上市三年多,，泰爾重工正步入日漸萎靡的尷尬境地。今年中期,，公司業(yè)績(jī)由預(yù)增轉(zhuǎn)為預(yù)減,，盈利能力大幅下降。其實(shí)在2012年末,，公司便出現(xiàn)凈利潤(rùn)明顯下滑,、營(yíng)收未明顯增長(zhǎng)而應(yīng)收款卻急劇攀升、超過七成營(yíng)收來自賒銷的情況,，且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流也自去年三季度開始告負(fù),。
為緩解公司所面臨嚴(yán)重的貨款回收壓力，泰爾重工甚至將貨款回收作為2013年度重點(diǎn)銷售考核的KPI指標(biāo)(關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)),，銷售員也管要賬,。同時(shí)，泰爾重工在原有產(chǎn)能尚難以消化,、IPO募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能也沒有完全釋放并實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益之時(shí),，卻逆市擴(kuò)張，發(fā)債3.2億元并開啟了三個(gè)新募投項(xiàng)目,，似乎有悖市場(chǎng)規(guī)律,。
值得一提的是，泰爾重工董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理邰正彪在公司可轉(zhuǎn)債上市的兩天之內(nèi),，便“匆忙”減持了其所配售的全部債券,，套現(xiàn)了約2200萬元(根據(jù)泰爾轉(zhuǎn)債交易價(jià)格估算)。
近日,，《證券日?qǐng)?bào)》記者聯(lián)系到泰爾重工證券事務(wù)代表董吳霞，對(duì)于公司在產(chǎn)能未消化之時(shí)就再度擴(kuò)產(chǎn)的疑問,，她表示市場(chǎng)環(huán)境不至于一直這樣,；而對(duì)于高管減持，她則稱這是個(gè)人行為,。
七成營(yíng)收靠賒銷 成長(zhǎng)路上困境難解
泰爾重工于2010年1月28日登陸資本市場(chǎng),，凈募集到了5.60億元資金。目前,，公司的實(shí)際控制人為董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理邰正彪,，持股比例為48.88%,。
上市三年多以來，泰爾重工的經(jīng)營(yíng)狀況似乎正步入日漸萎靡的尷尬境地,，除了盈利能力大幅下降,，公司甚至出現(xiàn)營(yíng)收未見明顯增長(zhǎng)而應(yīng)收賬款卻急劇攀升的局面。
7月13日,，泰爾重工發(fā)布《2013年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告》,，將在一季報(bào)中做出的半年度的盈利預(yù)測(cè)，由同比增長(zhǎng)-10%-20%修正為同比下滑10%-40%,，從而公司上半年將盈利2,154.71萬元-3,232.07萬元,。
事實(shí)上，泰爾重工今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)減并非偶然,，公司2012年度凈利潤(rùn)便同比下滑了近四成,。2012年報(bào)顯示，泰爾重工年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4,268.19萬元,，同比下滑36.36%,，而扣非凈利潤(rùn)則下滑了38.79%。
業(yè)績(jī)明顯下滑的同時(shí),，泰爾重工現(xiàn)金流也步入“失血”的境地,。數(shù)據(jù)顯示，泰爾重工自2012年三季度開始,，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流便一直告負(fù),。2012年三季度末、2012年末以及2013年一季度末,，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流分別為-1,658.07萬元,、-12,412.91萬元、-431.56萬元,。
而泰爾重工于2012年三季度至今,，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流持續(xù)“失血”，或因公司貨款回流放緩所致,。2012年報(bào)顯示,，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40,674.67萬元，同比微增0.87%,，而應(yīng)收賬款卻為33,807.91萬元,，同比飆漲了91.02%。
其中,，2012年度賬齡為一年的應(yīng)收賬款高達(dá)29,559.64萬元,，相對(duì)于2012年度40,674.67萬元的營(yíng)業(yè)收入而言，逾七成營(yíng)收來自賒銷,。
