乘著IPO大擴(kuò)容的東風(fēng),，平安證券在投行業(yè)務(wù)上大踏步前進(jìn),，賺得盆滿缽滿,。
然而,，被平安證券保薦的項(xiàng)目卻呈現(xiàn)出另一番情景。
從勝景山河到萬(wàn)福生,，平安證券保薦的IPO項(xiàng)目造假嚴(yán)重,；
從愛(ài)施德到宇順電子，平安證券保薦的IPO項(xiàng)目業(yè)績(jī)變臉嚴(yán)重,；
從4642.63億元的上市總市值到如今3279.1億元的總市值,，3年來(lái)其保薦的股票市值縮水1363.5億元，縮水比例達(dá)到30%,。
這就是平安證券,，一方面表示對(duì)勝景山河、萬(wàn)福生科等企業(yè)的造假“不知情”,；一方面卻大肆分享近年來(lái)巨額的承銷(xiāo)收入,。
平安證券的IPO保薦業(yè)務(wù)，涉及嚴(yán)重造假的項(xiàng)目最多,，上市當(dāng)年業(yè)績(jī)變臉的也多達(dá)30%,；另一方面，因保薦項(xiàng)目數(shù)量最多,，獲得的溢價(jià)高,，超募資金多，所以平安證券獲得了巨額承銷(xiāo)費(fèi)收入,，2009年IPO重啟以來(lái)大賺45億元,，遠(yuǎn)超行業(yè)“一哥”中信證券(33億元)。
勝景山河萬(wàn)福生科 平安證券屢“犯事”
“為什么總是平安證券,？”當(dāng)萬(wàn)福生科的惡劣造假事實(shí)大白于世后,，有投行人士感嘆道,。
繼桂林三金于2009年7月10日上市后，A股結(jié)束了大熊市的IPO暫停期,，在拓寬融資渠道的背景下,，A股市場(chǎng)迎來(lái)了IPO大擴(kuò)容時(shí)期。
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,，2009年7月10日以來(lái),，A股共有885只股票IPO上市,，這其中,，由平安證券保薦承銷(xiāo)或聯(lián)合承銷(xiāo)的企業(yè)有99家，占比11.1%,，在77家保薦機(jī)構(gòu)中拔得頭籌,。
然而，保薦的項(xiàng)目多,，不代表保薦的質(zhì)量高,。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),，平安證券保薦的項(xiàng)目屢屢出現(xiàn)和“造假上市”沾邊的丑聞,。
除了萬(wàn)福生科，最有名的IPO造假上市事件當(dāng)屬2010年底的勝景山河,。當(dāng)時(shí),，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者歷時(shí)半月調(diào)查出勝景山河涉嫌虛增營(yíng)業(yè)收入等造假上市情況，最終,，勝景山河在掛牌上市前夜被臨時(shí)取消,。證監(jiān)會(huì)隨后的調(diào)查證明，勝景山河確實(shí)存在嚴(yán)重問(wèn)題,，遂否決其上市,。
在勝景山河事件后，其保薦機(jī)構(gòu)平安證券和保薦代表人均遭到處罰,，保薦代表人遭到了最嚴(yán)厲的吊銷(xiāo)保薦資格證的處罰,，平安證券也因此被降級(jí)。
在勝景山河事件之后,，平安證券保薦的項(xiàng)目依舊屢屢“犯事”,。
2011年初，證監(jiān)會(huì)又對(duì)平安證券未經(jīng)許可擅自修改愛(ài)爾眼科招股書(shū)予以了處罰,。
2011年3月,，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道平安證券保薦的群興玩具被曝出產(chǎn)品多次檢驗(yàn)不合格，但招股書(shū)對(duì)此只字不提,。
2011年中期,，平安證券保薦的貝因美因高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)造假而被處以罰款,。
2012年初，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者報(bào)道榮科科技《三大資質(zhì)涉嫌造假》,、《程序員月薪不足千元》,，招股書(shū)存在一系列嚴(yán)重問(wèn)題。
2012年中期,，證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查巴安水務(wù)招股書(shū)涉嫌隱瞞重要信息,，平安證券就是其保薦人。
最近,，萬(wàn)福生科的造假已被監(jiān)管部門(mén)“定性”,。日前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》刊發(fā)《四大硬傷昭昭
平安證券恐難辭其咎》一文,，直指平安證券在萬(wàn)福生科系列造假事件中有重大失誤,。
針對(duì)上述現(xiàn)象，昨日,，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向平安證券發(fā)去了采訪提綱,，平安證券相關(guān)人士表示將組織人員予以解答。但截至記者發(fā)稿,，平安證券尚未對(duì)采訪提綱予以回復(fù),。
業(yè)務(wù)瘋狂擴(kuò)張 人員良莠不齊
