有12人認為本周就將縮減QE規(guī)模,。
高盛分析師也認為，由于經濟數(shù)據(jù)好壞參半,，前瞻指引將抵消縮減QE影響,，且收緊金融環(huán)境將引發(fā)市場懷疑美聯(lián)儲的通脹目標承諾，因此美聯(lián)儲年內不會縮減量化寬松政策,。
今年6月,，美聯(lián)儲主席伯南克公開亮出美聯(lián)儲考慮結束超常規(guī)寬松政策的三大考驗：就業(yè)、經濟增長和通脹,。美國通脹率在近幾個月進一步回落,，一直低于美聯(lián)儲2%的通脹目標。衡量通脹重要指標之一的批發(fā)物價指數(shù)在11月份經季節(jié)調整后比前一月下降0.1%,，為連續(xù)第三個月下降,。另外，個人消費支出10月年率僅有0.7%,，這是2009年10月以來最低水平,，連美聯(lián)儲目標水平的一半都沒有達到。
《華爾街日報》資深記者喬恩·希爾森拉特認為,，美聯(lián)儲官員對于當前進展是否足以掃清開始縮減QE的障礙可能會產生較大分歧,。在支持開始縮減QE的一方擺出表現(xiàn)強勁經濟數(shù)據(jù)的同時，反對方必然會提到通脹根本沒有向美聯(lián)儲的目標靠攏,。他同時認為,，隨著時間推移，QE的益處越來越少,，而金融泡沫風險和其他市場干擾等成本還在增加,，這也會影響本周美聯(lián)儲會議的決策。
總的來看，目前美聯(lián)儲政策前景不確定性仍然很大,，這一狀況在美聯(lián)儲發(fā)布會議決議之前也會繼續(xù)對全球金融市場造成影響,。路透社稱，盡管美聯(lián)儲提前縮減QE將增強美國經濟復蘇的信心,，但也可能引起市場拋售,，從而破壞全球經濟增長。因此,，現(xiàn)在的問題是,，美國財政穩(wěn)定性增強以及歐洲和亞洲顯示出經濟復蘇的良好跡象能否讓美聯(lián)儲的決策者們相信，在減少貨幣政策支持以后,，美國經濟還能繼續(xù)保持增長,，并且投資者也不會過度反應。
在此“牽一發(fā)而動全身”的關鍵時期,，市場普遍預期美聯(lián)儲最終會加強或澄明前瞻指引,。德銀經濟學家拉沃格納認為，為了在放緩QE開始時更穩(wěn)固地錨定利率預期,，美聯(lián)儲將加強聯(lián)邦基金利率的前瞻指引,。希爾森拉特也預計，美聯(lián)儲官員應該傾向于拋棄影響長期借款利率的QE,，更倚重口頭表述短期利率政策的前瞻指引。
不過高盛指出,，盡管目前市場預期美聯(lián)儲將加強前瞻指引,，但10月份的FOMC會議紀要和近期美聯(lián)儲的評論都表明，美聯(lián)儲在應該采取何種形式進行前瞻指引方面還沒有達成共識,。