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財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、國(guó)家稅務(wù)總局6日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于企業(yè)年金,、職業(yè)年金個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》稱(chēng),，自2014年1月1日起，實(shí)施企業(yè)年金,、職業(yè)年金個(gè)人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策,。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這一討論多時(shí)的稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施,，意味著中國(guó)版“401K計(jì)劃”正式起航,，A股市場(chǎng)有望迎來(lái)更多長(zhǎng)期穩(wěn)定資金。
企業(yè)年金,、職業(yè)年金作為補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn),，由單位和職工共同繳費(fèi)。此前,，年金中的企業(yè)繳費(fèi),，在不超過(guò)職工工資總額5%標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的部分，可以免征企業(yè)所得稅,，但個(gè)人賬戶沒(méi)有稅收優(yōu)惠,。而此次《通知》規(guī)定，在年金繳費(fèi)環(huán)節(jié),，對(duì)單位為職工支付的企業(yè)年金或職業(yè)年金繳費(fèi),，在計(jì)入個(gè)人賬戶時(shí)，個(gè)人暫不繳納個(gè)稅,；年金的個(gè)人繳費(fèi)部分,，在不超過(guò)本人繳費(fèi)工資計(jì)稅基數(shù)的4%標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的部分，也可以先從個(gè)人當(dāng)期的應(yīng)納稅所得額中扣除,。比如,，一個(gè)人每月平均工資為8000元，他每月還可以有320元的年金繳費(fèi)暫不計(jì)征個(gè)稅,。這意味著,，年金參保者可以多扣除一些費(fèi)用，個(gè)稅負(fù)擔(dān)會(huì)有所減輕,。
此外,，在年金基金投資環(huán)節(jié),，企業(yè)年金或職業(yè)年金基金投資運(yùn)營(yíng)收益分配計(jì)入個(gè)人賬戶時(shí)，同樣暫不征收個(gè)人所得稅,，只在個(gè)人達(dá)到國(guó)家規(guī)定的退休年齡領(lǐng)取的企業(yè)年金或職業(yè)年金時(shí)計(jì)征個(gè)人所得稅,。
清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授陳秉正對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的稅收一般體現(xiàn)在三個(gè)環(huán)節(jié)：企業(yè)和職工個(gè)人向養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃的繳費(fèi)計(jì)稅,、對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金取得的投資收入計(jì)稅,、對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃向退休者支付的養(yǎng)老金計(jì)稅。如果分別用E(免稅)T(征稅)表示在這三個(gè)環(huán)節(jié)是否課稅,，則本次對(duì)企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠為典型的EET,，與許多發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃的征稅模式相同。
陳秉正測(cè)算,，假設(shè)某男性職工張某現(xiàn)年40歲,，目前年稅前收入24000元，以后按每年4%的水平增長(zhǎng),，老張的儲(chǔ)蓄率為40%,，在這部分儲(chǔ)蓄中四成被用于養(yǎng)老，老張60歲退休,，預(yù)期壽命80歲,。如果能給予EET稅收優(yōu)惠，在一系列利率和稅率設(shè)定條件下,，老張參加年金計(jì)劃或者購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老保險(xiǎn),，在并沒(méi)有減少當(dāng)期可支配收入的情況下，退休后收入(不包括彼時(shí)來(lái)自社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的收入)每年增加了1647.2元,。
