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受母公司華北制藥集團(tuán)（下稱華藥集團(tuán)）及公司子公司河北維爾康制藥公司（下稱維爾康）操縱維他命C價(jià)格,，被開(kāi)10億元罰單消息影響,，華北制藥3月18日開(kāi)盤(pán)大跌。不過(guò),，廣證恒生今日就此發(fā)布研報(bào)認(rèn)為,，此案罰金難以執(zhí)行,，將成為空頭支票，不會(huì)對(duì)華北制藥產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的負(fù)面影響,。
近日,，紐約布魯克林聯(lián)邦法院裁定華藥集團(tuán)及其下屬維爾康操縱維他命C的價(jià)格，要求支付1.62億美元(約合人民幣10億元)損害賠償金,。受此消息影響,，華北制藥今日開(kāi)盤(pán)大幅下挫，開(kāi)盤(pán)15分鐘,，該股盤(pán)中最大跌幅超過(guò)9%,。
其實(shí),，本次美國(guó)陪審團(tuán)的十億罰金判決對(duì)象是給子公司維爾康公司及華藥集團(tuán)，華北制藥本身并不是此次十億罰金的判決對(duì)象,。廣證恒生認(rèn)為,，姑且不論此次判決并非終審判決，公司啟動(dòng)上訴程序后,，到終審尚需數(shù)年甚至更長(zhǎng)時(shí)間才能有結(jié)果,，即使等到終審判決，維爾康與華藥集團(tuán)仍舊敗訴,華北制藥面臨的最壞結(jié)果也無(wú)外乎以下幾種：
第一,，華藥集團(tuán)如果敗訴,，無(wú)論何種處罰，都將于華北制藥不存在直接影響,。
第二,，維爾康如果敗訴，要么繳納十億元罰金,，繼續(xù)維持維生素C出口業(yè)務(wù),，要么徹底退出美國(guó)市場(chǎng)。目前,，美國(guó)維生素C一年的市場(chǎng)份額在1億美元左右,，華藥集團(tuán)約占1億元市場(chǎng)份額，不到總體的1/5,而且當(dāng)前華藥集團(tuán)對(duì)美國(guó)的出口業(yè)務(wù)尚處于虧損狀態(tài),，這種情況下,，廣證恒生認(rèn)為，為了1億元的虧損市場(chǎng)份額去繳納10億元罰金,這種選擇沒(méi)有可操作性,。如果徹底退出美國(guó)市場(chǎng),，美國(guó)法律的管轄權(quán)無(wú)法延伸到中國(guó),維爾康在美國(guó)也沒(méi)有任何可以被強(qiáng)制執(zhí)行的資產(chǎn),因此對(duì)維爾康的10億元罰金自然也就無(wú)從實(shí)現(xiàn)。維爾康退出美國(guó)市場(chǎng)后,，維生素C的出口業(yè)務(wù)可由上市公司華北制藥來(lái)繼續(xù)執(zhí)行,，因此即使維爾康退出，也并不會(huì)對(duì)華北制藥的維生素C業(yè)務(wù)產(chǎn)生大的影響,。
更何況,，維生素C業(yè)務(wù)營(yíng)收只占到華北制藥營(yíng)業(yè)收入的5%-6%，美國(guó)的維生素C業(yè)務(wù)更是只有0.7%,。當(dāng)前,，公司正處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型期，維生素C業(yè)務(wù)比重在華北制藥營(yíng)收中的占比將越來(lái)越小,。因此,，無(wú)論此次維生素C反壟斷案件最終結(jié)果如何,對(duì)公司影響都極為有限。
3月18日,，華北制藥收?qǐng)?bào)5.95元,，跌6.89%,。
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