隨著行業(yè)回暖,，多家分析師又將目光重新聚焦在佐丹奴國際身上，下注低估值以及業(yè)績反彈,。然而,，據(jù)記者了解，作為佐丹奴最主要的市場,，中國內(nèi)地去年就關閉了超過160家門店,，或受此影響，今年一季度內(nèi)地銷量較去年同期減少10%,。
內(nèi)地持續(xù)關店調(diào)整
根據(jù)佐丹奴公布的今年一季報,，首季銷售額為15.14億港元，較去年一季度14.32億港元增加6%,。除去來自去年第四季度中東收購事項的營業(yè)外收入,，佐丹奴的銷售額較去年同期減少1%。
具體來看,，與去年同期相比,，本季度中國內(nèi)地銷售額減少5%，由2012年第一季度的5億港元,，減少至4.73億港元,。亞太其他地區(qū)如新加坡、馬來西亞,、印尼以及泰國的市場銷售額則延續(xù)增長勢頭,，較去年同期增長12%。
中國內(nèi)地作為佐丹奴最主要的市場之一,，今年一季度平均售價上升4%,，但銷量較去年同期減少10%。
銷售額增長的主要指標為品牌銷售額,，2013年一季度,，公司品牌銷售額減少12%，而門店銷售額減少7%。導致內(nèi)地品牌銷售額減少的主要原因為,，去年內(nèi)地關閉了163間門店,，其中26間為自營店，137間為加盟店,。關閉門店的主要原因在于佐丹奴對業(yè)務進行了大幅重新定位,，改為專注一線門店的品質(zhì)，以及主要策略市場的盈利能力,、財務能力和品牌地位,。
至今年3月31日，集團全球銷售網(wǎng)絡為2624間門店,，去年同期為2705家門店,，同比減少81家。此外,，佐丹奴的經(jīng)營壓力有所緩解,，今年一季度的存貨對成本流轉(zhuǎn)比率為63日，較去年底的74日減少11日�,，F(xiàn)金及銀行結存凈額增加1.3億港元至13.03億港元,。由于逾90%的盈利轉(zhuǎn)換為自由現(xiàn)金流，目前公司現(xiàn)金流保持強勢,。
股價或有下行風險
雖然部分分析師強調(diào)目前佐丹奴股價偏低,，建議趁低吸納佐丹奴，但是記者與另外幾名分析師采訪的過程中發(fā)現(xiàn),，佐丹奴目前面臨的短期下行風險不可忽視,。
佐丹奴一季度毛利為9.05億港元，較去年同期的8.16港億元增加11%,，佐丹奴認為,，開發(fā)具有時尚元素的新產(chǎn)品及快速推廣產(chǎn)品，改善了佐丹奴公司的平均售價以及毛利率,。不過,，一名港股分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，一季報業(yè)績向好不可忽視中東收購事項為本季度貢獻營業(yè)外收入8800萬港元的毛利,。“除去這筆營業(yè)外收入,，一季度業(yè)績并沒有達到預期的增長,。”
此外,，大摩指出,，佐丹奴自去年7月至今累計上漲42%，即使預期2013年有較像樣的收入反彈，市場估值已全面反映,。行業(yè)不利因素和日益激烈的競爭將增加股價短期下行風險,，而進入新市場的長期回報能見度低。
大摩還認為,，對佐丹奴來說,，今年盈利溫和復蘇可能是最好的結果。