相對(duì)于個(gè)人稅收優(yōu)惠,，市場(chǎng)層面更為關(guān)注新政將給中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)的深遠(yuǎn)影響。
中國(guó)社科院世界社會(huì)保障中心主任鄭秉文認(rèn)為,，新政出臺(tái)后,，企業(yè)年金即將成為中國(guó)版的“401K計(jì)劃”，這對(duì)國(guó)民福祉是重大進(jìn)步,，對(duì)資本市場(chǎng)也是重大利好,。據(jù)了解，美國(guó)的“401K計(jì)劃”是由雇員,、雇主共同繳費(fèi)建立起來(lái)的完全基金式的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度,，稅收優(yōu)惠正是其發(fā)展的原動(dòng)力。2011年,，美國(guó)60%接近退休年齡的家庭擁有“401K計(jì)劃”,。企業(yè)年金為基礎(chǔ)的資本，已成美國(guó)股市的穩(wěn)壓器,，而企業(yè)年金也可以獲得相對(duì)安全且更高的收益率,，以維持其真實(shí)購(gòu)買(mǎi)力,。
英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從這次《通知》來(lái)看,，和美國(guó)的“401K計(jì)劃”的內(nèi)涵核心是一致的,，即所得稅遞延。他認(rèn)為,，中國(guó)此次邁出了重大的一步,，對(duì)于資本市場(chǎng)而言是一個(gè)重大利好，將給股市帶來(lái)更多的長(zhǎng)線資金,。“不同于公募基金等機(jī)構(gòu)投資者,，‘401K’的考核周期更長(zhǎng),，是以10年、20年甚至以50年為投資周期,，將為資本市場(chǎng)帶來(lái)源源不斷的資金,。”他表示,，這部分資金進(jìn)入市場(chǎng)之后,，將重點(diǎn)選擇穩(wěn)健型、高分紅的優(yōu)質(zhì)股票,。
一位壽險(xiǎn)公司健康與養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示,，從2012年起，每年企業(yè)年金新增規(guī)模已過(guò)千億元,，政策紅利釋放后,，不考慮新建計(jì)劃和工資上漲情況，新政也有望促使每年新增規(guī)模翻番,，從1000億元增加到2000億元,。再加上職業(yè)年金的發(fā)展，未來(lái)這一市場(chǎng)規(guī)模將迅速擴(kuò)大,，可為資本市場(chǎng)貢獻(xiàn)更多資金,。國(guó)泰君安則預(yù)計(jì)，中國(guó)版“401K計(jì)劃”正在形成,，養(yǎng)老金將成為中國(guó)資本市場(chǎng)的中堅(jiān)力量,，利好國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)及藍(lán)籌股。按20%的入市比例,，若按企業(yè)年金繳費(fèi)人數(shù)計(jì)算,，預(yù)計(jì)每年可帶來(lái)443億元增量資金；若按基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)計(jì)算,，每年可帶來(lái)的資金增量約5515億元,，約占2012年末滬深兩市總市值的2.8%,。星石投資則表示，新政出臺(tái)僅僅是個(gè)開(kāi)始,，預(yù)計(jì)后續(xù)陸續(xù)出臺(tái)推進(jìn)養(yǎng)老相關(guān)政策,，企業(yè)年金和商業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)未來(lái)放開(kāi)帶來(lái)的空間很大。年金等長(zhǎng)期投資者比較傾向穩(wěn)定增長(zhǎng),、積極分紅的股票,，所以，低估值藍(lán)籌股的估值中樞將逐步上移,。
“隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)環(huán)境不斷完善,，以及企業(yè)年金投資管理人專(zhuān)業(yè)化水平的提高，應(yīng)該適度增加企業(yè)年金投資股市的比例,�,！币晃粯I(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示，目前企業(yè)年金投資股票比例為30%,，2012年企業(yè)年金總額近5000億元,，據(jù)此計(jì)算，企業(yè)年金能給A股市場(chǎng)增加1400多億元,�,！拔覀儸F(xiàn)在時(shí)刻緊盯著人社部的養(yǎng)老改革方案，并做好準(zhǔn)備,，一旦改革正式推行,，必將有一大批事業(yè)單位將給職工設(shè)立企業(yè)年金或職業(yè)年金，我們作為商業(yè)保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu),，市場(chǎng)機(jī)會(huì)很大,。”一家年金管理規(guī)模排名靠前的保險(xiǎn)資管公司負(fù)責(zé)人向記者表示,。