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如果主要貨幣的競爭性貶值既成事實,，如果“貨幣戰(zhàn)爭”真的爆發(fā),，已經(jīng)嚴重超發(fā)的中國央行應(yīng)該如何應(yīng)對,？
對內(nèi)而言，從貨幣存量角度看,，中國實體經(jīng)濟已經(jīng)過度貨幣化，當(dāng)前的貨幣回收壓力在于必須降低貨幣深化指標(biāo),。但人為制造通縮顯然不適合當(dāng)前的弱復(fù)蘇,，可行之策似是保持一個相對穩(wěn)健實則偏緊的貨幣增速，讓中國的貨幣供給回歸內(nèi)生的平穩(wěn)增長,。
以8%的增速估算,，2013年中國GDP將達56.08萬億元。2012年底中國M2存量97.42萬億元,，以13%的增速估算,，2013年底M2將達110.08萬億元。如此,，M2/GDP在2013年底將達到196.3%,。
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就在國際上驚呼“貨幣戰(zhàn)爭”來臨的同時，有關(guān)中國“貨幣嚴重超發(fā)”的質(zhì)疑之聲也不斷響起,。
本質(zhì)而言,，貨幣供應(yīng)量是貨幣當(dāng)局及其金融機構(gòu)對公眾的負債,，因此，貨幣供應(yīng)變化很大程度上反映的是貨幣需求變化,。常用的衡量金融深化的指標(biāo)是M2/GDP,，這一指標(biāo)比例反映了一個經(jīng)濟體的金融深度。通常來說,，該比值越大,，經(jīng)濟貨幣化的程度越高。央行最新數(shù)據(jù)顯示,，截至2012年末,，中國廣義貨幣(M2)余額97.42萬億元，逼近百萬億大關(guān),。M2與GDP的比例高達188%,，創(chuàng)下歷史新高，而同期美國M2/GDP的比例為63%,，僅為中國的1/3,。同時，雖然各國M2/GDP走勢存在相當(dāng)大的差別,，但都不如中國貨幣化率走勢陡峭,。
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1月31日，美聯(lián)儲宣布維持量化寬松貨幣政策不變,，直至失業(yè)率降至6.5%以下,；此前，日本央行宣布重大政策轉(zhuǎn)向,，引入2%的通脹目標(biāo),，自2014年起實施無限量寬松措施。一時間,，“貨幣戰(zhàn)爭”之說甚囂塵上,。
客觀地說，雖然目前并沒到“貨幣戰(zhàn)爭”的程度,，但主要發(fā)達經(jīng)濟體不顧量化寬松貨幣政策的負面溢出效應(yīng),，破壞了國際間匯率均衡結(jié)構(gòu)，大大增加了各國競爭性匯率貶值的可能性,，至少是引發(fā)了人們對全球貨幣戰(zhàn)爭的擔(dān)憂,。
國際間匯率均衡結(jié)構(gòu)，是各國在全球分工體系內(nèi)比較競爭優(yōu)勢和資源稟賦差異的集中反映,，也是各國長期經(jīng)濟發(fā)展此消彼長以及政治經(jīng)濟勢力動態(tài)博弈的結(jié)果,，具有相對穩(wěn)定性。[詳細]
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