臨近季末又恰逢國慶長假，市場對流動性緊缺的擔(dān)憂有所加劇,，甚至開始出現(xiàn)“錢荒”或?qū)⒃俅伟l(fā)生的聲音,。分析人士認(rèn)為,，對于短期資金緊張，央行有足夠的政策工具可以應(yīng)對,，且已經(jīng)付諸實(shí)施,。同時(shí)，我國短期跨境資本流出壓力已經(jīng)大為減緩,，市場流動性不會出現(xiàn)急驟緊張,，“錢荒”不會再度重演。
央行公開市場操作釋放千億元流動性
為滿足季末節(jié)前市場資金需求,，緩解緊張情緒,，臨近月末一周，央行已經(jīng)通過公開市場操作的放量,，向市場注入一千多億元人民幣的流動性,，結(jié)束了此前連續(xù)多周的資金凈回籠格局,。
“央行通過靈活運(yùn)用逆回購操作以維護(hù)市場資金利率平穩(wěn)的意圖和目的非常明顯�,！北本⿴煼洞髮W(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院副教授蔡宏波指出,，特別是２４日發(fā)行的６天期逆回購剛好本月３０日到期，而２６日的逆回購操作將在國慶節(jié)后到期,，這些舉措將極大緩解季末和節(jié)前資金壓力,。
數(shù)據(jù)顯示，央行于９月２４日以利率招標(biāo)方式開展８８０億元６天期逆回購操作,，打破了此前７天或１４天逆回購的慣例,，交易量也創(chuàng)下了自２０１３年春節(jié)以來的新高。
但７天ＳＨＩＢＯＲ利率在２５日下降后,，２６日依然上漲１３．９個(gè)基點(diǎn)至４．０５５％,，１４天ＳＨＩＢＯＲ利率則延續(xù)９月中旬以來的上漲趨勢，２６日跳升３８．８５個(gè)基點(diǎn)至５．５７１％,，顯示市場的節(jié)前資金緊張情緒依然存在,，跨月資金拆借趨于緊張。
為此,，央行時(shí)隔一天再度出手,。２６日，央行再度以利率招標(biāo)方式開展８００億元１４天期逆回購操作,，中標(biāo)利率為４．１０％,。央行同時(shí)對到期的三年期票據(jù)做了４９億元的續(xù)期。鑒于本周共有央票到期５０億元,，逆回購到期１８０億元,，加上共計(jì)１６８０億元的逆回購?fù)斗牛瑒t最終實(shí)現(xiàn)資金凈投放１５０１億元,。
利率保持正常水平 市場資金相對充裕
央行公開市場操作連續(xù)放量效果已經(jīng)顯現(xiàn),。數(shù)據(jù)顯示，目前各期限利率維持在正常水平,。２７日,，雖然隔夜期利率小幅上漲３．５７個(gè)基點(diǎn)至３．１４７７％，但７天期利率大幅下降４０．９０個(gè)基點(diǎn)至３．６４６０％,，１４天期利率的上漲幅度也大為下降,，僅上漲８．１８個(gè)基點(diǎn)。
分析人士指出,，６月份銀行間市場出現(xiàn)“錢荒”的很重要一個(gè)原因是市場對央行公開市場操作預(yù)判出現(xiàn)偏差,，而有了之前的教訓(xùn)，央行和商業(yè)銀行對流動性短期需求波動的管理均有了新的認(rèn)識,，都會更加謹(jǐn)慎對待季節(jié)性短期資金需求,。除了央行公開市場操作的保駕護(hù)航,，目前外部流動性也相對寬裕，特別美國暫緩量化寬松貨幣政策的（ＱＥ）退出,，一定程度上減輕我國跨境資本的流出壓力,。
多年來，外匯占款一直是我國國內(nèi)市場流動性的重要來源,，而數(shù)據(jù)顯示,，８月份我國金融機(jī)構(gòu)外匯占款在６、７月份連續(xù)負(fù)增長后首次由負(fù)轉(zhuǎn)正,，較上月增加２７３．２億元,。
“８月外匯占款已重回增長，９月份美聯(lián)儲又暫緩ＱＥ退出,，加上我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢確定,，跨境資本流出壓力大為減緩，甚至將重回流入態(tài)勢,，這將充裕我國市場流動性,。”蔡宏波表示,。
貨幣政策料將繼續(xù)保持中性
分析人士同時(shí)指出，短期逆回購的放量操作,，并不意味著貨幣政策的放松和轉(zhuǎn)向,，貨幣政策料將繼續(xù)保持中性，后期央行將繼續(xù)頻繁采取“短期逆回購操作＋央票續(xù)做”,，實(shí)現(xiàn)對市場流動性管理的“鎖長放短”,。
事實(shí)上，自７月份中下旬以來,，央行在針對市場實(shí)際情況靈活掌握逆回購操作的同時(shí),，已經(jīng)多次對到期３年期央票進(jìn)行了續(xù)作。對此,，央行曾在２０１３年第二季度貨幣執(zhí)行報(bào)告中進(jìn)行過充分解釋,，“把凍結(jié)長期流動性和提供短期流動性兩種操作結(jié)合起來，針對流動性影響的綜合效果總體上是中性的,，同時(shí)兼顧了穩(wěn)健貨幣政策下保持流動性適中水平和維護(hù)貨幣市場穩(wěn)定的雙重要求,，也是中國貨幣政策操作方式上的創(chuàng)新�,！