29日,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，小盤成長股擠泡沫大幕已然拉開,，但主板市場在銀行股的帶領(lǐng)下表現(xiàn)相對抗跌,，顯示市場重心開始向藍(lán)籌股方向傾斜，投資者對于二八風(fēng)格轉(zhuǎn)換的預(yù)期有所升溫,�,？紤]到9月房價快速上漲，地產(chǎn)股三季報業(yè)績普遍積極向好,，地產(chǎn)板塊自然也成為了部分投資者關(guān)注的重點領(lǐng)域,。但分析人士指出，就房地產(chǎn)板塊而言，業(yè)績提升并非是地產(chǎn)股反彈的唯一依據(jù),。對地產(chǎn)行業(yè)未來增長性的擔(dān)憂和政策面的調(diào)控仍是壓在地產(chǎn)股頭上的兩座大山,。短期地產(chǎn)板塊的反彈動力并不強。
地產(chǎn)股畸形分化
10月以來,，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤成長股大幅回調(diào),，題材概念出現(xiàn)集中熄火，但市場的風(fēng)格切換并未實質(zhì)性啟動,，新興產(chǎn)業(yè)股的回調(diào)也并未給地產(chǎn),、金融等藍(lán)籌板塊帶來機會,。10月份，地產(chǎn)板塊持續(xù)低迷,，中信房地產(chǎn)指數(shù)累計下跌4.76%，顯然快速上漲的房價并未令地產(chǎn)股出現(xiàn)反彈,，地產(chǎn)板塊內(nèi)部的畸形分化反而愈演愈烈,。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至10月29日,，中信房地產(chǎn)板塊共有63家公司公布了三季度業(yè)績預(yù)告,，其中25家預(yù)增,，6家預(yù)減，2家續(xù)盈,，14家續(xù)虧，6家首虧,，5家扭虧,，3家略增，2家略減,，中報預(yù)喜比例為55%。其中,，22家公司預(yù)告凈利潤變動幅度超過100%,。但這22家上市公司股票10月份的市場表象卻并不盡如人意，世榮兆業(yè)、宜華地產(chǎn),、濱江集團等5只個股微漲,，其余股票悉數(shù)下跌。其中,，南國置業(yè)今年前三季度實現(xiàn)凈利潤1.73億元,，同比增加1256%,，但10月以來公司股價累計下跌13.14%,。與之相比,，一些業(yè)績慘淡的上市公司反而備受市場青睞,。津濱發(fā)展今年前三季度虧損1.64億元，凈利潤同比下降352.76%,，但公司股價10月以來卻逆市上漲24.51%,。
分析人士指出，地產(chǎn)股的畸形分化顯示業(yè)績提升并非地產(chǎn)股上漲的唯一依據(jù),。投資者已經(jīng)從銷售數(shù)據(jù)和報道中獲知9,、10月份樓市火爆，部分房地產(chǎn)上市公司雖然三季報的業(yè)績向好,，但并未超出市場預(yù)期,。與此同時，快速上漲的房價反而引發(fā)了投資者對于調(diào)控政策出臺的擔(dān)憂,，考慮到房地產(chǎn)板塊的不確定性在增加,，投資者選擇暫時觀望，地產(chǎn)板塊的成交量一直維持在較低水平便佐證了這一點,。與之相比,，部分業(yè)績慘淡的地產(chǎn)公司由于涉及到題材概念往往受到投資者的青睞。津濱發(fā)展涉及天津自貿(mào)區(qū)概念,，世紀(jì)星源則涉及深圳前海概念,，這些個股雖然在10月上半月表現(xiàn)較好，但隨著題材炒作的退潮,，近期也出現(xiàn)回調(diào)的跡象,。
兩座大山壓制尚存
從歷史經(jīng)驗來看,，地產(chǎn)股股價的相對收益與重點城市銷量的同比增速成正比，但進(jìn)入2013年,，銷量持續(xù)向好的同時地產(chǎn)股卻持續(xù)走弱,。分析人士指出，對地產(chǎn)行業(yè)未來增長性的擔(dān)憂和政策面的調(diào)控仍是壓在地產(chǎn)股頭上的兩座大山,，短期地產(chǎn)板塊的反彈動力不足,。
首先，市場從2012年復(fù)蘇至今已經(jīng)接近兩年,，房價出現(xiàn)快速上漲,，特別是今年9月房價出現(xiàn)普漲格局。9月份,，全國70個大中城市新建商品住宅價格環(huán)比上漲的城市有65個,，與8月相比，最高漲幅為四川省瀘州市1.9%,；同比上漲的城市有69個,，與去年同月相比，最高漲幅為北京市20.6%,。但房價上漲的同時,，針對政策調(diào)控預(yù)期也隨之加強，特別是在“京七條”,、“深八條”相繼發(fā)布后,，投資者預(yù)期房地產(chǎn)行業(yè)的其他重要調(diào)控政策也將接踵而至，地產(chǎn)股的估值受到壓制,。
其次,，房地產(chǎn)行業(yè)盈利最好的時候已經(jīng)過去。有市場人士表示,，地產(chǎn)行業(yè)的大周期可能已經(jīng)從繁榮走向衰退,。對地產(chǎn)企業(yè)來說，以土地為代表的成本漲幅更大,，地價漲幅超過房價漲幅,，建筑工人工資在上漲，融資成本在上漲,，行業(yè)發(fā)展的高點已經(jīng)過去,，地產(chǎn)上市公司的毛利率已經(jīng)在下降，未來行業(yè)增速前景并不樂觀,。
此外,，銀行間流動性趨緊和地方債務(wù)審計也對地產(chǎn)股構(gòu)成壓制。一方面,，作為資金密集行業(yè),，多數(shù)房企長期高負(fù)債運作,，流動性緊張可能會傳導(dǎo)至樓市。另一方面,，目前地方債務(wù)審計結(jié)果尚不明朗，考慮到地方債務(wù)的重要融資方向以住宅建設(shè)為核心,，主要圍繞房地產(chǎn)展開,，債務(wù)審計的結(jié)果也增加了地產(chǎn)板塊后市的不確定性。