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中國人民銀行２０日對外發(fā)行２０億元３月期央票。由于本周公開市場上的到期資金只有３２０億元,，因此本周央行凈投放資金３００億元,。
這是央行連續(xù)第五周向公開市場凈投放資金，但市場利率并未顯著下行,。中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示,，繼銀行間市場隔夜拆借利率曾經(jīng)突破１０％后，本周初各品種利率雖有一定幅度下探,，但周三再度反彈,，隔夜拆借利率重回１０％的高位，自６月初以來開始在銀行間市場蔓延的錢荒現(xiàn)象仍未見絲毫緩解跡象,。
貨幣市場利率水平之高,，持續(xù)時間之長，為近年少有,。而央行并未采取逆回購或降低準備金率等投放貨幣的方式解圍“錢荒”,，其間內(nèi)涵頗值得回味,。
分析人士認為，鑒于產(chǎn)能過剩,、影子銀行等風險的累積,，央行流動性調(diào)控將維系“緊平衡”狀態(tài)，銀行間市場資金面或?qū)⑦M入不斷收緊的新階段,。
一個可觀察到的跡象是,，周二在市場利率維持高位的情況下，央行并未進行逆回購操作,，對此有交易員指出,，在外匯占款增量回落已經(jīng)確認的前提下，央行維持地量發(fā)行央票,，顯示了不輕易放松流動性的態(tài)度,。
“過去１０天里，央行已明確表達了不希望看到信貸過快擴張的立場,，因此銀行可能將被迫削減信貸擴張規(guī)模并更加謹慎地管理流動性,。”瑞銀證券經(jīng)濟學家胡志鵬認為,，鑒于經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期,、通脹水平較低，許多市場人士曾預(yù)期央行進一步放松貨幣條件,，一些人還預(yù)計央行會降息,。然而，央行似乎仍然堅持“穩(wěn)健”的政策基調(diào),，沒有像許多人期待的那樣實施逆回購等其他流動性操作,。
瑞信亞洲首席經(jīng)濟師陶冬也認為，目前整個金融業(yè)都指望央行不斷放水來解決信貸資金的缺口問題,，但新一屆政府對經(jīng)濟增速放緩的容忍度在提高,，央行的流動性政策也因之開始微調(diào)，中國的流動性環(huán)境已經(jīng)在緩慢收緊,。
日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議也提出,，要優(yōu)化金融資源配置，用好增量,、盤活存量,。“會議提出要盤活存量,，實際上是向外界傳遞出要杜絕以往靠貨幣投放來刺激經(jīng)濟增長的信號,，央行或?qū)ω泿旁鏊儆兴刂啤,！敝醒胴斀?jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示,。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松也認為,，在目前去庫存、壓產(chǎn)能,、去杠桿的大背景下，下半年宏觀政策基調(diào)將是中性偏緊,。
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