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6月19日，李克強(qiáng)總理在國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上,，提出了要“優(yōu)化金融資源配置,，用好增量、盤活存量,，更有力地支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級,，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”。這也是他在一個(gè)多月之內(nèi)第三次提及“盤活存量”,。新華網(wǎng)記者就此話題采訪了武漢科技大學(xué)金融研究所所長董登新教授,。
記者：6月19日，李克強(qiáng)總理在國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，提出了要“優(yōu)化金融資源配置,，用好增量,、盤活存量”，這也是他在一個(gè)多月之內(nèi)第三次提及“盤活存量”的話題,，請問您怎么看待決策層如此高度重視“盤活存量”,？對中國經(jīng)濟(jì)有什么意義？
董登新：“盤活信貸存量”主要有兩重含義：第一,，近十年中國銀行業(yè)貸款規(guī)模擴(kuò)張速度驚人,，目前我國銀行業(yè)總資產(chǎn)已達(dá)140萬億元，相當(dāng)于美國銀行業(yè)總資產(chǎn)的兩倍,。銀行信貸規(guī)模的無度擴(kuò)張,，是不可持續(xù)的，背后隱藏著較大風(fēng)險(xiǎn),。
第二,，在制造業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的大背景下，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,、產(chǎn)業(yè)升級異常艱難,，如果銀行貸款規(guī)模繼續(xù)快速擴(kuò)張，將是十分危險(xiǎn)的,，貸款違約風(fēng)險(xiǎn)及不良貸款風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)進(jìn)一步被放大,。因此，基于上述兩方面因素考慮,，我國銀行業(yè)必須盡快調(diào)整信貸政策,，及早應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上,，伴隨30年快速工業(yè)化進(jìn)程以及近十年的房地產(chǎn)大開發(fā),，中國銀行業(yè)貸款總規(guī)模擴(kuò)張十分驚人，近十年我國銀行業(yè)總資產(chǎn)以年均20%的復(fù)合速度遞增,。在粗放式總量擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)增長模式下,，不斷呈現(xiàn)加速度增長的銀行貸款，不僅支撐了中國GDP長達(dá)30年的年均10%的高增長,，而且也為市場釋放了過度的流動(dòng)性,，迄今為止，中國投資市場已積累了非常龐大的資金存量,，目前的房地產(chǎn)泡沫及人民幣對內(nèi)貶值都有這些因素的重大貢獻(xiàn),。因此，中國市場不缺錢,，中國投資者不缺錢,，缺少的只是多樣化的投資選擇和安全的投資環(huán)境。所以可以看到當(dāng)前市場上的亂象：國內(nèi)不讓炒房,，他們就出國炒房,；股市不讓發(fā)新股，他們就炒金,、炒茶,。
記者：決策層開出了“盤活存量”來醫(yī)治金融空轉(zhuǎn)和助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的藥方，但具體到“怎么盤活”,，您認(rèn)為可以有哪些手段和辦法,？
董登新：按照國務(wù)院的會(huì)議精神，我國銀行信貸政策調(diào)整的總體精神是：穩(wěn)信貸總量,，調(diào)信貸結(jié)構(gòu),，擴(kuò)消費(fèi)貸款，放松存貸款利率管制,。其實(shí)質(zhì)就是要遏制銀行信貸總規(guī)模的無度擴(kuò)張,，通過調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量，支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,、產(chǎn)業(yè)升級,，同時(shí)支持?jǐn)U大內(nèi)需、刺激消費(fèi)的戰(zhàn)略,。存貸款利率的市場化,，是打破銀行壟斷融資、優(yōu)化資源配置的重要手段與前提條件,。
一直以來,，中國企業(yè)習(xí)慣于單一的銀行融資，從過去公有制企業(yè)獨(dú)享銀行信貸,，再到現(xiàn)如今大銀行青睞大企業(yè)及優(yōu)質(zhì)客戶,，無論大小銀行，它們似乎總是“嫌貧愛富”,、唯利是圖的,，實(shí)際上，這是以存款為主要負(fù)債業(yè)務(wù)的銀行之本性,。因此,，在貸款風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，銀行追求利潤最大化沒有過錯(cuò),。銀行放貸的唯一條件：就是要有足夠的抵押物,。因此，中小企業(yè)融資難,、農(nóng)民貸款難,，這并非銀行自身的過錯(cuò),，我們也不應(yīng)該動(dòng)用行政命令強(qiáng)制要求銀行對它們進(jìn)行施舍性放貸。
對于中小企業(yè)融資難及三農(nóng)貸款難,，國家應(yīng)該制定特殊政策對它們進(jìn)行扶持和幫助,，比方，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo),、稅收減免,、貸款貼息、專項(xiàng)資金支持等,。不過,，更重要的長遠(yuǎn)措施，應(yīng)該是建立多層次,、多元化的直接融資渠道,，通過發(fā)行中小企業(yè)私募債、垃圾債,、場內(nèi)和場外市場的股權(quán)融資等手段,，一方面滿足多樣化的融資需求，另一方面可為銀行信貸分流,、減壓,，分散銀行信貸過于集中的風(fēng)險(xiǎn)。
記者：“盤活存量”的提法可以說給近期不斷走高的銀行間短期利率,，呼喚“炮火支援”的A股市場潑了冷水,，請問您怎么看待政策對于市場的影響？會(huì)否出現(xiàn)大的波動(dòng),？
董登新：盤活存量,，意味著在信貸總規(guī)模大體穩(wěn)定的前提下，銀行必須盤活現(xiàn)有貸款存量,，一邊回收貸款,，一邊優(yōu)化貸款再投放。從總體上看,，市場流動(dòng)性不會(huì)減少,，但銀行貸款投向可能要發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整。比方,，收回貸款后,，新增貸款可能要更多地投放到新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè),、高附加值產(chǎn)業(yè),，包括盈利穩(wěn)定的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，相反,，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的“兩高一資”（高能耗,、高污染,、資源性）行業(yè)貸款規(guī)模會(huì)減少。這既有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，又有利于銀行規(guī)避信貸違約風(fēng)險(xiǎn),。同樣，這也會(huì)促使股市IPO結(jié)構(gòu)調(diào)整,，并有可能觸發(fā)結(jié)構(gòu)性行情,。
結(jié)論：中國市場不缺流動(dòng)性,，更不缺資金,，相反，我們是有錢無處投,、有錢無處花,，找不到好的投資品種和項(xiàng)目。因此,，不做實(shí)業(yè),、玩杠桿，這也是產(chǎn)能過剩,、流動(dòng)性泛濫,，資產(chǎn)泡沫化、經(jīng)濟(jì)泡沫化的集中表現(xiàn),。
應(yīng)對之策：在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,、產(chǎn)業(yè)升級的大背景下，我們要想方設(shè)法將市場游資及過剩的流動(dòng)性導(dǎo)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),，支持實(shí)業(yè)興邦,，強(qiáng)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級,，防止“炒資金”的杠桿化,、泡沫化游戲掏空實(shí)業(yè)。
很顯然,，在以后相當(dāng)長的一個(gè)階段,，銀行貸款再不可能像前三十年那樣高速擴(kuò)張，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型要求銀行先行,，我國銀行傳統(tǒng)而簡單的經(jīng)營模式和盈利模式必將作出重大調(diào)整與轉(zhuǎn)型,，我國銀行必須逐步摒棄存款掛帥、貸款掛帥的經(jīng)營理念,，提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量,，擴(kuò)大金融增值服務(wù)，這應(yīng)該是我國銀行業(yè)發(fā)展的大趨勢,、大變革,。
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