乘著IPO大擴(kuò)容的東風(fēng)，2009年中期以來(lái),，平安證券在IPO領(lǐng)域進(jìn)行了大躍進(jìn)式的擴(kuò)張,。在最高峰時(shí)，平安證券保薦團(tuán)隊(duì)的人數(shù)一度達(dá)到350人,，保薦代表人達(dá)到85人,。每年的申報(bào)和發(fā)行家數(shù)從幾家激增至2010的51家、2011年的42家,，連續(xù)兩年居行業(yè)第一,，同時(shí)人均產(chǎn)能指標(biāo)也攀升到行業(yè)最高水平。
然而,，在大肆擴(kuò)張的背后,，其保薦人員也出現(xiàn)了良莠不齊的情況。
僅以萬(wàn)福生科的保薦團(tuán)隊(duì)為例,，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),，平安證券指派的兩名保薦代表人、一名項(xiàng)目協(xié)辦人,、四名項(xiàng)目組其他成員存在資歷淺,、無(wú)證上崗、專業(yè)不對(duì)口的情況。
比如,，根據(jù)證監(jiān)會(huì)保薦信用系統(tǒng)顯示,，保薦代表人吳文浩最早的兩份工作經(jīng)歷分別為軟件工程師、軟件開(kāi)發(fā)經(jīng)理,。即使在從事保薦業(yè)務(wù)后,，此人也是頻繁跳槽。2004年12月～2008年5月間,，該人先后供職于4家券商的投行部,，幾乎是一年跳槽一次。
另一位保薦代表人何濤,，資料顯示其供職部門(mén)竟然是平安證券“固定收益事業(yè)部”,。項(xiàng)目組成員王為豐到平安證券投行部之前是在第一創(chuàng)業(yè)證券固定收益部任職。
此外,，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者未能在保薦信用系統(tǒng)中找到項(xiàng)目協(xié)辦人湯德智,。據(jù)證券從業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示,，湯德智的證券從業(yè)資格證取得日期是2010年8月19日,，距離萬(wàn)福生科招股書(shū)披露日2011年7月15日不到1年時(shí)間。
項(xiàng)目組成員何來(lái)維,、周琳取得證券從業(yè)資格證的日期分別是2011年6月11日,、2011年1月24日。這意味著,，在萬(wàn)福生科的保薦項(xiàng)目中,，此兩人可能還是“無(wú)證上崗”。
有投行人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,，保薦人雖然對(duì)學(xué)歷沒(méi)有硬性要求,，但具有機(jī)械、財(cái)會(huì),、法律方面的學(xué)歷,，往往更適合從事保薦工作，因?yàn)樵谫Y產(chǎn)評(píng)估,、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的審計(jì),、法律條款的認(rèn)定上，這些專業(yè)往往具有優(yōu)勢(shì),�,！耙粋�(gè)最初是做軟件的，一個(gè)是做固定收益的,，讓這兩個(gè)人保薦一家農(nóng)業(yè)企業(yè),，其專業(yè)受限是很明顯的，顯然不是明智之舉�,！�
但是,，專業(yè)與保薦的企業(yè)不對(duì)口，并不影響平安證券四年來(lái)在保薦業(yè)務(wù)中賺得盆滿缽滿,。
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,，2009年7月10日以來(lái)，平安證券通過(guò)98家IPO項(xiàng)目獲得的獨(dú)立承銷(xiāo)費(fèi)用合計(jì)43億元,，再加上與中信證券共同保薦的方正證券近億元的承銷(xiāo)收入,，4年來(lái)，平安證券在IPO業(yè)務(wù)方面賺了約45億元,。而國(guó)信證券賺了38億元,，券商“一哥”中信只賺了33億元。
上市當(dāng)年露原形 三成項(xiàng)目業(yè)績(jī)變臉
盡管賺得數(shù)十億元的巨額保薦費(fèi)用,，平安證券保薦的企業(yè)卻頻頻遭遇業(yè)績(jī)變臉,。
根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將平安證券2009年以來(lái)保薦上市的99家公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，上市當(dāng)年業(yè)績(jī)變臉的有30家,，占比30.3%。上市后業(yè)績(jī)年年下滑的企業(yè)多達(dá)11家,。
2009年,，平安證券保薦的宇順電子凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率下滑3.21%，此后每況愈下,。2010年～2011年,，該公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別下降了19.19%、26.71%,；2012年,，宇順電子已經(jīng)公告虧損逾億元。
