資產(chǎn)估值高出同業(yè)2倍
美錦能源辦公地位于太原勁松北路哈伯中心12層。在此前后,，記者多次趕赴其辦公所在,，半個樓層的辦公室內(nèi)，只有20名左右的員工在工作,，自始至終未見高管出入,。而在清徐縣美錦集團(tuán)總部，3樓電梯右側(cè)的高管辦公區(qū)一片漆黑,，無人辦公。
“領(lǐng)導(dǎo)都不在,，去哪兒了我也不清楚,。”無論在現(xiàn)場,，還是在電話中,，上述王姓人士均如是回復(fù)。
據(jù)美錦能源定增預(yù)案，美錦能源此次收購汾西太岳76.96%股權(quán)和東于煤業(yè)100%股權(quán),，二者預(yù)估值分別為36.17億元和35.78億元,。
定增預(yù)案甫出，市場嘩然,。投資者覺得美錦能源收購資產(chǎn)定價太高,，煤炭行業(yè)則有不少人認(rèn)為其估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行。
“我們還覺得有些低呢,�,！�3月20日，美錦能源總部一間會議室里,，董秘辦王姓工作人員對于外界的質(zhì)疑有些不滿,。
王多次重復(fù)稱，美錦能源擬收購的汾西太岳煤礦和東于煤礦的煤比較特別,，價值更高,。
“我們(收購煤礦)的煤，煤質(zhì)較好,，是最適合做焦炭的煤,。”王一直對記者表示,，汾西太岳煤礦和東于煤礦比其他多數(shù)煤礦要優(yōu)質(zhì),，是稀有煤種。
這名王姓人士還稱,，公司收購的兩座礦山開采成本較低,，同時還具有區(qū)位優(yōu)勢，上述這些因素,，使得汾西太岳和東于二礦估值高于同行,。
記者多次追問美錦能源擬收購兩座礦山煤質(zhì)的具體成份和關(guān)于開采成本的細(xì)節(jié)，但他以涉及上市公司信息披露原則為由,，未予回答,。
“大家對我們當(dāng)?shù)孛禾康奶匦圆惶靼祝鋵嵨覀儺?dāng)?shù)禺a(chǎn)的主焦煤是全中國最好的,�,！狈谖魈烂旱V所在沁源縣一家焦煤公司負(fù)責(zé)人頗為認(rèn)同美錦能源的觀點。他覺得汾西太岳礦儲量較大,，估值并不貴,。
這名負(fù)責(zé)人進(jìn)一步解釋，汾西太岳位于沁水煤田,，其煤炭“灰份低,，硫很低，磷特低，揮發(fā)也低,，特別是其熱反應(yīng)后強(qiáng)度CSR達(dá)74,，所以這種煤炭煉出來的焦炭品質(zhì)是其他煤炭沒法比擬的，比澳洲的煤還好”,。
煤炭科學(xué)研究總院焦化所一名專家向記者解釋,，沁源的煤屬于優(yōu)質(zhì)煤，“比同類煤卻是要好一點”,，但記者了解到,，當(dāng)?shù)氐拿翰⒎仟氁粺o二，內(nèi)蒙古的煤有的能煉出更優(yōu)質(zhì)的焦炭,。
中央財經(jīng)大學(xué)煤炭上市公司研究中心主任邢雷向記者表示,，美錦能源此次收購的兩座礦山煤種主要為瘦煤和貧煤，為稀缺資源,。山西焦煤資源主要集中在山西煤焦集團(tuán),，美錦也有一部分，內(nèi)蒙古烏海和冀中能源(13.63,0.12,0.89%)邢臺礦也分別有一部分,�,！吧鲜泄局姓嬲薪姑旱暮苌佟,！�
不過,，邢雷依然表示美錦能源的預(yù)估值過高。他認(rèn)為,，煤礦估值除了看煤種,，還要比較此前購買價格、儲量,，但最重要的是看未來市場價值,。
“說它現(xiàn)在溢價比較高，也跟它原來的收購價格較低有關(guān)系,�,！毙侠妆硎尽�
2009年,，美錦集團(tuán)以1.83億價格受讓東于煤礦全部實物資產(chǎn),、無形資產(chǎn)及經(jīng)營相關(guān)利益，同年又花了1.4億元左右收購?fù)瑑|煤礦,。整合進(jìn)同億,、太平和澤漁河等礦之后，截至2012年底,，東于煤業(yè)凈資產(chǎn)賬面值為2億元，其目前約36億元的預(yù)估值增值率為1701.03%。
而汾西太岳為美錦集團(tuán)于2001年創(chuàng)立企業(yè),，截至2012年底,，其凈資產(chǎn)賬面值為1.08億元，目前其凈資產(chǎn)預(yù)估值為36.17億元,，增值率高達(dá)3239.25%,。
山西省中小礦山井巷企業(yè)聯(lián)合會常務(wù)副會長周時選在山西投資煤礦多年，他向記者介紹,，判斷一座煤礦價格的高低,，常常基于儲量,，而每噸煤可采儲量收購價格是一個重要指標(biāo),。
周時選介紹，目前國內(nèi)煤礦收購中,，噸煤可采儲量收購價格一般在10-20元之間,。而深圳一名煤炭行業(yè)分析師則表示，貧煤,、瘦煤噸煤可采儲量收購價格多為20元左右,，美錦能源的估價明顯高于這個數(shù)字。
資料顯示,，汾西太岳煤礦目前保有煤炭儲量為1.14億噸,，可開采儲量為0.76億噸，按照其預(yù)估值計算,，可采儲量收購平均價格約為62元/噸,，為行業(yè)平均值的3倍。
而根據(jù)山西省煤炭工業(yè)廳2011年發(fā)布的《關(guān)于山西美錦集團(tuán)東于煤業(yè)有限公司礦井兼并重組整合項目初步設(shè)計的批復(fù)》,，東于煤業(yè)煤炭保有儲量為2.73億噸,，設(shè)計可開采儲量為1.43億噸，可采儲量收購平均價格為25元/噸,。
“(美錦能源)噸煤資源價款估到60元(瘦煤)和30元(貧煤),，按其資產(chǎn)注入的估價方法，如果按此方法對西煤(西山煤電,，目前市值385億元)重估一下,，市值隨便過千億�,！币幻禾啃袠I(yè)分析師稱,。