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新三板突破園區(qū)限制,、擴容至全國范圍已經(jīng)進入了最后沖刺階段。然而,，掛牌企業(yè)數(shù)量的激增卻難以掩蓋交易極其不活躍的尷尬現(xiàn)實,。同時，由地方政府和園區(qū)擔任“金主”角色實施獎勵和補貼來進行推動,，也為新三板的發(fā)展埋下了隱患,。
“現(xiàn)在每天都要接待好幾家券商,，都是來宣講業(yè)務的，全國各地的都有,�,！币晃恢陛犑械慕鹑谵k主任說，隨著新三板全國擴容進入最后沖刺階段,，目前各家券商正在全國范圍內(nèi)的各個園區(qū)內(nèi)搶奪企業(yè)資源,。“一些企業(yè),，尤其是優(yōu)質的高新技術企業(yè)，格外受到券商的青睞,�,！�
上周，全國中小企業(yè)代辦股份轉讓系統(tǒng)在上海召開了第二次培訓會議,，股轉系統(tǒng)公司領導表示,，目前包括國務院,、證監(jiān)會方面已經(jīng)通過對新三板擴容到全國園區(qū)方案,，目前只等國務院正式宣布新三板擴容,。
一位參加該培訓會議的券商代辦股份業(yè)務負責人對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，從目前的推進態(tài)勢來看,，新三板的全國擴容進展可能會早于預期，在9月份實現(xiàn)的可能性很大,。
一位從事券商新三板業(yè)務的業(yè)內(nèi)人士也證實,，雖然現(xiàn)有4個園區(qū)范圍外的企業(yè)材料暫時還不能上報，但估計開閘就在最近幾周,。同時,，出于對散戶進入新三板之后無序炒作的擔憂，監(jiān)管機構可能會將新三板進入門檻由300萬元進一步提高至1000萬元,。
Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至目前,，新三板的掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達到了367家,，掛牌股份總量已經(jīng)達到了217.9億股，其中可交易股份總量為87.8億股,，上述掛牌企業(yè)的資產(chǎn)合計為444.2億元(最新財年)，營業(yè)收入合計為294.7億元,，凈利潤合計為-16.2億元,，凈利潤均值為-441.6萬元。
從歷史數(shù)據(jù)來看,，2006-2011年間,，新三板每年新增的掛牌企業(yè)分別僅為10、14,、17、20,、16和25家,。而按照代辦股份起始轉讓日計算，僅今年以來,，新三板的掛牌企業(yè)數(shù)量就已經(jīng)達到了111家,，新三板的擴容速度之迅猛可見一斑。
然而,，盡管掛牌企業(yè)數(shù)量今年以來激增，但新三板交易冷清的現(xiàn)狀卻沒有得到改變。西部證券總經(jīng)理助理,、場外市場部總經(jīng)理程曉明說,，交易的活躍程度直接關系到掛牌公司的定價依據(jù)，沒有活躍度,，任何參與方都沒有利益可言,。程曉明認為，首先,，必須降低進入門檻,，以便吸引更多投資者入場,，從而激活市場。對于投資者而言,，應當讓散戶入場,，機構與散戶共舞，市場人氣才能真正起來,。
另外一位業(yè)內(nèi)人士則對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，要提高股份轉讓市場的活躍程度，做市商是一個關鍵,。該人士說,，從系統(tǒng)建設方面來看,，做市商系統(tǒng)至少要到今年年底才能出來，出來之后,，主辦券商還需要配備相應的資源,。因此，短期之內(nèi),，新三板企業(yè)股份流動性差的局面難以得到改善,。另一方面，目前新三板掛牌公司平均只有22個股東,，由于股份數(shù)量高度集中,，即使有做市商也是很難開展的�,！艾F(xiàn)在監(jiān)管機構正在力促定向融資,，分散掉相應股權，進而增加流動性,�,！�
相對于股份流動性差、交易清淡而言,，在新三板企業(yè)掛牌數(shù)量激增的過程中,，地方政府所扮演的“金主”角色,、在新三板市場發(fā)展過程中的過度介入,，在業(yè)內(nèi)人士看來,，也為這個新興市場未來的發(fā)展埋下了隱患。
《經(jīng)濟參考報》記者了解到,，目前各個園區(qū)對于企業(yè)改制和在新三板掛牌都有一定數(shù)量的獎勵,，這筆獎勵由當?shù)卣透咝聢@區(qū)共同承擔。其中,，上海張江核心園區(qū)的獎勵為150萬元,，其中企業(yè)改制和申報獎勵50萬元，在新三板掛牌獎勵100萬元,，上述150萬元獎勵，由上海市政府解決一半,，張江園區(qū)配套一半,。
“對企業(yè)在新三板掛牌上，地方政府往往比企業(yè)更積極,�,！鄙鲜鰪氖滦氯鍢I(yè)務的人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示，一個高新園區(qū)有企業(yè)入駐以后,，這些企業(yè)能夠享受一些配套政策帶來的好處,。如果以后交易活躍了，掛牌的企業(yè)數(shù)量越多,，可能吸引到的投資就越多，這對地方政府而言,，無疑是一大好事,。另一方面，地方政府對PE是非常歡迎的,，而想要PE進來的話,，掛牌企業(yè)的資源數(shù)量要多，股份要具有流動性,。
同時,，一旦規(guī)范起來后，企業(yè)會給政府帶來更多的稅源,。企業(yè)掛牌之后,，融資的渠道會更加廣闊,，而對于園區(qū)來說,，有了金融的配套服務之后,，會吸引更多的企業(yè)來入駐，產(chǎn)生聚集效應,，這樣也會給當?shù)卣畮砗锰�,。“實際上,，掛牌企業(yè)數(shù)量本身對于地方政府而言,，就是一個政績指標�,！鄙鲜鋈耸糠Q,。
然而，在業(yè)內(nèi)人士看來,，這種發(fā)展模式卻明顯地不可持續(xù)。一方面,，對于掛牌企業(yè)的獎勵本身就是一筆很大的支出,，在掛牌企業(yè)數(shù)量激增達到數(shù)以千計時，這筆支出對于地方政府或者園區(qū)而言將成為一個巨大的負擔,。另一方面,，主辦券商也有開展低價競爭的苗頭，一些券商出于培養(yǎng)IPO儲備項目的目的,，甚至會免費推薦企業(yè)掛牌。一些券商的一般項目收費甚至只有30萬元,，遠遠不能覆蓋其成本,。因此，這種低價競爭策略使得掛牌企業(yè)的質量得不到保障,。
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