２００８年９月１５日,，美國投行雷曼兄弟申請破產(chǎn),，這一日被視為金融危機全面爆發(fā)的開端。斗轉星移，５年時光轉瞬即逝,。５年前,，這場肇始于華爾街的金融海嘯把全球經(jīng)濟打入谷底,；５年后,，金融市場的驚心動魄漸漸遠去，但各國經(jīng)濟復蘇進程分化,，面臨的挑戰(zhàn)各異,，金融危機廢墟上的重建尚未完成。
美國：復蘇表象下藏隱憂
美國達拉斯地方聯(lián)儲銀行近日在一份報告中給金融危機的成本粗略算了一筆賬,。報告顯示,，直到２０１３年中，美國人均產(chǎn)出仍比過去半個世紀幾輪經(jīng)濟復蘇時期的平均水平低１２％,，這說明從金融危機導致的“非典型”衰退中復蘇要比“典型”經(jīng)濟衰退后的復蘇更加緩慢,。
金融危機爆發(fā)５年來,，美國經(jīng)濟經(jīng)歷了跌宕起伏,，從不良資產(chǎn)救助計劃到大規(guī)模刺激政策，再到量化寬松,，美國政府和央行多次重拳出擊試圖讓經(jīng)濟恢復造血功能,，美國從２００９年中結束衰退后開始走向復蘇,。失業(yè)率已從２００９年１０％的高位降至目前的７．３％，過去兩年里月均新增崗位數(shù)量在１７萬到１８萬之間,。但就業(yè)市場矛盾依然突出,，新增就業(yè)多集中在餐飲、銷售等服務業(yè)低收入崗位,，長期失業(yè)人數(shù)居高不下,，在職和求職人口比例徘徊在歷史低位。
目前美國經(jīng)濟增速按年率計算約在２％左右,，成為發(fā)達國家中的領頭羊,。國際貨幣基金組織在最近一份報告中指出，短期來看,，美國將成為全球經(jīng)濟增長脈動的主要來源,。但離開了超寬松貨幣政策的扶持，美國經(jīng)濟能否站穩(wěn)腳跟尚待觀察,。
５年過去了,，美國的金融機構經(jīng)歷了去杠桿化，不良資產(chǎn)被逐步清理,，資本金更為充足,，整個金融系統(tǒng)更為穩(wěn)健。但危機余波未了,，危機的導火索未能徹底消除,。
旨在防范危機重演的美國金融監(jiān)管改革法案通過已３年有余，但仍有約三分之二的細則未能搞定,，金融機構“大而不能倒”的難題未破,，限制銀行機構自營交易的“沃爾克規(guī)則”也被推遲實施。普林斯頓大學經(jīng)濟學家艾倫·布林德批評說,，美國在加強金融監(jiān)管上的一些措施保留寬泛的豁免條款,，形同虛設，未能直指要害,。
有跡象顯示,，金融危機前泛濫的復雜衍生品——債務抵押債券在經(jīng)歷了２００９年的低谷后，近來交易量又呈攀升之勢,，華爾街的債務打包機器又開始加速運轉,。
會否有下一場危機？親自參與危機火線救援的美國前財長亨利·鮑爾森認為,，答案恐怕是肯定的,，因為很多金融危機的誘因依然存在，而且抵押貸款巨頭房利美和房地美如何重生尚無定論,，影子銀行問題尚未修復,，金融監(jiān)管部門分散且功能失調,。
歐洲：艱難爬坡中現(xiàn)曙光
金融危機爆發(fā)５年后，一直處于主權債務危機風眼,，又經(jīng)歷著財政緊縮之痛的歐洲終于有望脫掉經(jīng)濟衰退的帽子,。２０１３年第二季度，歐元區(qū)國內生產(chǎn)總值環(huán)比增長０．３％,，為１８個月來首次環(huán)比增長,。
歐洲央行行長德拉吉指出，這是近兩年來第一次由內部需求支撐而獲得的成果,，但經(jīng)濟復蘇勢頭還“非常微弱”,，高企的失業(yè)率以及公共與私營部門尚在進行的債務清理等將繼續(xù)對經(jīng)濟造成下行風險。
為了應對債務危機,，歐盟尤其是歐元區(qū)國家采取了以財政緊縮為主要手段的反危機措施,，在取得一定效果的同時也給經(jīng)濟增長帶來負面影響。歐元區(qū)國家要為重建信心和重拾增長繼續(xù)尋求藥方,。
此外,，歐洲在推進一體化建設方面雖有進展但依然任重道遠。２０１２年,，歐元區(qū)永久性救助基金——歐洲穩(wěn)定機制正式生效,；２０１３年１月，《歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟穩(wěn)定,、協(xié)調與治理公約》,，即“財政契約”正式生效，歐洲財政聯(lián)盟由此邁出重要一步,。
在銀行業(yè)聯(lián)盟上,，歐盟領導人去年年底同意在２０１４年３月１日前建成歐洲銀行業(yè)單一監(jiān)管機制，朝著建立銀行業(yè)聯(lián)盟邁出了關鍵第一步,。在建立歐洲銀行業(yè)單一監(jiān)管機制后,，歐元區(qū)救助基金將被允許直接向受困銀行注資，從而有助于切斷債務危機與銀行業(yè)危機之間的惡性循環(huán),。但作為建立銀行業(yè)聯(lián)盟的另外兩大基石——銀行業(yè)單一清算機制和歐洲層面的存款保險機制,，這兩項更為復雜的步驟有待推進。
新興經(jīng)濟體：“失色”陰云下有韌性
金融危機讓發(fā)達經(jīng)濟體深陷其中,，新興經(jīng)濟體則表現(xiàn)出了較強的抵御能力,，成為世界經(jīng)濟增長的中流砥柱。
然而,，發(fā)達國家為了刺激經(jīng)濟所采取的超低利率和量化寬松政策也讓新興經(jīng)濟體嘗到了輸入性通脹,、資產(chǎn)泡沫以及美元資產(chǎn)貶值的苦果。當發(fā)達國家逐漸恢復元氣，新興經(jīng)濟體增長勢頭出現(xiàn)放緩之勢,，加上美聯(lián)儲退出量化寬松政策的預期攪動全球金融市場,，一些新興經(jīng)濟體出現(xiàn)了股市和債市普跌,、資本外流和貨幣大幅貶值的局面,。
盡管面臨內外挑戰(zhàn)，但中國近來公布的多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)連續(xù)釋放利好信號,。８月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）更是創(chuàng)出２０１２年５月以來的高點,，這提振了金磚國家整體的發(fā)展信心，同時在一定程度上改變了投資者對新興經(jīng)濟體的悲觀預期,。
國際金融協(xié)會執(zhí)行總裁洪川日前在接受新華社專訪時說,，金融市場波動和資本外流暴露出部分新興經(jīng)濟體自身經(jīng)常賬戶赤字和財政赤字惡化等問題，凸顯進行結構改革的必要性,。但鑒于當前新興經(jīng)濟體的匯率政策更加靈活,，外匯儲備更加充足，主要新興經(jīng)濟體并不存在特別嚴重的經(jīng)濟不平衡,，當前新興市場不會重演類似上世紀９０年代爆發(fā)的亞洲金融危機,。