證監(jiān)會(huì)會(huì)計(jì)部主任、中國(guó)金融會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)副秘書長(zhǎng)賈文勤日前表示,，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)短期運(yùn)行帶來(lái)挑戰(zhàn),，但利率市場(chǎng)化是漸進(jìn)的過(guò)程，不必過(guò)分擔(dān)心其對(duì)資本市場(chǎng)的短期不利影響,。
她是在中國(guó)金融會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)上作出上述表示的,。賈文勤指出，下一階段證監(jiān)會(huì)將支持商業(yè)銀行開(kāi)展資本工具的創(chuàng)新,，通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股,、減記債等來(lái)拓寬資本補(bǔ)充渠道。
加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化是三中全會(huì)金融改革的重要內(nèi)容之一,。市場(chǎng)有聲音擔(dān)心,，利率市場(chǎng)化的加快推進(jìn)是否會(huì)影響資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性。
賈文勤稱,，我國(guó)資本市場(chǎng)處于新興加轉(zhuǎn)軌階段,，與利率市場(chǎng)化關(guān)系密切的上市商業(yè)銀行在市場(chǎng)擁有比較高的權(quán)重，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革可能會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)短期運(yùn)行帶來(lái)挑戰(zhàn),。比如利率市場(chǎng)化帶來(lái)的存款利率短期上升必然會(huì)提高股市資金的機(jī)會(huì)成本,，而存貸利差縮窄可能會(huì)使上市銀行盈利增速放緩，鑒于上市銀行在股指中的較高權(quán)重,，其股價(jià)變化也必然會(huì)對(duì)中國(guó)股市形成一定影響,。
“但是利率市場(chǎng)化是漸進(jìn)的過(guò)程,，也不必過(guò)分擔(dān)心其對(duì)資本市場(chǎng)的短期不利影響�,！辟Z文勤解釋,，一是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)抵御沖擊的能力比較強(qiáng)。截至10月底,，滬深兩市的上市公司市值近24萬(wàn)億元,，流通市值近20萬(wàn)億元，有效賬戶1.37億萬(wàn)戶,，市場(chǎng)容納能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力大大增強(qiáng),。二是因?yàn)槌婵罾室酝獾钠渌蕦?shí)際上已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，比如銀行理財(cái),、民間借貸市場(chǎng)近年發(fā)展較快,，投資者選擇空間大大拓展，已經(jīng)部分釋放了利率市場(chǎng)化對(duì)股市可能的沖擊,。此外,，存款利率逐步放開(kāi)已經(jīng)形成市場(chǎng)共識(shí)，這個(gè)共識(shí)可能已經(jīng)部分反映在股市中,。
而更為重要的是,，利率市場(chǎng)化的改革將會(huì)捋順市場(chǎng)資金的價(jià)格，提高市場(chǎng)配置資源效率,，也將為資本市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)良好機(jī)遇。賈文勤說(shuō),，一是推動(dòng)股市健康發(fā)展,，利率市場(chǎng)化的改革會(huì)增加企業(yè)直接融資需求，更多的企業(yè)可能會(huì)更偏好發(fā)行股票或債券來(lái)融資,，利率市場(chǎng)化也促進(jìn)債券合理定價(jià),，增強(qiáng)上市公司融資成本約束，提升資金使用效率,。二是推動(dòng)債券市場(chǎng)多元化,，有助于形成合理的收益率曲線，利率市場(chǎng)化環(huán)境下投資者對(duì)債券產(chǎn)品的需求將更加多樣化,，為債券產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)工具的開(kāi)發(fā)帶來(lái)比較大的空間,。三是推動(dòng)資本市場(chǎng)國(guó)際化。在全球主要經(jīng)濟(jì)體都實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化的背景下,，我國(guó)利率市場(chǎng)化將會(huì)為資本市場(chǎng)國(guó)際化破除制度性障礙,，加速我國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)的對(duì)接。
面對(duì)利率市場(chǎng)化改革給資本市場(chǎng)帶來(lái)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇,，賈文勤表示證監(jiān)會(huì)將積極做好幾項(xiàng)工作來(lái)推進(jìn)利率市場(chǎng)化,。
其一是繼續(xù)支持商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和補(bǔ)充資本,。商業(yè)銀行是利率市場(chǎng)化的主體，其穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)是利率市場(chǎng)化能夠成功的重要條件,。下一步證監(jiān)會(huì)將支持商業(yè)銀行開(kāi)展資本工具的創(chuàng)新,，通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股、減記債等來(lái)拓寬資本補(bǔ)充渠道,。同時(shí)支持商業(yè)銀行開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化,，盤活存量資產(chǎn)。
其二是大力發(fā)展債券市場(chǎng),。一個(gè)成熟,、完善具有足夠深度和廣度的債券市場(chǎng)是利率市場(chǎng)化的前提。下一步將深化債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通,，完善公司信用類債券制度規(guī)則,，進(jìn)一步推動(dòng)債券品種創(chuàng)新，形成活躍的多層次企業(yè)債券市場(chǎng),。
其三是積極發(fā)展利率衍生品市場(chǎng),。利率市場(chǎng)化將加大利率產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，這就需要有完善的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和交易機(jī)制來(lái)配套,。前期已經(jīng)成功推出國(guó)債期貨,，而且目前國(guó)債期貨市場(chǎng)運(yùn)行總體比較平穩(wěn)，下一步將推廣利率互換和遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易,，以形成完整利率衍生產(chǎn)品系統(tǒng),，增加各種債券相關(guān)ETF數(shù)量。