通過巧妙的騰轉(zhuǎn)挪移,,上市公司的大股東們用資本手法吞噬中小股東的利益已是常事�,!肮蓹�(quán)結(jié)構(gòu)的不合理是致使中小股東的權(quán)益難以得到保護(hù)的根源,,一股獨(dú)大的現(xiàn)象使得大股東在公司決策上具有決定性的發(fā)言權(quán),,目前而言中小股東能夠保護(hù)自己權(quán)益的方法還不是很多�,!毙聲r達(dá)[0.92%
資金 研報]證券首席策略分析師馮文鎖坦言,。
中國股市實際上是拷貝美國資本市場建立的,那么,,在美國市場,,市場監(jiān)管者是如何保護(hù)中小投資者利益的?在遭遇利益被侵犯時,,中小投資者又是如何進(jìn)行維權(quán)的,?本報為此專訪了i美股網(wǎng)站分析師梁劍,他長期關(guān)注與研究美國資本市場,。
《華夏理財》:中國A股市場往往由于在新股發(fā)行環(huán)節(jié)便存在股權(quán)集中的現(xiàn)象,導(dǎo)致中小股東在未來的維權(quán)過程中處于弱勢,。對比之下,,在美國二級市場中,有什么相關(guān)政策和措施來保護(hù)中小投資者權(quán)利呢,?
梁劍:股權(quán)集中或者分散不是問題,。公司制度的設(shè)計中,話語權(quán)是按股權(quán)多少來分配的,,因此,,公司決策上,肯定是優(yōu)先考慮大股東的利益,。對小股東最好的保護(hù)方式,,就是提高信息的透明度,并且讓小股東有更多可選擇的投資標(biāo)的,,大家用錢去投票即可,。除了這些,美國還有無孔不入的集體訴訟法律程序,,無數(shù)的大小律師事務(wù)所熱衷于牽頭組織小股東發(fā)起訴訟,。
《華夏理財》:在新股發(fā)行中,A股市場往往會存在詢價過高從而存在內(nèi)幕交易問題,,美國市場如何避免新股發(fā)行價過高在日后損害中小投資者權(quán)益呢,?
梁劍:如果是內(nèi)幕交易的話,本身是違法的,。至于如何避免因為新股發(fā)行價過高而使中小股東受到損害,,最好的方法當(dāng)然就是別買,沒人買價格就會降了,。在這個層面上,,美國市場和中國是一樣的。不同的是,由于A股的審批制度問題,,長期導(dǎo)致新股發(fā)行價過高,。因此,解決問題還是在降低上市門檻,,加大市場供應(yīng)量和實行淘汰退市制度,。一個正常的市場,應(yīng)該有大量的新股出現(xiàn)下調(diào)發(fā)行價,,甚至發(fā)行失敗,。
《華夏理財》:在美國股市,一旦中小股東遇到權(quán)利明顯受到侵犯時會采取哪些措施來維權(quán),?通常結(jié)果會如何,?
梁劍:美國的集體訴訟,并不需要每個小股東實際參與,,起作用的主要是律所,,律所有可能因此獲得巨大的訴訟費(fèi)用,所以通常會主動發(fā)起調(diào)查和集體訴訟,。
《華夏理財》:在國內(nèi)的二級市場,,中小股東更多來源于10萬元以下的散戶,機(jī)構(gòu)投資者并不多,。對比之下,,美國市場是否更多以機(jī)構(gòu)投資者充當(dāng)中小股東為主?在美國,,個人投資者與機(jī)構(gòu)投資者是如何扮演各自角色的,?又是怎樣維護(hù)自己權(quán)利的?
梁劍:美國二級市場是機(jī)構(gòu)投資者為主,,普通人不像中國散戶那樣熱衷于股市,,他們主要是通過各種理財產(chǎn)品、基金等參與投資,。
《華夏理財》:在您看來,,國內(nèi)資本市場在保護(hù)中小股東權(quán)益上還存在哪些問題?這方面美國市場有哪些值得國內(nèi)借鑒,?
梁劍:我覺得所有的股東權(quán)益都要得到保護(hù),,不僅僅是中小股東。而對他們最好的保護(hù)方式,,就是取消審批制度,,降低市場準(zhǔn)入門檻,加大市場供應(yīng)量,,同時嚴(yán)懲造假和內(nèi)幕交易等行為,,讓優(yōu)勝劣汰的規(guī)律生效,。這樣投資者可選擇到質(zhì)優(yōu)價廉的公司,從而獲得長期的回報,。