2009年,，平安證券保薦的部分公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪�,。比如，�?chuàng)業(yè)板公司中科電氣凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)僅有16.62%,，而在金融危機(jī)的2008年,，其凈利潤(rùn)增幅還高達(dá)88.6%。
2010年,，隨著平安證券保薦的IPO企業(yè)大量上市,，業(yè)績(jī)變臉的情況也大幅增加�,！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示,，共有11家2010年上市的企業(yè)業(yè)績(jī)變臉。這其中，朗科科技業(yè)績(jī)下滑49.07%,；恒信移動(dòng)業(yè)績(jī)下滑44.49%,，而前一年該公司還保持53%的高增長(zhǎng)率。此外,，業(yè)績(jī)下滑超過(guò)20%的企業(yè)還有安諾其,、多氟多、北京科銳,。
在2010年,，平安證券保薦的不少企業(yè)還出現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓啪彙１热绱蠼鹬毓ぃ?009年業(yè)績(jī)?cè)龇哌_(dá)56.41%,，2010年上市后卻只增長(zhǎng)了3.4%,；禾欣股份2009年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)75.13%，2010年上市后竟只增長(zhǎng)了5.81%,。
2011年,，平安證券當(dāng)年保薦上市的企業(yè)中，有12家業(yè)績(jī)變臉,。輝隆股份業(yè)績(jī)下滑28.3%,；方直科技在2010年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)47.85%的情況下，2011年業(yè)績(jī)下滑了29.53%,。2011年凈利潤(rùn)同比降幅超過(guò)20%的企業(yè)還有春興精,、巴安水務(wù),、玉龍股份,。
同樣，2011年平安證券保薦的企業(yè)中,，業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓啪彽囊膊簧�,。比如通達(dá)動(dòng)力2010年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)50.98%，2011年上市后僅增長(zhǎng)1.72%,。寶萊特2010年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)61.68%,，2011年上市后卻只增長(zhǎng)了2.37%。
在已披露2012年年報(bào)的上市公司中,，平安證券保薦的當(dāng)年上市的企業(yè)遠(yuǎn)方光電和麥捷科技(下降16.2%)業(yè)績(jī)變臉,。此外，蘇大維格預(yù)告利潤(rùn)下滑18.57%,，同有科技預(yù)告業(yè)績(jī)下滑27.83%,，中泰橋梁預(yù)告業(yè)績(jī)下滑42.53%。僅以此計(jì)算,，2012年平安證券保薦上市的企業(yè)中,，已經(jīng)有5家企業(yè)業(yè)績(jī)變臉。
值得注意的是，加上宇順電子,，包括國(guó)聯(lián)水產(chǎn),、智云股份、春興精工,、玉龍股份,、群興玩具、方直科技,、安利股份,、輝隆股份、禾欣股份,、瑞豐高材在內(nèi)的共11家平安證券保薦的企業(yè),，在上市后業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。
IPO后市值大縮水 投資者損失慘重
眾多IPO項(xiàng)目在上市前被曝出“有問(wèn)題”,，大批保薦的企業(yè)在上市后業(yè)績(jī)迅速變臉,，平安證券保薦的項(xiàng)目，自然難以給投資者帶來(lái)豐厚的回報(bào),。
同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，平安證券四年來(lái)保薦的98個(gè)項(xiàng)目(不算聯(lián)合保薦的方正證券)上市首日的合計(jì)市值為4642.63億元。而截至2013年4月11日,，這些企業(yè)目前的總市值為3279.1億元,。也就是說(shuō)，平安證券保薦的這些項(xiàng)目上市以來(lái)市值平均蒸發(fā)了1363.5億元,，約30%,。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，平安證券保薦的項(xiàng)目中,，越是那些業(yè)績(jī)大幅變臉的公司,，其市值蒸發(fā)地越多，對(duì)投資者的沖擊越大,。
比如上市后業(yè)績(jī)就持續(xù)變臉的國(guó)聯(lián)水產(chǎn),。2010年7月8日，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)上市首日的市值為45.728億元,，2013年4月11日,，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)的市值只剩下18.1632億元，市值蒸發(fā)超過(guò)60%,。