對(duì)此,，泰爾重工證券事務(wù)代表董吳霞表示,，這和公司的模式有關(guān)，公司的合作對(duì)象基本上是國內(nèi)排名比較靠前的大鋼廠,，而這兩年鋼鐵行業(yè)景氣不再,。公司也意識(shí)到應(yīng)收賬款比較嚴(yán)重，將其作為公司重點(diǎn)項(xiàng)目來抓,，分到銷售,、區(qū)域、責(zé)任人,，包括落實(shí)到公司整個(gè)營(yíng)銷中心以及每個(gè)銷售員,，作為2013年度重點(diǎn)考核的KPI指標(biāo)。
產(chǎn)能未消化便急于擴(kuò)產(chǎn) 募資后涉足金融股權(quán)
董吳霞同時(shí)告訴記者,，公司從2012年年底至今,，很多訂單可以拿到卻不敢拿，事情做了,，錢要不回來,，這是最大的問題。
事實(shí)上,，鋼鐵行業(yè)的蕭條,，除了令公司貨款回流放緩，也直接影響到公司在建項(xiàng)目及利潤(rùn),。泰爾重工IPO之時(shí)的唯一募投項(xiàng)目高性能聯(lián)軸器及精密剪刃生產(chǎn)線數(shù)控化擴(kuò)建改造項(xiàng)目(以下簡(jiǎn)稱,，高精控改造項(xiàng)目)，在募集到資金后遲遲未能達(dá)到投資進(jìn)度,，也未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益,。
令投資者不解的是，高精控改造項(xiàng)目的產(chǎn)能尚未充分發(fā)揮,，也尚未為公司實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益,，而泰爾重工又開始了新的募資需求，并一次提出了三個(gè)新募投項(xiàng)目,。
1月7日,，泰爾重工發(fā)布的《發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書》顯示，擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券32,000萬元,，所募集資金將分別投向液壓式自動(dòng)精密卷筒項(xiàng)目,、冷軋主傳動(dòng)十字軸式萬向聯(lián)軸器項(xiàng)目、大尺寸等離子噴焊耐磨復(fù)合滑板項(xiàng)目等三大項(xiàng)目,。
泰爾重工在產(chǎn)能尚未消化之際便急于擴(kuò)產(chǎn)，而募集到資金后甚至涉足金融股權(quán)投資,。5月7日,，泰爾重工公告稱,，公司擬以每股2元的價(jià)格認(rèn)購馬鞍山農(nóng)商行4500萬股，所需要的9000萬元投資款,，全部來自于公司自有資金,。
在鋼鐵行業(yè)蕭條的背景下，泰爾重工原有產(chǎn)能尚難以消化,，公司IPO募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能也沒有完全釋放并實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益之時(shí),，公司卻逆市繼續(xù)擴(kuò)張，似乎有悖于市場(chǎng)規(guī)律,。
就此疑問,，董吳霞則稱，市場(chǎng)環(huán)境不至于一直這樣,。
債券上市兩日董事長(zhǎng)忙出售
子女密集減持套現(xiàn)1.26億元
此外,，泰爾重工董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理邰正彪在公司可轉(zhuǎn)債上市的兩天之內(nèi)，便減持了其所配售的全部債券,，“匆忙”減持備受關(guān)注,。
資料顯示，泰爾重工所發(fā)行的32,000萬元可轉(zhuǎn)債,，每張面值為100元,，共320萬張，按面值發(fā)行,。其中,，泰爾重工董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理邰正彪共計(jì)配售公司可轉(zhuǎn)債20萬張，占本次發(fā)行總量的6.25%,。上述可轉(zhuǎn)債已于1月15日發(fā)行完畢,，并于1月28日上市。
2月1日,，泰爾重工公告稱,，截至1月30日，邰正彪已累計(jì)售出公司可轉(zhuǎn)債20萬張,。
若以市值來計(jì)算,，邰正彪減持所持有的全部可轉(zhuǎn)債，累計(jì)套現(xiàn)了約2200萬元,。
事實(shí)上,，泰爾重工高管以及高管親屬自2012年底至今年中期，便開始密集減持公司股票,，減持記錄累計(jì)達(dá)22次,。
其中，董事兼副總經(jīng)理夏清華前后9次共減持了642,250股，累計(jì)套現(xiàn)了557.44萬元,；邰正彪的兒子邰紫鵬前后8次減持了8,247,600股,，累計(jì)套現(xiàn)了6136.53萬元；邰正彪的女兒邰紫薇前后5次減持了8,247,600股,，累計(jì)套現(xiàn)了6448.26萬元,。
董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理邰正彪的兒子及女兒，不到一年時(shí)間里,，前后歷經(jīng)13次的密集減持,，累計(jì)套現(xiàn)了1.26億元。
對(duì)于邰正彪減持其所持有的全部可轉(zhuǎn)債,，董吳霞則稱,，這是公司高管的個(gè)人行為。