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中國人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，截至３月末,，中國廣義貨幣Ｍ２達１０３．６１萬億元，首次突破百萬億元大關。
隨著Ｍ２的“破百”,，Ｍ２與“貨幣超發(fā)”“房價上漲”等聯(lián)系起來，始料不及地成了中國公眾關注的焦點,。分析人士認為,，Ｍ２與公眾所理解的貨幣不完全等同，與此同時,，Ｍ２的快速增長,，凸顯中國的現(xiàn)實，經(jīng)濟結構亟需轉型,。
經(jīng)濟學認為,，貨幣有狹義和廣義之分，狹義貨幣Ｍ１,，是指流通中的現(xiàn)金加銀行的企業(yè)活期存款,；廣義貨幣Ｍ２，則是指Ｍ１再加上居民儲蓄存款和企業(yè)定期存款,。此外,，還有流通現(xiàn)金的概念即Ｍ０，是個人,、企業(yè),、機關團體等持有的流通中現(xiàn)金。
“公眾所理解的貨幣其實就是Ｍ０,，是真正意義上央行向社會公眾發(fā)行的貨幣,，它與‘破百’的Ｍ２不是一個概念。與世界主要國家相比,，我國的Ｍ０并不高,。”中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為,。
數(shù)據(jù)顯示,，２０１２年末，美國,、歐元區(qū),、日本的Ｍ０都在１萬億美元左右，而中國的Ｍ０為５．５萬億元人民幣,，約合８６６５億美元,。
不過相對于Ｍ０，Ｍ２增速較快卻是事實,。近年來,，中國Ｍ２存量呈現(xiàn)“加速度”上漲態(tài)勢,。２０００年時，Ｍ２約為１３萬億元,，至２００８年還未達到５０萬億,，但近五年來Ｍ２的增長上演“狂飆突進”的一幕：２０１２年已達９７．４萬億。
與此同時,，Ｍ２占ＧＤＰ之比也逐漸攀升增長到目前的近１９０％,，引發(fā)市場關于貨幣超發(fā)、物價上漲的熱議,。
經(jīng)濟學家認為,，僅由貨幣占ＧＤＰ比重偏高就得出貨幣超發(fā)的結論沒有根據(jù)，而房價上漲的因素極為復雜,，與國民投資渠道狹窄,、社會分配不公、海外熱錢流入等均有關系,，貨幣亦非唯一推手,。
“Ｍ２占ＧＤＰ比重本是一個用于度量經(jīng)濟體貨幣化程度的概念，現(xiàn)在卻被許多人視為判斷央行無節(jié)制印鈔的指標,。事實上,，一國Ｍ２／ＧＤＰ的上升，與貨幣政策調控,、經(jīng)濟貨幣化程度和金融結構的演進都有關系,，不能將之與貨幣超發(fā)畫等號�,！惫獯笞C券分析師鐘正生認為,，中國Ｍ２／ＧＤＰ較高的重要原因是金融市場不夠發(fā)達，銀行儲蓄率高,，由Ｍ２占ＧＤＰ比重高就得出貨幣超發(fā)的結論并不公允,。
在央行前貨幣政策委員會委員、經(jīng)濟學家余永定看來,，因Ｍ２占ＧＤＰ比重高就推斷會發(fā)生通貨膨脹沒有道理,，“中國物價上漲的形成原因很復雜，不能簡單歸結于某個原因,�,？傮w來看，中國政府控制通貨膨脹比較成功,。在保持１０％左右的經(jīng)濟增長速度同時,，能夠把通貨膨脹率控制在３％左右的水平上，很不容易,�,！�
相關數(shù)據(jù)顯示,，Ｍ２占ＧＤＰ之比與通脹的發(fā)生無必然聯(lián)系。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù),，目前中國廣義貨幣供應量占ＧＤＰ比重接近１９０％,，同期日本貨幣占ＧＤＰ比重雖高達２３８．８％，但其物價水平卻長期維持負增長,；俄羅斯的物價指數(shù)雖超過１０％,，但其貨幣占ＧＤＰ比重卻僅有４３．９％。
不過分析人士也指出,，貨幣的過快增長對于經(jīng)濟健康可持續(xù)發(fā)展并無益處，其背后暴露出的是當前中國不合理的融資模式,、增長模式等深層次問題,，降低其占ＧＤＰ的比重，為貨幣瘦身減負,，應成為今后一段時間中國經(jīng)濟政策的著力點,。
“我國確實面臨貨幣存量過多的問題，但貨幣存量不是現(xiàn)金,，它的主要創(chuàng)造者是銀行而不是央行,。因此降低貨幣存量就是要優(yōu)化融資模式，減少間接融資比例,，擴大債券市場和資本市場的規(guī)模,。”前央行貨幣政策委員會委員,、清華大學教授李稻葵說,。
更有專家進一步指出，當前中國貨幣存量的快速增長是經(jīng)濟結構失衡的表現(xiàn),�,？客顿Y和出口拉動經(jīng)濟的增長模式，加速了經(jīng)濟貨幣化趨勢,，降低Ｍ２占ＧＤＰ比重,，根本就是要實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展模式的轉型。
“我們看到貨幣量雖然快速上升,，但貨幣周轉速度卻在不斷變慢,，經(jīng)濟增長越來越依賴于新增貨幣的推動�,！敝袊缈圃褐攸c金融實驗室主任劉煜輝認為,，Ｍ２占ＧＤＰ比重的不斷上升，反映了中國經(jīng)濟投資效率日益低下,、經(jīng)濟貨幣化程度不斷加深的現(xiàn)實,。
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