中國社科院國際投資研究室主任姚枝仲撰文分析,，中國的市場(chǎng)化改革過程中渡過和避免多次危機(jī),。
一是價(jià)格改革危機(jī),。改革初期，商品價(jià)格部分由政府定價(jià),，部分由企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)自主定價(jià)，這叫價(jià)格雙軌制,。價(jià)格雙軌制對(duì)同一商品產(chǎn)生價(jià)格差,，政府定價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)格,，這就產(chǎn)生很大的套利空間。當(dāng)政府和國企人員能決定把多少產(chǎn)品以市場(chǎng)價(jià)格出售時(shí),，就增加腐敗的機(jī)會(huì),。這個(gè)時(shí)候,，如果完全放開價(jià)格,，就會(huì)產(chǎn)生很高的通脹,，因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格比政府定價(jià)更高，如果繼續(xù)維持雙軌制,，就會(huì)導(dǎo)致腐敗盛行,。這兩者均會(huì)導(dǎo)致社會(huì)不穩(wěn)定,。幸運(yùn)的是,，中國選擇承受通脹,，通過分階段價(jià)格改革的方式,，堅(jiān)定而成功地完成價(jià)格市場(chǎng)化。
二是國企改革危機(jī),。中國的改革是增量改革式的,，即初期在國企管理體制沒有根本變化的情況下,，允許非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展起來，然后放開所有價(jià)格控制,，讓國企和非國企在同樣的市場(chǎng)下競(jìng)爭,。國企的競(jìng)爭力遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上按照市場(chǎng)原則組織起來的私企和外資企業(yè)，因此國企出現(xiàn)大面積虧損,。最終，中國再次堅(jiān)持市場(chǎng)原則,，讓財(cái)務(wù)上不可持續(xù)的國企破產(chǎn)或重組，將大量的國企民營化,，政府只保留少數(shù)關(guān)系國計(jì)民生的大型國企,；國企釋放的失業(yè)員工或由政府承擔(dān)部分社會(huì)保障,，或由新興非國有經(jīng)濟(jì)雇用,，部分下崗職工還走上自主創(chuàng)業(yè)的道路,。
三是財(cái)政危機(jī),。改革前,，政府的財(cái)政收入基于國企之上,，改革后，經(jīng)濟(jì)增長愈來愈不依賴國企經(jīng)濟(jì)的成長,；也就是說,，經(jīng)濟(jì)的增長并無引起稅基相應(yīng)的增長,，從而導(dǎo)致政府財(cái)政收入在GDP中的比例迅速下降,。1978年，各級(jí)政府的財(cái)政收入占GDP的比例約有31%，到l993年,，已下降到10%左右，嚴(yán)重影響中央政府的財(cái)政能力,。長此下去,，必將出現(xiàn)財(cái)政危機(jī),。中國l994年實(shí)行財(cái)稅改革，確立以增值稅為主的稅收體制,，并確立中央和地方的分稅制度,，有效地保障各級(jí)政府的財(cái)政收入增長，尤其是中央政府的財(cái)政收入增長,。
四是金融危機(jī),。1978年以來，中國金融業(yè)經(jīng)歷兩次大危機(jī),。一次在上世紀(jì)90年代初期和中期,，中國開始實(shí)行金融市場(chǎng)化改革,，一方面發(fā)展股票市場(chǎng),、債券市場(chǎng)以及期貨等衍生金融產(chǎn)品市場(chǎng),；另一方面允許民間金融行為的發(fā)展,，結(jié)果導(dǎo)致出現(xiàn)金融亂局,。第二次在上世紀(jì)90年代末期和二十一世紀(jì)初期，由于國企大面積虧損,，為了防止由此引起的失業(yè)和社會(huì)動(dòng)蕩,，在國企財(cái)務(wù)不可持續(xù)時(shí)，一般由國有銀行提供貸款支持,，國有銀行因而累積大量不良債權(quán),，令銀行業(yè)面臨虧損和破產(chǎn)。最后,，中國按市場(chǎng)原則改革銀行體系,，同時(shí)也保持對(duì)銀行業(yè)的嚴(yán)格監(jiān)管。中國銀行業(yè)在美國金融危機(jī)發(fā)生前,，成為世上資產(chǎn)質(zhì)量最好,、經(jīng)營最穩(wěn)健的銀行之一。
五是房地產(chǎn)市場(chǎng)危機(jī),。中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)曾經(jīng)歷兩次危機(jī),。一次是1992年后，中國確立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的改革目標(biāo),，大量投機(jī)商進(jìn)入土地和房地產(chǎn)市場(chǎng),，并引入銀行資金進(jìn)一步推動(dòng)地價(jià)和房價(jià)上漲。最終,，中央政府通過嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控抑制了這一輪泡沫,。最近,，大量人口涌入城市,，需要在城市定居,，同時(shí)住房市場(chǎng)化改革導(dǎo)致原有依靠政府分配住房的體制發(fā)生變化,，釋放了原有的城市居民用房需求。在美國金融危機(jī)以前,，中國已經(jīng)意識(shí)到住房市場(chǎng)價(jià)格過快增長的問題,，并且作出一定程度的抑制,。中國也成功渡過美國房地產(chǎn)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)，但是在金融危機(jī)后刺激經(jīng)濟(jì)的過程中，地方政府為了配套刺激計(jì)劃,，利用土地進(jìn)行融資，重新推動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格上漲,。