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5月27日，美元兌人民幣中間價(jià)報(bào)6.1811,，再次創(chuàng)下匯改以來(lái)新高,，這也是5月以來(lái)人民幣對(duì)美元中間價(jià)第六次刷新匯改以來(lái)高點(diǎn)。2013年初至今,，人民幣兌美元已累計(jì)升值1.72%,，大大超過(guò)去年1.03%的全年升值幅度。人民幣升值壓力與日俱增，資金大量涌入,，我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)采取的寬進(jìn)嚴(yán)出的資本賬戶管理模式也正遭受挑戰(zhàn),。從目前的種種跡象看，資本項(xiàng)目可兌換改革,，尤其是鼓勵(lì)資金流出的改革,，可能將成為下一步改革的重點(diǎn)。
日前召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議在部署今年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作時(shí)要求“提出人民幣資本項(xiàng)目可兌換的操作方案”,�,！秶�(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委關(guān)于2013年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見(jiàn)的通知》中將金融體制改革列為“今年大力推進(jìn)年度重點(diǎn)改革”。這其中就包括“穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換,，建立合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外投資制度,，研究推動(dòng)符合條件的境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券�,！睋�(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解,，央行等國(guó)家相關(guān)部門將在6月份就人民幣資本項(xiàng)目可兌換的方案進(jìn)行討論。
國(guó)務(wù)院“提出人民幣資本項(xiàng)目可兌換的操作方案”的說(shuō)法可謂給市場(chǎng)打了一劑強(qiáng)心針,，而具體路徑和時(shí)間表始終是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一,。從此前相關(guān)部門的表述來(lái)看，至2020年實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目的基本可兌換是市場(chǎng)普遍的預(yù)期,。不過(guò),，若從最近的一些“吹風(fēng)”來(lái)推測(cè)，這個(gè)時(shí)間表有可能會(huì)提前至2015年,，即在2015年實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的基本可兌換,。
近日，由中金公司研究部聯(lián)席主管黃海洲和中國(guó)人民銀行金融研究所研究員周誠(chéng)君執(zhí)筆的一份題為《新形勢(shì)下對(duì)外開(kāi)放的戰(zhàn)略布局》報(bào)告引發(fā)了金融界人士的廣泛關(guān)注,。該報(bào)告指出,，在新形勢(shì)下，為了進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放,，促進(jìn)貿(mào)易投資便利化,，更好促進(jìn)金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，提高我國(guó)參與全球資源配置的能力和效率,，增加國(guó)民福祉,，有必要加快人民幣資本項(xiàng)目可兌換的進(jìn)程。該報(bào)告建議,，“制定并公布人民幣可兌換的路線圖,、時(shí)間表，明確2015年末實(shí)現(xiàn)可兌換,�,！薄�
“我個(gè)人認(rèn)為，在不出現(xiàn)1997年亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融危機(jī)這樣大的突發(fā)事件的前提下，在2015年實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目基本可兌換問(wèn)題不大,�,！睂�(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示。他指出,，資本項(xiàng)目可兌換是中國(guó)更深層次融入全球化的重要工具,，它也反映了中國(guó)全面改革的進(jìn)展程度。雖然開(kāi)放存在一定風(fēng)險(xiǎn),，但不能因噎廢食,，拒絕開(kāi)放，重要的是要更好地去應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn),。他指出,，我國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放已經(jīng)取得很大進(jìn)展，不過(guò),，在境內(nèi)投資者在境外持有資產(chǎn)也就是資本流出這方面，仍存在一定限制,。未來(lái)重點(diǎn)是放開(kāi)這塊,，允許更多的境內(nèi)投資者到海外投資。
不過(guò),，2015年的時(shí)間表也引發(fā)了一些業(yè)內(nèi)人士的擔(dān)憂,。中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際投資研究室主任張明在《加快資本賬戶開(kāi)放的八大迷思》一文中指出，有市場(chǎng)傳聞表示,，“中國(guó)政府有望在2015年實(shí)現(xiàn)資本賬戶的基本開(kāi)放,，在2020年實(shí)現(xiàn)資本賬戶的全面開(kāi)放。然而,，筆者反對(duì)在當(dāng)前加快資本賬戶的開(kāi)放,，而是認(rèn)為中國(guó)政府仍應(yīng)漸進(jìn)、審慎,、可控地開(kāi)放資本賬戶,。”他尤其指出,，當(dāng)前絕非中國(guó)加快資本賬戶開(kāi)放的戰(zhàn)略機(jī)遇期,。張明表示，第一,，目前美,、日、歐,、英等發(fā)達(dá)國(guó)家央行均在實(shí)施新一輪量化寬松政策,，造成全球流動(dòng)性加劇，而很多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)面臨持續(xù)大規(guī)模的短期資本流入；第二,，在這一背景下,，諸如巴西、韓國(guó)等在過(guò)去已經(jīng)充分開(kāi)放資本賬戶的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體,，近年來(lái)也開(kāi)始重新采納一些資本流動(dòng)管理工具以應(yīng)對(duì)大規(guī)模資本流入,；第三，就連長(zhǎng)期以來(lái)以推動(dòng)資本賬戶自由化為己任的IMF,，也在近年來(lái)改變了對(duì)資本賬戶管理的看法,，表示資本賬戶管理應(yīng)該與宏觀經(jīng)濟(jì)政策、宏觀審慎監(jiān)管一起,，成為新興市場(chǎng)國(guó)家管理國(guó)際資本流動(dòng)的重要工具,。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良對(duì)記者表示，資本項(xiàng)目可兌換推進(jìn)的大方向沒(méi)有問(wèn)題,，但時(shí)間表不必制訂的那么死,，比如一定要在幾年內(nèi)完成至什么程度。這兩年國(guó)內(nèi)國(guó)際形勢(shì)都比較特殊,，過(guò)快推進(jìn)引發(fā)的資金大規(guī)模進(jìn)出是有風(fēng)險(xiǎn)的,，而在我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型的背景下，金融的穩(wěn)定非常重要,。他強(qiáng)調(diào),，目前我國(guó)少量沒(méi)有開(kāi)放的項(xiàng)目都是相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的交易類項(xiàng)目，推進(jìn)這些項(xiàng)目一定要采取相對(duì)穩(wěn)妥的方式,。
近年來(lái),，包括溫州、深圳前海等地也在嘗試在局部試點(diǎn)資本項(xiàng)目的進(jìn)一步開(kāi)放,，而對(duì)于是“局部先行”還是“全局推進(jìn)”,，業(yè)內(nèi)人士也看法不一。宗良表示,，在資本項(xiàng)目可兌換的推進(jìn)上,，可以保持試點(diǎn)方式，因?yàn)槊總�(gè)地方性質(zhì)不同,，根據(jù)試點(diǎn)不同的特點(diǎn)推進(jìn),，比較容易取得成功。不過(guò),，丁志杰則認(rèn)為,，試點(diǎn)強(qiáng)調(diào)“先行先試”，相當(dāng)于給了局部地區(qū)一些優(yōu)惠政策,，不過(guò),，資本項(xiàng)目可兌換更多是一個(gè)全局概念,，拿一個(gè)局部地區(qū)試點(diǎn)，可能意義不特別大,�,！跋鄬�(duì)來(lái)說(shuō)，在一個(gè)比較系統(tǒng)的操作方案基礎(chǔ)上的穩(wěn)步推進(jìn),，可能更有意義,。”丁志杰說(shuō),。
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