夏季來臨，國內(nèi)羽絨服老大波司登進入銷售淡季,。7月份開始,，波司登將陸續(xù)向自營店和分銷商發(fā)放產(chǎn)品，庫存開始滾動,。
在去年服裝行業(yè)最低谷之年,，波司登也未能幸免。昨日,，波司登公布的2012/2013財年年報顯示,，不僅庫存金額同比大幅上漲,，凈利也下降24.9%至1.787億元（以下均為人民幣）。
而波司登著力打造的非羽絨服業(yè)務不但沒有增長勢頭,，反而加速收縮,，收入縮水的同時，還關店246家,，轉(zhuǎn)型之路仍沒有太多起色,。
退貨率高企
一位行業(yè)人士對記者說，波司登近一兩年來的退貨率已經(jīng)接近25%,，而服裝行業(yè)中大企業(yè)平均退貨率維持在20%以下,，可見其終端銷售并不順暢。
對此,，波司登CFO麥潤權(quán)對記者稱,，集團的退貨機制分為兩條線并行，一種是與經(jīng)銷商簽合同時明確,，當年的退貨率不能超過20%～25%,，且退貨不計入銷售；而對實力相對雄厚的分銷商則不采取退貨安排的條款,。
“25%的退貨率算是比較高的了,，主要看退貨經(jīng)銷商的比例有多少�,！盪TA時尚管理集團中國區(qū)CEO楊大筠說,，這兩年市場情況不好的情況下，很多企業(yè)給經(jīng)銷商讓步,，一種方式是提高退換貨率,，一種是用現(xiàn)金買庫存，波司登選擇的是前者,。
另有業(yè)內(nèi)人士稱,，現(xiàn)階段正處于服裝行業(yè)低迷期，退換貨率普遍比往年上升,。在去年,，浙江某家大型上市男裝企業(yè)的退貨率高達40%，相比而言,，波司登25%的退貨率并不離譜,。
不過，在截至今年3月31日的財年內(nèi),，波司登存貨金額為19.71億元,，較上一年的13.99億元大幅上漲40.89%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也從上年同期的114天升至134天。
波司登方面介紹,，一般在4~6月份羽絨服銷售淡季期間,，集團會協(xié)助分銷商處理退貨和調(diào)貨事宜，加上自2013年起利用1至3月份生產(chǎn)淡季提早生產(chǎn)下一個財年的產(chǎn)品以節(jié)省生產(chǎn)成本,，因此現(xiàn)時對物流的需求較大倉庫有一定數(shù)量的庫存,，屬合理水平。
為了加速出貨,，波司登也在有意加大其電商業(yè)務,，在2012/2013財年中，其電商業(yè)務收入達3.5億元,，同比增長76.7%,。同時，電商管道也拓展到非羽絨服裝,，開始銷售波司登眼下著力打造的男裝,。
毛利率看低
今年上半年，受此前禽流感疫情影響,，羽絨原料采購價格在不足三個月時間內(nèi)翻了一番。一度還出現(xiàn)了羽絨原料囤貨惜售,、有價無市的現(xiàn)象,。
麥潤權(quán)對記者說，此前因為禽流感的原因,，羽絨價格的確是虛高,，但其實真正成交的很少。波司登因為是提前采購,，而且采購量大,，拿到的價格比市場低很多，所以影響不大,。
麥潤權(quán)介紹說,，在羽絨、面料,、輔料和加工費這四大成本支出中,，由于國內(nèi)工資水平年年上漲，還是加工費占大頭,。上一個財年的數(shù)據(jù)是,，羽絨占成本比例為20%，加工費占成本比例為35%,。
昨日發(fā)布的年報中顯示,，這一年，波司登的員工成本上升幅度最大,，由上年的553.6百萬元上漲至757.3百萬元,。
盡管在2012/2013財年中,，羽絨服產(chǎn)品平均單價提升約5.6%，但這一漲幅幾乎不能與成本上漲幅度相比,。
高盛在研報中表示,，波司登現(xiàn)時銷售價格已經(jīng)很高，再提價能力有限,。
中投顧問輕工業(yè)研究員朱慶驊也對記者表示,，目前，服裝市場在低谷徘徊,，各大服裝品牌庫存高企,，低價促銷成為了市場中的“主旋律”，在此大環(huán)境中,，波司登終端價格再提價空間較少,，同時公司又面臨羽絨等原材料成本不斷攀升的客觀影響，這將對波司登的毛利率提升空間造成一定制約,。
轉(zhuǎn)型之憂
雖然在羽絨服市場,，波司登40%的市占率是當之無愧的老大，但近幾年來,，波司登也切身地感受到了來自各方的威脅,。于是提出以強項羽絨服為核心，實現(xiàn)多品牌化,、四季化,、國際化的“3+1”策略。
不過,，至少在目前來看,，這一轉(zhuǎn)型并無太多成果，主要體現(xiàn)為非羽絨服板塊業(yè)績不增反降,。
在截至3月31日的這一財年中,，波司登非羽絨服業(yè)務收入為12.8億元，同比跌5.3%,，占集團總收入13.7%,，比上年同期的16.1%，減少了2.4個百分點,。這似乎與波司登董事長高德康(微博)提出的希望在未來3~5年內(nèi)非羽絨服板塊凈利潤貢獻達到30%的目標漸行漸遠,。
同時，非羽絨服店鋪網(wǎng)點也在不斷縮水,，凈減少了246家,，被波司登最為看重的男裝業(yè)務銷售收入也同比下降30%至4.8億元，網(wǎng)點數(shù)減少了146家。
楊大筠認為,，對于“男裝出�,！辈呗裕ㄋ镜堑姆较蚴菍Φ�,，但策略不理智,。“例如,，去年波司登在英國推出中高端男裝,，提出要打造像HUGO
BOSS這樣水準的品牌，這個短期就有點不切實際,。HUGO BOSS在發(fā)展過程中經(jīng)過了多少磨礪,，而且在歐洲，越是高端品牌培育周期越長,，付出的代價太大,。”
他認為,，在非羽絨服業(yè)務上,，波司登如果通過并購的方式來推進更現(xiàn)實�,！罢覝室恍┲懈叨似放�,，而不是二三線品牌，通過資本來獲得并購方的資源,，而不是通過管理，因為中國大部分企業(yè)的管理水平還達不到要求,�,！�
此外，楊大筠還說,，波司登羽絨服板塊最大的問題是,，四個品牌沒有做到很好的市場細分，區(qū)別不大,，當時尚品牌也開始做羽絨服時,，波司登的優(yōu)勢就更加顯現(xiàn)不出來�,！叭绻軌虬茨挲g,，按風格把羽絨服這塊精細化運營，未來還是有空間,。但按照現(xiàn)在的產(chǎn)品消費力想擴充容量并不容易,。”