中國證監(jiān)會11月30日在北京發(fā)布《中國證監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》 (下稱
《意見》),。證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，《意見》發(fā)布后,，發(fā)行企業(yè)完成相應(yīng)程序估計需要1個月左右的時間,，預(yù)計至2014年1月底將有50家公司完成程序并陸續(xù)上市。
據(jù)介紹,，《意見》堅持市朝,、法制化取向，突出以信息披露為中心的監(jiān)管理念,，加大信息公開力度,，審核標(biāo)準(zhǔn)更加透明，審核進(jìn)度同步公開,，通過提高新股發(fā)行(IPO)各層面、各環(huán)節(jié)的透明度,，努力實(shí)現(xiàn)公眾的全過程監(jiān)督,。監(jiān)管部門對新股發(fā)行的審核重在合規(guī)性審查，企業(yè)價值和風(fēng)險由投資者和市場自主判斷,。經(jīng)審核后,，新股何時發(fā)、怎么發(fā),，將由市場自我約束,、自主決定，發(fā)行價格將更加真實(shí)地反映供求關(guān)系,。
鄧舸指出,，此舉是逐步推進(jìn)股票發(fā)行從核準(zhǔn)制向注冊制過渡的重要步驟，貫徹十八屆三中全會決定中關(guān)于“明確推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革”的要求,，厘清新股發(fā)行過程中政府和市場的關(guān)系,，加快實(shí)現(xiàn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型。
鄧舸進(jìn)一步指出,，新股發(fā)行體制改革并不意味著監(jiān)管放松,，而是在完善事前審核的同時,，更加突出事中加強(qiáng)監(jiān)管、事后嚴(yán)格執(zhí)法,。
新股發(fā)行重啟不影響股市中長期走勢
針對投資者關(guān)心的新股發(fā)行重啟是否會影響市場走勢的問題,，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人說，恢復(fù)新股發(fā)行并不決定股市中長期走勢,，股市運(yùn)行主要由當(dāng)時經(jīng)濟(jì)基本面和宏觀政策所決定,。
統(tǒng)計顯示，股市設(shè)立以來,，已經(jīng)歷8次新股發(fā)行暫停,、7次恢復(fù)發(fā)行。前7次恢復(fù)發(fā)行后的首個交易日,，上證綜指5次下跌,、2次上漲。
該負(fù)責(zé)人說,，發(fā)行節(jié)奏的市朝,，并不意味著目前已通過發(fā)審會的80余家企業(yè)馬上就全部發(fā)行完畢。通過發(fā)審會審核的企業(yè)需要按照新的改革意見對申報文件作出必要的修改,，并履行相關(guān)程序,，2014年1月31日前完不成上述工作的過會企業(yè)還需要補(bǔ)充最新財務(wù)數(shù)據(jù),，提交2013年審計報告。企業(yè)和承銷機(jī)構(gòu)也需要尋找合適的發(fā)行時間窗口,。部分通過發(fā)審會的企業(yè)由于中介機(jī)構(gòu)正被立案調(diào)查，無法取得核準(zhǔn)文件,�,？偟膩砜�,，已過會企業(yè)完成發(fā)行需要一定時間。
目前,，市場也有觀點(diǎn)認(rèn)為,，經(jīng)過長期停發(fā)新股及財務(wù)專項(xiàng)檢查，目前留下的在審企業(yè)都是好企業(yè),，大量資金等待炒作新股,。該負(fù)責(zé)人提醒說，按照以信息披露為中心的要求,，今后監(jiān)管部門不對企業(yè)的盈利能力和投資價值作判斷，投資者要認(rèn)真研判投資風(fēng)險，審慎做出投資決策,，不要盲目參與新股炒作。
以市朝機(jī)制遏制新股“三高”
針對市場關(guān)心的新股“三高”問題,，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人說,，此次改革通過更大程度地發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用平衡供需，抑制高定價,。一方面，新股發(fā)行快慢,、多少更多地由市場決定，使發(fā)行價格更加真實(shí)地反映市場供求關(guān)系,。另一方面,，推動老股東轉(zhuǎn)讓股票，增加單只新股在上市首日的供應(yīng)量,。
在定價的市朝約束方面，針對發(fā)行人,，意見把減持行為與發(fā)行價掛鉤，限制發(fā)行人定高價,。如果定價過高,，上市后一段時間內(nèi)股價跌破發(fā)行價,，發(fā)行人控股股東等責(zé)任主體需要按承諾自動延長持股鎖定期。
與此同時,，證監(jiān)會采取措施約束網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)投資者報高價。確定發(fā)行價時,，要求先剔除報價最高的10％的申購量,。報價最高的部分將不得影響發(fā)行定價，報價最高者也不能獲得配售,，防止“人情報價”或盲目報高價。
另外,，針對主承銷商,，引入自主配售機(jī)制,。主承銷商可以將網(wǎng)下發(fā)行的股票按事先公布原則配售給自己的客戶。主承銷商為發(fā)展長期客戶,，需要合理定價平衡買方利益，這有利于防止主承銷商與發(fā)行人共謀定高價,。
完成在審760多家企業(yè)IPO審核需一年
證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,，本次改革意見公布后,，要完成一系列準(zhǔn)備工作才會有公司發(fā)行新股并上市,。
首先，證監(jiān)會要修改《證券發(fā)行與承銷管理辦法》,，制定老股轉(zhuǎn)讓辦法，完善信息披露規(guī)則,；證券交易所及證券登記結(jié)算公司等也需要完成相關(guān)細(xì)則的制定。
其次,，通過發(fā)審會審核的企業(yè)還需要按照意見要求對申報文件作出必要的修改,，并履行相關(guān)程序。按照公司法的相關(guān)規(guī)定,，發(fā)行人完成相關(guān)程序估計需要1個月左右的時間。
另外,，過會企業(yè)完成上述準(zhǔn)備工作后,，要向證監(jiān)會提交更新后的發(fā)行申請文件，履行會后事項(xiàng)監(jiān)管程序,。企業(yè)如不存在需要重新提交發(fā)審會審核的17項(xiàng)重要會后事項(xiàng)，證監(jiān)會才會核準(zhǔn)新股發(fā)行,。
據(jù)介紹,，目前排隊(duì)申請發(fā)行的企業(yè)累計已達(dá)到760多家，意見發(fā)布后,，證監(jiān)會將按申請企業(yè)的排隊(duì)順序依次安排審核工作,，預(yù)計完成760多家企業(yè)的審核工作，需要一年左右的時間,。
IPO企業(yè)信披違法中介機(jī)構(gòu)需賠償投資者
值得注意的是,，此次改革方案明確了信息披露重大違法時中介機(jī)構(gòu)的賠償責(zé)任。如果發(fā)行人信息披露存在重大違法且給投資者造成損失,，保薦機(jī)構(gòu),、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)必須依法賠償投資者損失,。
與此同時，改革把信息披露責(zé)任提前,。根據(jù)意見,，從發(fā)行申請文件提交之時起，中介機(jī)構(gòu)即需要對所披露的信息負(fù)責(zé)。這將改變以往中介負(fù)責(zé)交材料,，審核部門負(fù)責(zé)改材料,，申報文件質(zhì)量好壞不影響最終發(fā)行的局面，也將大大遏制中介機(jī)構(gòu)突擊申報,、闖關(guān)申報的沖動,。
另外，證監(jiān)會還加大了對業(yè)績“變臉”的處罰力度,。確認(rèn)業(yè)績“變臉”,，即暫不受理相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行申請，并移交稽查部門查處,。