愛(ài)施德在上市當(dāng)年業(yè)績(jī)還保持增長(zhǎng),，但2011年、2012年業(yè)績(jī)大幅下滑39.81%,、172.31%,，最終錄得虧損近2.6億元,。數(shù)據(jù)顯示，上市首日該公司市值高達(dá)216.56億元,，如今卻只剩下68.44億元,，市值損失高達(dá)68.4%。
實(shí)際上,，在平安證券保薦的項(xiàng)目中,，上市以來(lái)市值損失超過(guò)60%的企業(yè)很多。世紀(jì)鼎利2011年,、2012年凈利潤(rùn)下滑53.33%和85.6%,，其市值從上市首日的62億元，減少至目前的20億元,，蒸發(fā)了67.6%,；大金重工上市首日市值57.12億元，如今只有19.13億元,，損失了66.7%,。瑞凌股份、朗科科技等也存在類(lèi)似情形,。
收益處罰不對(duì)等 劣跡背后是利益驅(qū)動(dòng)
一面是高額的承銷(xiāo)保薦收入,，一面是保薦的企業(yè)造假上市；一面是保薦機(jī)構(gòu)賺得盆滿體缽,，一面是保薦項(xiàng)目業(yè)績(jī)變臉,、市值大幅縮水、股民苦不堪言,。如何提高IPO造假的違法成本,，讓保薦收益與處罰風(fēng)險(xiǎn)“對(duì)等”，這是擺在中國(guó)證券市場(chǎng)面前的一大核心問(wèn)題,。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，證監(jiān)會(huì)保薦信用監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前保薦代表人受到的最嚴(yán)厲的處罰便是撤銷(xiāo)其保薦資格,，比如勝景山河的保薦代表人林輝、周凌云,；對(duì)保薦機(jī)構(gòu)給予的最嚴(yán)厲處罰就是“3個(gè)月不受理保薦機(jī)構(gòu)的推薦”,。
2006年，因保薦人財(cái)富證券的失誤,，南嶺民爆暫停發(fā)行,。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)給予財(cái)富證券“3個(gè)月不受理保薦機(jī)構(gòu)的推薦”的監(jiān)管措施,。這是證監(jiān)會(huì)至今為止唯一的一次“暫�,！贝胧�,。
目前，證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)處以最多的是“出具警示函”,，包括平安證券,、光大證券、國(guó)信證券,、中信證券,、太平洋證券、國(guó)泰君安證券,、愛(ài)建證券,、廣發(fā)證券在內(nèi)的券商都受到過(guò)此等監(jiān)管措施。當(dāng)年勝景山河造假事件中,，平安證券受到的“處罰”也僅限于此,。
沒(méi)有吊銷(xiāo)保薦牌照，沒(méi)有巨額罰款,，甚至連較長(zhǎng)時(shí)間的暫停審核都沒(méi)有,，這就是當(dāng)前A股市場(chǎng)保薦制度的缺失。
財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀認(rèn)為：“當(dāng)前對(duì)上市公司造假的處罰力度,，與其說(shuō)是制止造假,，不如說(shuō)是鼓勵(lì)縱容�,！�
與A股市場(chǎng)截然不同的是,，類(lèi)似萬(wàn)福生科這種IPO赤裸裸的保薦造假，在香港市場(chǎng)則處罰極其嚴(yán)格,。
2012年4月中旬,，香港證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦人兆豐資本處罰4200萬(wàn)港元，并撤銷(xiāo)其就機(jī)構(gòu)融資提供意見(jiàn)的牌照,。
資料顯示,，兆豐資本遭重罰的原因在于其2009年保薦的洪良集團(tuán)上市僅三個(gè)月零6天便因疑似賬目問(wèn)題被香港證監(jiān)會(huì)勒令無(wú)限期停牌，直至法院另行頒令為止,，這是港股市場(chǎng)最嚴(yán)重的新股事故,。隨后，香港高等法院強(qiáng)制凍結(jié)洪良IPO時(shí)向公眾集資所得的凈收款近10億元,，并介入調(diào)查,。
最終，香港高等法院經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn),，洪良在2009年12月14日發(fā)布的首次公開(kāi)招股章程中,，披露重大的虛假或誤導(dǎo)性的資料，保薦人兆豐資本遭到嚴(yán)厲處罰,。
值得注意的是,，2012年底,，香港證監(jiān)會(huì)建議讓IPO保薦人對(duì)其幫助上市的企業(yè)所陳述的虛假信息承擔(dān)刑事責(zé)任，就責(zé)任而言則取決于相關(guān)保薦人“是否明知或罔顧后果地批準(zhǔn)發(fā)出載有失實(shí)陳述(包括遺漏)的招股章程,，而那些失實(shí)陳述從投資者角度來(lái)看具重大負(fù)面影響”,。
上述新規(guī)無(wú)疑將使香港的IPO流程向更加規(guī)范的市場(chǎng)看齊，將使其成為IPO最嚴(yán)格的市場(chǎng)之一,。那么,，A股市場(chǎng)能否效仿港股，祭出權(quán)利的大棒,，對(duì)保薦造假企業(yè)上市的保薦機(jī)構(gòu)予以最嚴(yán)厲的處罰呢,？