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當貨幣市場7天利率回落至4.5%一線,，央行周四果斷停止了逆回購操作。這一做法充分顯示央行在短期流動性調(diào)節(jié)上的靈活態(tài)度,，市場也就此判斷4.5%一線應該是貨幣當局中意的利率水平,，但顯著抬升的整體利率中樞也顯示了貨幣政策中性偏緊的效力。
雖然再度暫停逆回購,，但貨幣市場利率5日繼續(xù)整體下行。上海銀行間同業(yè)隔夜拆放利率(shibor)跌2.05個基點至3.703%,，一周shibor跌1.9個基點至4.558%,，二周shibor跌24.1個基點至5.509%，一個月shibor跌15.5個基點至6.08%,，三個月shibo升10.72個基點至4.885%,。六個月shibo升1.12個基點至4.2432%,。
5日收盤，1天質(zhì)押式回購利率升20個基點至3.2%,，7天質(zhì)押式回購利率跌1個基點至4.57%,，14天質(zhì)押式回購利率升5個基點至5.5%，21天質(zhì)押式回購利率跌8.15個基點至5.7285%,，1月質(zhì)押式回購利率跌21個基點至6.09%,，2月質(zhì)押式回購利率跌63個基點至6.32%。
周四,，央行在公開市場未開展任何操作,，本周公開市場將實現(xiàn)凈回籠470億元。據(jù)WIND統(tǒng)計,，本周公開市場共有650億元逆回購到期,，本周二央行進行了180億元7天期逆回購操作，至此,，如無其他操作,，本周公開市場凈實現(xiàn)470億元資金凈回籠。此前兩周,，央行公開市場操作為連續(xù)凈投放,，規(guī)模為590億元、170億元,。
11月下半月,，由于市場資金面緊張程度加劇，央行適度加大了資金投放力度,，公開市場例行操作恢復每周二,、周四各一次的節(jié)奏。不過,，隨著12月初以來資金面逐步改善,，央行資金投放力度旋即收縮，周二的7天期逆回購操作也較上周二的320億元大幅下降,。
分析師稱,，由于從上周三開始，資金面在月末財政存款投放,、平安轉(zhuǎn)債申購資金解凍,、公開市場凈投放等因素的帶動下已逐步趨向相對寬松，當前的中等偏高利率水平或符合央行意圖,，故停作14天逆回購也符合市場預期,。央行無意讓資金面過于寬松的態(tài)度十分明朗。
對于年末資金面形勢，機構并不樂觀,。分析人士稱,，綜合年末季節(jié)性因素、市場普遍預期的“銀監(jiān)會9號文”加強同業(yè)存款監(jiān)管可能對資金面短期運行帶來一定不利影響,、明年一季度新債供應相對較高等各方面因素,，預計春節(jié)前市場資金面還將保持緊平衡格局。
機構預期,，央行在資金特別緊張的情況下會進行縮量投放,，但利率仍然不會放松。預計12月央行仍然維持緊平衡的政策基調(diào),，通過逆回購和短期流動性調(diào)節(jié)工具維持資金面平穩(wěn),。
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